又一个带“8”的资本市场寒冬终于过去。2019年新年伊始，市场迎来了久违的反弹。很多投资者来咨询我，这波所谓的“春季躁动”能持续多久？反弹中又该如何选择标的才能“上对车”？

　　第一个问题，短期反弹的空间和时间的确难以判断，我也不敢乱拍脑袋，但从支撑股价的三大要素：盈利、估值、风险偏好来看，目前的A股市场的确是性价比很高，而预期又很低的状态。虽然经济下行压力仍然不小，从刚刚过去的12月的进出口数据就可见一斑，市场筑底过程也不会一蹴而就，但从其他数据和资金面来看，支撑市场表现的边际条件正在发生变化：1月15日社融和信贷两项数据均超预期，标志着从宽货币向宽信用的传导正在发生，有助于改善企业投融资环境；
与此同时，主力资金的推动效应也愈发明显，15日当天市场大涨，北上资金净买入51.8亿，创年初以来单日最大净流入。而最受北上资金青睐的富时中国A50、沪深300等的大盘蓝筹股代表表现更佳，显著优于中证500、创业板等中小盘指数。

　　这就来到了第二个问题，在当前时点，如果想开启“买买买”模式短期博反弹，或是逐步加仓中长期布局，我都建议大家跟上“聪明钱”，买入蓝筹股。因为随着中国资本市场的不断成熟，机构投资者占比不断提高，价值投资的理念在过去几年中逐渐深入人心。而重视基本面和中长期投资价值的沪深港通、QFII（合格境外投资者）等北上资金的动向，已经成为A股的“风向标”：数据显示，元旦以来，北上资金持续净流入逾200亿元，大举增持蓝筹价值股和白马消费股。北上资金的大举入场表明，经过此前持续回调，“聪明钱”认为相关板块已进入价值区间；另一方面，从资金加仓的方向来看，市值和流动性仍然是其最为看重的指标，市值大、流动性强的优质蓝筹和白马仍然最受青睐。我认为，作为行情“风向标”，受到北上资金加仓的板块未来有望出现超预期表现，而在这些个股的领军之下，A股“春季行情”有望延续。

至于为什么看好北上资金作为“聪明钱”的有效性，一方面是基于过去多年，外资已经成为了左右A股市场的重要力量，北上资金的选股能力也已经得到市场的印证。以最受海外投资者认可的富时A50指数为例，过去三年，显著跑赢沪深300、中证500等主流指数。

更重要的是，资本市场的持续改革开放、大力引导北上资金等长期资金进行配置是大势所趋：
国务院于近日批准，QFII总额度在去年1500亿美元的基础上翻倍；1月12日的第二十三届中国资本市场论坛上，证监会副主席方星海也表示“去年净流入A股达3000亿元，今年预计会进一步增加，6000亿元应该是可以预期的。”因为以富时、罗素、MSCI等国外主流指数公司纷纷将A股纳入，且比例不断提高，对外资的吸引力是很大的，而且将持续带来中长期配置资金。

在我看来，外资之所以“聪明”，并不仅仅是因为买的股票赚了钱，更重要的是懂得长期价值的意义远大于短期投机，看好一只股票、一个版块、甚至一个国家的未来，不需要高抛低吸，只需长期配置，直到资产的价格反映了其应有的价值。而现在的A股，我认为已经被低估，值得布局。

而外资主要配置什么，从海外最受认可的主流A股指数来看，A50当仁不让。它由全球四大指数公司之一的富时指数公司编制，涵盖了沪深两市市值最大的50只股票，市值覆盖A股35%，代表性强，既有强价值属性又有强白马属性，是聪明钱的最爱。许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。在新加坡也有A50股指期货等衍生品标的，是海外投资者长期以来投资A股市场的经典工具。 而随着去年一整年的持续调整，目前A50的估值水平已经处于历史低位，PE 10倍，PB 1.2倍左右，长期投资价值凸显。