1、6万亿美元的对决美国选战今开辩

美国总统大选两名候选人希拉里和特朗普的首场辩论将在当地时间9月26日开始(北京时间9月27日09:00-10:30)。

　　尽管在几乎所有方面都有各自的政策主张，但两人最大的分歧无疑还是财经方面。

　　在部分领域进行增税、避免财政预算赤字增加，这一直是希拉里在选战中的两大核心主张，为此她提出了上调房产税和赠与税等多项新提议，并且将增税对象瞄准了最高收入阶层。

　　而特朗普则旗帜鲜明地主张减税，尤其是支持废除房产税，同时声称若当选将大幅调低企业税率。

　　综合来看，希拉里要加税1.5万亿，特朗普要减税5万亿美元。因此，两人的辩论从一开始便有了“6万亿美元的距离”。

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，舆情调查显示，约50%的美国选民认为，这场及今后两场总统候选人辩论将帮助他们决定投票给谁。所以，北京时间今日开始的这场辩论，注定将是一场激烈的“白刃战”。

　　【选战开辩：“相隔6万亿美元距离”的对决】

　　“当希拉里和特朗普的首场辩论在26日举行时，二人至少相隔了6万亿美元的距离。”——尽管希拉里和特朗普在移民、贸易、国土安全、枪支管理等几乎所有方面都有各自的政策主张，但两人之间分歧最大的无疑还是在财经方面。

　　在部分领域进行增税、避免财政预算赤字增加，这一直是希拉里在选战中的两大核心主张，为此她提出了上调房产税和赠与税等多项新提议，并且将增税对象瞄准了最高收入阶层。按照她的构想，未来10年美国将能增税大约1.5万亿美元。

　　而特朗普则旗帜鲜明地主张要减税，尤其是支持废除房产税，同时声称若当选将大幅调低企业税率。虽然政府收入会由此大幅减少，但特朗普不惜在今后10年使美国增加5万亿美元债务。他解释说减税计划有助于刺激经济增长，可以弥补上述成本。那么，在今天正式开打的这场辩论赛上，两名辩手到底会带给我们什么样的表现呢？

　　前路交锋

　　两候选人存三大经济分歧分别代表传统、新兴产业利益

　　美国总统大选进入正面交锋、短兵相接阶段。当地时间9月26日，美国民主候选人希拉里.克林顿和共和候选人唐纳德.特朗普将展开首轮辩论。

　　所谓“得经济者得选票”，经济议题在本轮辩论议题中自然首当其冲。早在此次当面辩论之前，希拉里和特朗普已经就经济政策多次隔空喊话。《每日经济新闻》记者梳理发现，两位候选人的经济政策分歧主要聚焦税收、国际贸易、能源政策三大方面。

　　中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部主任贾晋京告诉《每日经济新闻》记者：“不论是税收，还是贸易和能源政策，希拉里和特朗普政策分歧背后分别体现了新兴产业和传统产业就业人群的利益诉求。”

　　选民最关注“钱袋子”问题

　　在美国大选中，涉及居民钱袋子的问题往往最受关注。

　　特朗普在此前的演讲中表示，计划把现行的个人所得税累进档从7个简化为3个，分别是12%、25%和33%。而现行的税法中，富人应承担所得税率为39.6%。特朗普还主张将企业所得税由35%降为15%。另外，他还表示计划废除遗产税，认为遗产税是不公平的重复征税。

　　与之针锋相对的是，希拉里在演讲中声称，特朗普希望将减税带来数万亿美元送给像他自己那样的富人，让美国“债务爆炸”，从而会损害美国教育医疗和环保的投入。“我支持‘巴菲特税’。那些百万富翁们不应该比秘书的税率还低。”

　　所谓的“巴菲特税”，也就是2011年由奥巴马提出的一项动议，旨在对年收入超过100万美元的富人征缴税率不低于30%的税收，而国会当年否决了这一提议。此外，希拉里还主张未来将对把总部转到海外的美国企业课征“离开税”。

　　斯坦福大学经济学教授迈克尔.波斯金撰文称，希拉里政策中“再分配”的优先级要高于经济增长，而特朗普则更加以增长为政策导向。

　　中国社会科学院美国研究所研究员王孜弘对《每日经济新闻》记者表示：“增加对富人的税收是民主一贯的主张，试图利用税收改善政府财政状况。共和则希望通过减税来刺激投资，增加就业。考虑到选票等因素，两及其候选人也不会在税收问题上太过激进。实际上，两者的目的都是通过鼓励投资和消费来提升经济。”

　　有观点认为，特朗普的经济政策代表中下层白人的利益，但在贾晋京看来，希拉里和特朗普在税收政策上的分歧实际上体现了美国在传统行业和新兴产业政策的分歧。“特朗普围绕传统行业就业人群，希拉里主要体现了新兴产业和服务业的特征。希拉里对高收入群体增加个人所得税，这部分人口数量是很少的，而且也不是什么新鲜的政策，奥巴马以前也提过，这不太可能对美国的收入分配结构造成实质性的影响。特朗普减税的主张则是围绕传统行业低收入人群的关切，减税有利于获得工薪阶层的选票。”贾晋京表示。

　　政策分歧凸显产业诉求差异

　　在贾晋京看来，希拉里和特朗普分别代表了新兴产业和传统产业的利益诉求，这点更显著地体现于两人在贸易和能源政策方面的分歧上。

　　在贸易领域，8月8日，特朗普在底特律经济俱乐部发表演讲，强调所谓的“美国优先”经济政策，大打“美国主义”牌，称“美国主义”将替代“全球主义”，成为美国的新招牌。尤其值得一提的是，特朗普多次指责中美贸易，称美国贸易逆差有一半来自中国，且中国在知识产权保护方面的一些缺陷让美国失去了大量的就业机会。

　　贾晋京对《每日经济新闻》记者说：“特朗普有着更浓厚的贸易保护主义色彩，强烈要求反倾销。特朗普是房地产行业出身，背后的支持力量也是房地产、制造业等传统行业。反倾销等贸易保护主义的手段，主要也是为保护传统产业。”

　　“而希拉里基本上比较少提过反倾销。她侧重在保护知识产权。希拉里背后主要代表了科技业和金融业。”贾晋京说。

　　王孜弘也对《每日经济新闻》记者表示：“特朗普表现出的反全球化和强烈的贸易保护主义色彩，主要是为了安抚美国国内的劳工阶层。”

　　在能源使用上，特朗普主张捍卫煤炭行业利益，并且要废除环境规则，取消奥巴马政府对能源行业的限制。而对于国际社会通过的减少碳排放协议和相关气候大会协议，特朗普基本持否定态度，甚至称全球气候变暖是一场骗局。

　　而希拉里则对新能源和应对气候变化表现得较为积极。她曾表示：“有的国家将在清洁能源上成为21世纪的霸主，并由此产生上百万个工作机会。我希望这个国家会是美国。我们能发明新科技，我们能通过创造和利用新科技来推动我们的经济。”

　　“所以从富人穷人的角度分析两人的经济政策，还不如从传统和新兴行业的角度来分析两人的政策分歧。”贾晋京说。



2、上市房企举债规模近万亿 融资渠道或再次收紧

今年以来上市房企发债融资动作频繁，截至目前发债规模逼近万亿。业内分析认为，依赖高负债激进拿地或并购扩张的房企正在累积风险。一方面，融资渠道或将收紧；另一方面当房价下调，绝大部分房企将面临空前的资金压力。

　　融资 房企举债规模近万亿

　　9月26日，荣盛房地产发展股份有限公司公告称，拟发行债券规模不超过人民币70亿元的公司债券，募集资金将用于偿还公司借款、调整公司债务结构；并拟用剩余部分资金补充公司营运资金，改善公司财务状况等。

　　据《经济参考报》记者统计，出于购置土地、偿还债务等资金需求，进入下半年后上市房企持续在资本市场发债融资。仅仅以公司债为例，9月份以来，先后有越秀地产、碧桂园、蓝光发展（600466）、莱蒙国际、中房地产（000736）、五洲国际等企业陆续公布了发债计划。

　　9月5日，碧桂园控股有限公司宣布，公司于9月2日完成全称为“碧桂园控股有限公司2016年非公开发行公司债券(第四期)”的发行，发行总额为人民币100亿元。第四期发行金额为人民币41.7亿元，票面利率为每年4.15%，年期为4年，碧桂园称，发行国内2016年第四期非公开发行债券的所得款项将用作集团若干现有债务再融资及一般营运资本用途。

　　9月9日，四川蓝光发展股份有限公司发布公告称，其计划发行2016年第一期公司债券，债券基础发行规模为人民币10亿元。拟将本次债券募集资金扣除发行费用后用于改善债务结构、偿还公司债务以及补充营运资金。

　　此外，中房地产、五洲国际等企业也有不同规模的发债动作，9月以来十几家房企发债规模超过500亿。这些企业表示，发行债券是为进一步改善公司债务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求。

　　数据显示，2016年前8个月，房地产行业上市企业的债券发行量共990只，超过2015年全年总数。截至9月19日，发行规模已经突破9600亿元，为2015年同期的三倍以上。

　　9月26日，克而瑞研究中心发布的统计数据显示，今年上半年，万科、保利、招商蛇口（001979）、碧桂园等65家房企总的有息负债为36350亿元，相比2015年末的32467亿元，高出了12%。其中大部分的房企负债都有不同程度增长，仅14家房企有所下降。

　　克而瑞研究中心分析师房玲认为，总体来看，2016年上半年上市房企的债务及融资方面呈现以下几大特点：现金总量较2015年末显著提升；公司债发债潮引发房企负债总量上升，但长短期债务结构明显优化；净负债率总体水平“明降暗升”，但平均融资成本进一步下降。

　　压力 负债率居高不下

　　值得一提的是，碧桂园、蓝光发展、中房地产等企业公布的发债用途均包括了偿还旧债部分。事实上，借新偿旧是上市房企普遍采取的资本运作方式。

　　综合上半年财务数据，上市房企资产负债率依然处在阶段性高位。尤其是龙头房企的资产负债率普遍较高，例如嘉凯城（000918）资产负债率为93.55%，较上年84.64%提高8.91个百分点；此外，包括万科、华夏幸福（600340）、绿地控股（600606）等18家房企资产负债率达到80%以上。

　　同策咨询研究部总监张宏伟告诉《经济参考报》记者，对于上市房企来讲，融资之后首先是增加土地储备，为后续开发做长远打算。为了解上市房企的资金状况，该机构对159家房地产上市企业资金状况梳理分析。

　　从有息负债总量的排名来看，企业规模越大，有息负债也会相对越高。上半年的数据显示，恒大、绿地、万达有息负债位列前三。

　　易居房地产研究院的统计数据显示，上半年发债规模前五名的上市企业在土地市场均有不同程度的拿地动作。其中，上半年负债总额510.47亿元，资产负债率为85.60%的信达地产（600657）曾在一周时间内先后在杭州、上海竞得两宗高溢价率地块，耗资近200亿元。

　　“这些房企在今年上半年的债务融资规模较大，凸显较为积极的战略扩张态势。”易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《经济参考报》记者，当然对这类房企来说，需要警惕的是后期相应的偿债压力和市场风险。



3、3500亿元“国家级”基金揭牌 六大投资方向备受关注

为推动国有资本布局结构优化调整，提高国有资本运营效率和回报，《证券日报》记者昨日从国资委获悉，经国务院批准，受国务院国资委委托，中国诚通牵头发起成立中国国有企业结构调整基金股份有限公司。昨日，中国国有企业结构调整基金股份有限公司成立大会暨揭牌仪式在北京举行。至此，由国资委确定的国企改革两大基金——国有资本风险投资基金和国企结构调整基金已全部设立。

　　苏宁金融研究院贸易金融中心主任黄志龙在接受《证券日报》记者采访时表示，国企结构调整基金的设立，一方面是深化国有企业、国有资本管理体制改革，优化国有企业产业结构布局的重大战略举措，是实现中央关于国企、国资改革目标落地的重要抓手；另一方面，国企结构调整基金采用市场化、专业化的运营管理模式，通过这一平台，将有利于吸引社会资本参与国有企业混合所有制改革。

　　据悉，基金采用股份有限公司的组织形式，基金总规模为人民币3500亿元，注册资本金为人民币1310亿元，其中：中国诚通控股集团有限公司作为主发起人出资300亿元，中国邮政储蓄银行股份有限公司出资500亿元，招商局集团有限公司出资200亿元，中国兵器工业集团公司出资50亿元，中国石油（601857）化工集团公司出资50亿元，神华集团有限责任公司出资50亿元，中国移动通信集团公司出资50亿元，中国交通建设集团有限公司出资50亿元，中国中车（601766）集团公司出资10亿元，北京金融街（000402）投资(集团)有限公司出资50亿元。

　　据了解，今年7月22日，国务院正式批准了基金名称为中国国有企业结构调整基金股份有限公司。为了组建该基金，国资委将基金组建工作作为国有资本运营公司试点的重要任务交给了中国诚通集团。中国诚通集团作为国有资本运营公司的试点，是提高国有资本配置和运行效率、形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台，将围绕国家战略，服务于国有企业结构布局调整，通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，提高国有资本整体运营效率，实现国有资产保值增值。

　　黄志龙认为，与国有资本风险投资基金不同，国有企业结构调整基金主要是对存量国有资本的结构调整、布局进行市场化运作，将有利于国有企业结构优化目标更好地实现，进一步提高产业集中度，提升资本配置效率，实现国有企业和国有资本快速做大做强做优。

　　记者了解到，该基金将投向六大方向：

　　一是关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和重大专项任务；

　　二是中央及地方重点国有企业转型升级、国际化经营、实现创新发展项目；

　　三是中央及地方重点国有企业强强联合、产业链整合、专业化整合和并购重组项目；

　　四是发掘中央及地方重点国有企业重组整合和清理退出过程中的具有投资价值的项目；

　　五是与中央企业以及境内外优秀资产管理机构共同设立专注于特定领域的子基金；

　　六是其他具有经济效益和社会效益的项目。