文章来源：小波思基；作者：bo姐。喜欢定投基金的小伙伴，记得关注小波思基哦~
导读：过去两年，“固收+”基金是基金市场的“新宠儿”，涌现出不少爆款基金。然而，在节后的大幅调整之中，一些“固收+”产品变成了“固收-”，基金净值出现了较大的回撤。“固收+”变成“固收-”也引起很多热议。应该咋看？bo姐分4个角度跟大家分析下……

“固收+”变“固收-”？

开头这里，我们先聊一点旁外话。

今天早上，bo姐在刷财经新闻的时候，看到一个怂人听闻的新闻。一些坏家伙网上卖有毒减肥药，已经被逮了。在这些减肥药中，添加了“西布曲明”等违禁成分。

说到让人震撼的，其实是它们的减肥药的生产过程，直接红红绿绿的胶囊。然后，手动简陋添药。

就这些玩意，在网上卖了5000万？哎……

bo姐想跟大家强调的，主要有两点。

第一，对于爱美、想减肥的小伙伴，别轻易在网上不可靠店铺买药。能不吃减肥药，就别吃那些。

第二，现在，电商购物越来越方便，图片也都P的很美。我们在网上购物的时候，要提高警惕啊。

接下来，我们回归正题，bo姐跟大家聊聊这几天很火的一个话题。

就是一些“固收+”基金，变“固收-”的事情，bo姐也看到一些写这类分析的文章，这是咋回事？

先看整体情况，Wind数据显示，截至4月12日，1516只主打固收+策略的产品中，实现正收益的有984只，占65%；35%的固收+基金出现亏损（以偏债混合型基金和二级债基为例）。

其中，亏损幅度较大固收+产品亏超10%。

贴下图，偏债混合型基金年内跌幅排名：

二级债基年内跌幅排名：

如果从春节之后来算，情况进一步恶化，超70%的“固收+”基金，节后至今收益为负。

以偏债混合型基金为例，在节后市场的大幅回调中，有6只基金节后亏超10%，77只节后亏超5%。

偏债混合型基金节后至今跌幅排名：

二级债基节后至今跌幅排名：

年初至今、节后至今，回撤最大的主打固收+策略的产品，是宝盈融源可转债债券。

连续两个跌幅第一，小老弟咋回事？

以宝盈融源可转债债券A为例，资产配置来看，股票仓位一直没超过20%，年报股票持仓16.17%。

大跌的锅主要出在债券配置上，组合中债券占比78.48%，其中可转债占债券组合中净值比95.6%。

因为可转债跟股市的涨跌更紧密，所以，基金在节后跌幅较大。实际上，节后不少可转债基金回撤都很大，就是这个原因。

不过，宝盈融源可转债债券是其中最能跌的。

聊聊bo姐的4个思考

“固收+”变成“固收-”，也引起一些小伙伴的热议。

要知道，现在固收+已经成为了日常理财的常规选择，在购买时认为“攻守兼备”，预期年化超5%。

那么，这种固收-的情况，应该咋看？对这个问题，bo姐分4个角度跟大家回答。

第一，节后至今市场波动较大。

节后以来A股巨幅波动，以沪深300指数为例，短短十几个交易日，从5900点跌到最低4900点。

从图中可以看出，同期市场指数波动剧烈。

至于节前疯狂抱团的“茅”类股，跌幅就更大了，跌30%以上的不在少数。

权益市场波动太大，给固收+策略的执行带来一定的烦恼，也是节后固收+基金回撤大的主要原因。

第二，固收+基本达到了预期目标。

从平均收益来看，bo姐跟大家做了一个数据表格。

实际上，如果我们和同期的沪深300指数相比，主打固收+策略的产品已经达到了预期的策略目标。

偏债混合型基金，权益资产配置比例不超过30%。遇到节后市场大跌，出现一定回撤其实很正常。

再看二级债基，二级债基的权益资产配置比例不超过20%，相应的节后回撤小于偏债混合型基金。

毕竟，投资的本质是一份风险一份收益。回撤较大的二级债基，主要是可转债基金。

第三，收益的分布不均衡性。

再看第三个原因，收益的不均衡性。

大家所热议的“固收+”变成“固收-”，在时间跨度上，其实并不完整。

一位顶流基金经理，也在四季报中这样写过：

从单个公司来看，市场可能对某个公司在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情。然而从长期来看，“市场先生”基本能准确的反映一个企业的价值。

实际上，不管是债券基金，还是股票型基金，或者偏债混合型等固收+基金，都有一定的涨跌周期。

就是说，有些年度收益高，有些年度表现平平。

bo姐做了一张表格，大家可以看下。

分年度来看，我们可以清晰的看到，小到货币基金大到股票型基金，都有收益分布不均衡的现象。

细分来看，固收+策略，相对权益市场波动小了很多，但波动小并不意味着没有涨跌周期。

我们回过头来看，过去两年，偏债混合基金每年收益都超10%，分别是12.74%、16.25%。但是在2016年、2017年，就表现相对平常。

所以呀，固收+产品年化收益可以达到5%-7%，但这并不意味着收益会均匀分布。有时候表现平常，有时候出色，最后，达成预期的年化收益率。

第四，长期来看，固收+策略可信度是很高的。

固收+策略，说带底，是资产配置上股债配置。这个策略看似简单，其实久经考验。

我们以过去10年为例，看看表现咋样。

从过去10年来看，偏债混合型基金指数、二级债基指数，年化收益最高。可以看到，固收+策略的年化收益大幅跑赢同期沪深300指数、中债新综合全价指数。

在年化收益提高的同时，固收+产品在最大回撤指标上，有了很大的优化。

过去10年，沪深300指数的同期最大回撤超46%，而同期偏债混合型基金指数以及二级债基指数，最大回撤分别为8.26%、12.02%。

最大回撤明显较小，波动大幅降低。

最后，bo姐跟大家总结一下呀：固收+基金采用的股债策略，搭配比例适当的情况下，能够显著的降低单一权益资产时面临的最大回撤，也就是资产的波动率。

额外的，因为收益分布的不均衡性，我们投资固收+产品时，尽量投资时间较长。比如3年、5年。

这样，有相当大概率取得不俗的收益。

如果总是在行情热点时去买入，在市场低潮时灰心割肉。那bo姐没得说，您是当之无愧的接盘侠。

文章来源：小波思基；作者：bo姐。喜欢定投基金的小伙伴，记得关注小波思基哦~

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。