早期的基金主要以个人投资者为主，近几年来，机构投资者占比高的基金数量逐渐增多。在基金的持仓占比结构中，很多基金的机构持有者占比甚至超过了70%。对于单只产品而言，机构持有占比通常传递给投资者这几个方面的信息：

　　1、反映基金在市场中的定位，通常是基金公司产品设计与投资者偏好合力形成的定位；

　　2、基金管理能力受机构投资者认可的程度。

　　因此，一般认为机构投资者代表的是聪明资金的眼光，他们具有较强的择基能力。那么，机构占比高这个信息是否能成为我们参考买基金的一个指标呢？我们可以用用数据做个简单观察。

　　Choice数据统计，在2017年中报和年报机构投资者占比超过70%的偏股型基金中，3年年化收益超过10%的基金有83只。

　　在这里面，今年来截止到5月23日，能保持正收益的基金仅有37只，占比达到44%，也就意味着一半以上机构宠爱的基金遭遇了净值的钝化。

　　过去三年年化收益超过20%的基金中，机构占比高遭遇净值钝化的基金中，包含：

　　栾绍菲、林忠晶管理的长安宏观策略混合；

　　吴鹏飞管理的中欧价值智选混合；

　　王健、孔晓语管理的中欧新动力；

　　吴昊管理的信诚盛世蓝筹混合；

　　周蔚文管理的中欧新蓝筹混合；

　　袁航管理的鹏华先进制造；

　　徐彦管理的大成竞争优势。

　　图一：过去三年年化收益超过20%的基金中，机构占比高遭遇净值钝化的基金

　　(截止日期：2018年5月23日)

　　上述基金多数都是价值蓝筹风格，今年来未能灵活调仓带来了净值钝化。但造成净值钝化的其他原因或许就是机构的包袱，毕竟管理运作好坏关系到公司的业绩和在业内的声誉，因此在操作上可能也会多一分保守。

　　然而依旧有些基金可以在今年戴着镣铐起舞，基金经理顶着压力做出好收益。

　　这其中就包括何帅管理的交银阿尔法核心、郝旭东管理的诺德成长优势、周伟峰管理的国泰价值经典、盖婷婷管理的消费新驱动。

　　图二：过去三年年化收益超过20%的基金，机构占比高且今年来收益为正的基金

　　(截止日期：2018年5月23日)

　　有意思的是，这些表现较好的基金中，很多重仓股都或多或少出现了医药股的身影。而交银阿尔法、易方达安心回馈混合、方正富邦红利精选混合、国联安精选混合坚持不买一只医药股。有人先知先觉，有人坚持本我，无论何种都在一定程度上代表了基金经理的选股能力。

　　(数据来源：2018年基金一季报)

　　因此，跟着机构走，并不总是有肉可吃，还需要具体分析基金的质地。但是机构选择基金的思路却是值得我们学习的。

　　天风证券对个人和机构投资者申购基金份额的主要因素做了对比发现，机构和个人投资者都看中短期和长期业绩排名、基金公司规模和基金经理年限。与个人投资者不同的是，机构还会关注基金风格的稳定性和红利因素。

　　在风格暴露上，机构投资者在投资时会避开某些风格十分不稳定的基金，因此，长期风格稳定的基金更加受到投资者的青睐。

　　在红利的发放上，一般认为分红高的基金也应该会更加吸引投资者，份额增长最快的基金单位份额的红利和红利率都远高于其他基金。

　　机构考虑红利的发放是因为：

　　1、基金进行分红使得投资者获得部分资金赎回，缓解投资者恐高心理，减少赎回压力。

　　2、基金分红的一个重要前提是有红可分，一般来说要求基金当季度的收益率为正，才能够分红，且分红之后净值不能小于1。所以能够做到分红的基金，一般来说是表现比较好，净值比较高的基金。

　　3、敢于分红的基金反过来表明了基金经理对产品很有信心，才会愿意将一部分现金以分红的方式发放。基金分红会提升基金的流动性压力，因为分红后总资产减少，大额赎回的阈值也会随之降低，如果投资者有大额赎回需求，对基金的流动性压力更大。

　　所以当你拿捏不准机构占比大的基金，是否还会遇到大额赎回给管理带来不利的情况，就可以去看看它的历史分红情况，如果历史分红非常有规律，说明基金应对流动性压力的能力也会强一些。