降息梦碎,这些基金危险了
北落的师门
2024-04-11 11:37:39
来自天津
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昨晚美国CPI数据发布,大超市场预期,受此影响美股全线大跌。

美联储首次降息预期时间预计推迟到大选后,且年内降息幅度缩减到42bp,10Y美债飙到4.55%,搞美元存款、货基的是不是又舒服了?

受此影响美股全线大跌,比起来,A股港股今天的表现,反而很坚挺。

这就是独立行情吧,朋友们。

美联储在预期管理这块做得确实好,这两年大家一直活在鲍威尔的“降息”里,明明CPI居高不下,却一直觉得快降息了。

一鼓作气,再而衰,三而竭,狼来了的故事正在美联储身上应验...

如果降息的预期被扭转,哪些行业、哪些资产的处境会变得危险?

医药啥时是个头

不管是美股的纳指生科、标普生科,还是港股的18A,18层地狱中的恒生医疗,亦或是国内科创板的创新药企业,以及给他们卖水的CXO,大家的苦日子,可能还得继续。

在药明系亏过钱之后,大家都学到了这样一个知识,那就是——

美联储降息,生物医药企业的融资成本会降低,投融资活跃,小Biotech能融到更多钱铺管线,也有更多的现金钱付给CXO公司做实验,同时Big Pharma花钱并购小Biotech的积极性也更高,一片繁荣景象。

但如果美国降息预期迟迟不兑现,不管是生物医药企业作为成长股的估值,还是整体的融资都会受影响,连带着CXO企业也就没有新订单,按照降息逻辑演绎的故事不就GG了?

标普生物科技(XBI),跌1.84%;

纳指生物科技(NBI),跌1.57%;

恒生医疗(HSHCI),跌1.72%,年内下跌超23%;

CXO(931750),跌1.47%,年内跌超22%;

从情感上,我觉得医药跌得真不少了,绝对估值也谈不上贵,但在便宜与十分便宜之间,永远也不会知道他还要跌多久,控制好仓位,慢慢买吧...

美股科技,会不会休息一下?

其实,中美双方的CPI都超预期了,一个超预期的高血压,另一个超预期的低血糖。

但今天A股的相对强势,是不是也在博弈,上面会出台更大力度的刺激政策?今天A股科技股的上涨,是不是有这层原因在?

但国内科技股题材性相对强了一些,相比之下我更在意的还是港股科技以及美股科技。

恒科最近一段时间本来涨得很好,昨天难得还能演绎一波脱离A股上涨的独立行情。

网易暴雪的复合,马云鼓励内部改革,抖音在本地生活收缩,美团迎来喘息的传闻等等,港科本身的利好不算少,今天被砸了1个多点,希望别把势头打没...

然后同样有点危险的还有美股科技。

是的,我又来被美股打脸了。

诚然,美国大型科技股无论是在成长性,业绩兑现度以及股东回报上都非常牛,但AI走到现在始终没有特别炸裂的应用落地,总感觉差点意思。

我们看英伟达,是不是也有点,滞涨了?

美股毕竟涨这么多了,回调一波,也不是不可能吧?

黄金能否重回美元定价体系之下

最后还想提一嘴黄金。

黄金的涨幅已经脱离了基本面的解释,这是事实。

在强大的趋势面前提出不同意见是不讨喜的,也是事实。

但昨晚爆棚的CPI数据与非农数据互相印证,美元利率确实在大幅抬升,那黄金价格重新回到美元定价逻辑之下,并不是没可能。

我觉得当一些传统定价体系失效之后,我们首先应该做的是谨慎,想想市场演绎会不会过火,别忙着用一些短期不可证伪的宏大叙事,把自己的眼睛蒙上。

昨天跟朋友聊天,他,作为一个对股票基金一无所知的纯正小白,也知道现在买黄金很赚钱;而深圳水贝现在人挤人,老板们把自己仓库里的黄金一袋一袋拿出来卖。

甚至于,连黄金走私都疯狂了。

香港海关捣破历来最大宗走私黄金案,146公斤黄金被铸成马达、齿轮等零件,还有人给黄金涂成丑哭了的多啦A梦钥匙扣,4个钥匙扣一共2斤。

你们品,你们细品...

当所有人都在大街上讨论黄金的时候,咱是不是稍微悠着点?

先控制好仓位吧。

Sea Change

每每看到大家讨论降息,我的脑海里都会回想起霍华德马克斯近几年最知名的备忘录Sea Change,沧海桑田。

过去十几年大家喜爱的、熟悉的,低利率高估值高回报的成长股打法,给大家赚了不少钱,也过了一段赚容易钱的时间。

因为以贵为美,成长股选手的日子比深度价投们好过很多很多。

2021年4月,Charles de Vaulx ,美国一个知名、保守的古典价值投资者从10楼一跃而下。

事后再看,这会不会又是一次残酷的、大周期的、价值与成长切换的标志?

2021-2022年应对通胀开始的紧缩周期是四十年来最迅猛的一次,未来低利率环境还会是常态?高估值成长股还会是稳赚的投资策略吗?

咱们看美股,被我们熟悉的那些长期投资大师,除了巴芒之外,格雷厄姆、施洛斯、塞斯卡拉曼、乔尔蒂林哈斯特、约翰涅夫...

这些投资者,全都是低估值投资的大师,他们能活得久,活得长,不是没有道理的吧?

我愿意大胆猜测,深度价投们的好日子,应该才刚刚开始。

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