近期电力板块表现非常强势：

我们认为，电力板块低位反转趋势可能持续，投资潜力值得中期跟踪布局，原因有三点：

第一，从供需方面来看，高频经济数据显示电力行业供需两旺。

从4月数据来看，需求端，用电量持续高增长，创近七年同比增速新高。根据能源局公布数据，4月份全社会用电量5217亿千瓦时，同比增长7.8%；1-4月，全社会用电量累计21094亿千瓦时，同比增长9.3%。

由于今年春节较去年晚近半个月，节后工业复工较晚、严格环保限产仍未结束以及两会召开等多重因素影响，3月用电需求低迷（3月当月同比增速3.6%）。3月复工滞后效应以及环保限产结束在4月开始集中体现，4月份二产用电量同比上升7.2%、工业用电同比上升5.8%，带动4月当月用电量增速较去年同期提升1.8个百分点。

供给端来看，根据统计局公布数据，1-4月，全国累计发电量为20877亿千瓦时，同比增长7.7%，增速较去年同期增长1.1个百分点。4月当月发电量5108亿千瓦时，同比增长6.9%，增速较去年同期增长1.5个百分点。

除了经济数据相关刺激外，今年江淮、华北地区入夏早，5月中旬已出现33度以上高温天气，提前进入用电高峰，电力行业需求继续巨幅扩张值得期待。

第二，短期重磅利好：发改委坚决压低动力煤价格。

一旦煤价下行趋势确立，煤价下跌带给火电业绩的增厚可观。根据火电企业财务分析可知，上市公司业绩对煤价敏感性强，龙头华能国际、华电国际的利润弹性为29%/37%（17 年煤价10 元/吨的波动）vs 对电量的敏感性4%/5%（17 年利用小时数1%的波动）；华电国际在18年煤价-10 元/吨的假设下，利润+13%。

前期煤价涨幅较大，超出市场预期。煤炭资源网的数据显示，截至5月11日，秦皇岛5500大卡动力煤价格报收于612元/吨，较上周反弹21元/吨，连续4周反弹46元/吨。

发改委已就煤价炒作上涨问题“发狠话”。5月18日，发改委经济运行调节局负责人对外表示，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。

近期发改委等相关部门多次发声，明确要将煤价调控至“500元/吨-570元/吨”的合理区间，但市场并不买账，挺价惜售氛围浓厚。因此发改委“放大招”，坚决压制煤炭价格。

可以看到，发改委密集放话后，动力煤期货价格已出现连续大跌：

第三，之前反复强调过的、反弹前的医药板块类似，火电板块当前估值水平处于历史低位。

以典型火电股华能国际为例，当前公司估值水平处于历史低位，PB处于历史低位：

若后续火电行业整体业绩发生反转，可以考虑公司估值水平同样低位反转潜力。

淘牛邦筛选出了几只相关标的，给大家参考：

华能国际：火电业绩弹性较大，分红率较高。

华电国际：低估值高弹性，一季度业绩反转。

浙能电力：核电火电双修，具有较多核电权益投资，核电年均稳定贡献10 亿元以上投资收益。且随着公司参股的三门核电一期项目并网、徐大堡及三门二期核电项目的开建，公司核电权益贡献有望持续提升。