【民生交运】策略会日照港交流纪要（2017-3-28）

上市公司领导：董秘余慧芳
交流会主持人：民生证券研究员 李师庆

余慧芳：
目前港口集团公司业务分为5部分，分别是港口装卸、建筑安装、物流贸易、综合服务、金融板块。港口装卸板块的主体在上市公司；建筑安装板块主体是山东港湾建设集团，这也是我们一带一路的代表公司；物流贸易板块尚在培育，目前是亏损的；综合服务板块主要是提供港口综合保障与业务支持，多为经费单位；金融服务板块主要包括融资租赁公司、融资担保公司、财务公司、大宗商品交易中心等。融资担保公司有计划去新三板，已完成股改，未纳入港口集团的合并报告，所以2016集团公司合并报表中的金融板块的业绩有所下滑。
当前港口费率属煤炭钢铁企业成本加成部分，因此煤炭钢铁行业的生产经营状况在一定程度上也影响了港口效益。2016年四季度开始至今煤炭钢铁企业效益转好，所以港口价格商业折扣情况相应减少，下游行业经营环境的改善，才能实现共同发展。

投资者提问
Q：2016一带一路，日照港开通了中美和中澳航线，2017还会受益于政策吗
A：中美大豆班轮自开通后，经营情况不错，未来会逐步扩大运量；中澳航线目前仍主要以集装箱运输为主，未来能不能再把散货形成班轮运输，还在商谈。除了开通新航线，另一个输出是港口管理技术和码头间的技术，比如说日照港集团马来西亚中标的港口和巴勒斯坦中标的港口，未来可能会更多的参与在码头运营管理和建设管理等输入管理方面。另外我们也积极参与物流园区的建设，比如中亚五国的物流园区，原来只是个概念，现在开始逐步落到实处，体现在我们铁路的开通会使沿线的量集中在物流园区。
Q：咱们和周边的港口，有哪些优势
A：首先是铁路。日照港目前是国内唯一拥有两条千公里以上干线铁路直通港区的沿海港口，沿线的钢厂可以通过日照港的铁路直接进口铁矿，不需要中间进行中转，不会有丢失货物的风险。
对于从事大宗干散货物运输的港口，首先要卸得下，而且要快速地卸下。我们矿石卸货效率是世界第一。第二是要囤得住，日照港在堆存能力这方面比青岛港和连云港的优势要大一些。再一个就是能快速的运出去。日照港有较好的集疏运环境。水路方面，邻近的港口间大家都是差不多的。最主要的运输方式还要属铁路和公路，铁路日照港的优势最为明显，2月份日照港日均铁路装车量超过了2000车，这个运力在业内是相当可观的。公路方面，主要补充铁运在近距离运输的不足，主要服务范围在距港口300公里左右，超过300公里以外采用铁路平均成本能更低些。管道方面，目前日照港在岚山港区从事的液化、原油大都是通过管道运输，我们现在已经有2条长距离管线通达港口，还在规划第3条管道，这方面较青岛港和连云港相比还是优势比较突出的。未来日照港要争取在原油管道运输方面是做到全国最大的。目前日照港在集装箱方面仍处于起步阶段，集装箱要有航线和班轮，目前我们班轮还比较少，国际航线少，下一步我们也将重点开辟一些连云港和青岛港没有的航线，通过差异化营销来拓宽市场。
Q：我们有没有对延长价值链方面的规划
A：目前我们更多的是往港口的上一级或物流中心发展，而不是迫切的想要业务多元化。我们想把其他业务的契合进来，比如中美大豆班轮，是把现货和期货结合起来，用到我们的大宗商品交易平台。所以现在再开辟一个主业不太可能，我们下一步是打算做“港口 金融”。因为当前市场中整体贸易风险比较大，很多贸易商经营稍有不善就会被银行抽贷。因此我们设立大宗商品交易平台、担保公司，让他们在平台上交易，港口融资担保公司来做贷款担保，几个银行提供资金支持，这样能保障贸易商持续进行贸易交易，而且形成的诚信机制会进一步促进业务的做强做大。
Q：2016投入固定资产投资有5亿多，2017年还要再增加，这个对业绩有怎样的影响
A：日照港投资的高峰期已经过去了。近年来，受宏观经济环境下行的影响，本着生产必须、战略必要的原则，港口目前投资的项目主要都是围绕公司核心竞争力提升的重点工程项目而进行了。比如日照港精品钢基地配套40万吨级矿石码头工程，该项目本身的投资就比较大，同时对于公司也是具有战略意义的，未来投产将直接影响公司的业务量及效益，所以才要加快建设。同时，现在看到的一些在建工程项目很多都是过去几年延续下来的项目，目前均到了陆续完工投产、发挥效能的状态，真正新开工的码头项目比较少。其他的一些自动化改造以及更新改造项目也是出于维护正常生产经营所做的必要的投资。港口所投资的项目多数建设期都比较长，近期完工的一些项目可能会因为计提折旧的原因对业绩有所影响，但同时，这些新投产的产能也将立刻发挥它的效能，提升公司的通过能力和堆存能力。毕竟当前大宗散货吞吐量回升的比较快，对我们来说，公司的通用泊位仍是比较紧张的。
Q：这一轮涨价所有港口都涨吗
A：其实港口基本费率是没有变动的。在过去两年里，因国内经济增速下滑以及去产能促转型的经济背景下，下游钢铁和煤炭企业一直经营比较困难，很多企业都亏损严重。面对这样的经济环境，作为上游原材料进出口的港口，吞吐量增速同样也出现了明显下滑。在这种环境下，为了保证吞吐量稳定、争取更多的货源以及面临行业复杂的竞争环境，港口企业在收费方面给予客户了一定的商业折扣；现在钢铁和煤炭行业形势转暖，大宗商品价格回升，业绩都起来了，作为港口我们也就相应的取消了部分客户的商业折扣，进而也有望进一步提升公司的毛利率水平。
Q：这一轮涨价，大概持续多久呢
A：现在港口费率已完全市场化了，具体的波动主要还是看市场行情以及行业竞争情况，下游实体经济增速如果能够真正企稳回升，货源充足，相同情况下，港口间竞争压力会变小，港口平均利润率水平也会稳步提升，港口的规模效应也将越发明显。
Q：现在港口吞吐量的构成都是哪些
A：铁矿石、煤炭、木材、粮食、钢铁、水泥等等几大货类都有，唯一没有的就是集装箱、原油和液化。从内生性的角度，比如煤炭，未来多是因为价格上涨及铁路的畅通所带来的业务量的提升，矿石未来的增量主要来自精品钢基地的建设。从外源性角度看，就是资源整合，港口集团的其他资产注入。控股股东的原油、液化业务去年做到4500万吨，在中石化全国投资的17个码头中是最多的，未来我们期望通过能产的扩充，远期目标实现原油1亿吨，同时也在商讨再接入一条输油管线，实现总共4条管线的配套，保证业务量的稳定增长。原油的收益率较散货相比要高，如果注入上市公司，则有望继续增强港口盈利能力。
Q：这个精品钢基地对咱们这个吞吐量有什么影响
A：精品钢基地，一二期全部投产，预期总产能将达到钢材2000万吨左右。同时，原材料铁矿石进口大概3000万吨左右，钢厂副产品炉渣等约1000万吨左右。
Q：2017年规划或者建设
A：1、精品钢基地配套的码头工程投资建设；2、港区自动化改造；3、码头工程及其他陆域扩建工程等。今年预计总投资在14个亿左右。