我们不必学习巴菲特——《不落俗套的成功》读后感
九头笨鸟
2023-04-26 21:45:50
来自北京
  • 点赞
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:

今年开始研究了一些资产配置相关的信息。了解到了马科维茨的投资组合理论,然后在继续延伸学习的时候,了解到了一本书《不落俗套的成功》,虽然这本书听起来很俗气,但是读完之后,自己很受启发。

书的中文版序的标题就很吸引我《我们不必学习巴菲特》,因为现在很多人都在鼓吹巴菲特,但是实际上很少的人会愿意和巴菲特一样投资,起码我做不到,估计大部分人也做不到,不仅做不到,而且大家也都不愿意做到。

史文森主导的“耶鲁模式”使他成为机构投资的教父级人物,根据耶鲁投资办公室的数据,在斯文森35年的管理生涯中,他所主管的耶鲁捐赠基金的年回报率为13.1%,收益表现 比60%股票/40%固定收益投资组合高出4.3个百分点。前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿毕格斯说:“世界上只有两位真正伟大的投资者,他们是史文森和巴菲特。

在创造了优秀投资业绩的同时,大卫史文森还为投资界输送了大量优秀的基金经理。尤其值得注意的是,中国最顶级的投资人之一的高瓴资本张磊,正是大卫斯文森的得意门生。

对于我来说,感受最好的部分就是资产配置中的核心资产类别和再平衡这两节的内容。

核心资产类别

其中核心资产有三个重要性质:第一、核心资产类别赋予一个投资组合基本的、重要的、不同于其他投资组合的特性。第二、核心资产主要依靠市场带来收益,而不是依靠对投资组合的主动管理。第三、核心投资产生于广阔、深厚、有投资价值的市场中。

在他眼里,核心资产包括股票、债券和房地产。这三类资产基本可以满足以上三个性质,当然,个人觉得大宗商品也符合,虽然我未来也不一定会参与。但是我也觉得股票、债券和房地产也是可以满足自己的资产配置的需求。

但是我想说的是,中国的市场来说,过去10年是房地产好于债券好于股票,估计这点会和大部分人的预想不太一样,特别是债券好于股票。我们首先来看一下股市。

代表所有股票的上证指数,从2013年初2289点到了今天的3264点,10年涨幅42.6%,年化涨幅3.61%;而代表头部公司的沪深300指数从2013年的2551点涨到了今天的3959点,涨幅78.55%,年化涨幅5.81%。

而笨鸟找到的纯债债基指数和上证指数的对比图可以看出,两者的差距趋势是越来越小的,实际纯债债基从2015年到现在的年化收益率为3.99%,明显优于$富国上证指数ETF联接A$ 的走势。

而对比沪城投债指数和$华泰柏瑞沪深300ETF联接A$ ,可以有更明显的趋势,城投债的收益已经明显超出了沪深300的收益,年化收益达到了6.39%,所以从数据上对比可以看到,中国的债券市场收益率确实也高于股票市场的收益率。更加重要的是稳定性,诚然,会有人投资股市挣的比债券多N多倍,还有腾讯、茅台、隆基绿能等涨幅几十上百倍的股票,但是我们不要忘记了核心资产的第二点:核心资产主要依靠市场带来收益,而不是依靠对投资组合的主动管理。股票市场更多的是需要靠主动管理,即使是这样,大部分人也是亏损的,而债券市场不一样,基本是稳定向上的,长期投资债券的人,基本都是赚钱的,但是长期投资股票的,都是7亏2平1盈利,收益情况有些违背了第二点。

房地产就不用说了,虽然2022年平均价格下降了356元/平米,但是近10年涨幅依然是4.61%。但是以北上广深为首的一线城市全国百城房价则上涨了4倍,年均涨幅达到了10833,所以过去10年,国内最好的核心资产是房子。

再平衡

至于再平衡,更多的就像是龟兔赛跑的案例一样。很多投资股票的人,都是市场上的兔子,虽然跑的很快,但是最后胜出的却是乌龟,笨鸟也一直认为,这个市场上的成功,并不是短期挣了多少钱,而是最后从这个市场带走多少利润,或者在这个市场存活了多久。

通过上面两幅债券和股票的走势图可以发现,股债平衡对于中国的市场还是非常有用的。

这里的平衡显示虽然效果不明显,但是从绝对趋势来说,是可以长期跑赢市场的。即使是固定49%的股票和51%的债券(固定收益产品)的组合,维持在这样的市场中,也是有效的。

但是这里对很多人造成的冲击是,在牛市会不断减仓股票来持有债券,对于大部分人来说,牛市就是应该乘胜追击的时候,如果由债转股,会导致自己的收益下降所以可看到牛市的时候,为进行股债平衡的组合,是跑赢了再平衡的市场的;而在熊市中,则是不断减仓债券,去补入股票,这就是会导致自己亏损放大,在很多人来说,也是不好接受的。

但是反向想一下,牛市中减仓,就是把盈利不断变成真实的利润,防止熊市来临对收益带来负面效应,这点在书中也论证了,其实很多个人投资者,都是在牛市中加仓,熊市中减仓,最终亏损离场。

就像近期的走势一样,突然的下跌,又带来一波套牢,大家都认为可能会继续向上的时候,如果进行再平衡,会很明显的抵御下跌带来的收益减少或者亏损的情况发生。所以笨鸟感觉很庆幸,自己股票仓位减持了,在:本来只想搏一把,无奈自己不够格中说了,看好了债券,但是没有机会了。

以上就是笨鸟关于对《不落俗套的成功》这本书简单的分享,非常受用,希望也能帮到大家!

市场有风险,入市需谨慎!本文不构成任何投资建议或者意见!

欢迎关注笨鸟:投资是一个知识变现的过程~

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500