期权的基本术语:
期权是指在未来某一有限时间段以某一特定价格买入或卖出某一特定标的的权利。其中50ETF期权中50ETF基金被称为标的证券(underlying security)。看涨期权(call)赋予拥有着(或持有者)买入标的证券的权利,而看跌期权(put)则赋予持有者卖出标的证券的权利。该标的可能会被买入或者卖出的价格被称为行权价(exercise price),也叫执行价(striking price)(在场内期权市场里,“行权价”和“执行价”是同义词)。买入或卖出的权利只在有限时间段内有效,因此,每个期权都有一个到期日(expiration),我们也称为行权日(Exercise Date)。我们这里讨论的期权始终是指场内期权(listed option),即存在二级市场,直接在证券交易所交易的期权。
如何描述期权
任何期权合约都有以下四个特性:
(1)类型(看涨期权或看跌期权)
(2)标的证券的名字
(3)到期日
(4)行权价
例如,一个“50TEF购10月2500”的期权是一个以0.0393元的价格买入(看涨期权)1份额标的证券为50ETF基金的期权。这个期权在10月到期。50ETF期权是以每张为单位进行报价,一张合约对应10000份额的50ETF基金。因此,买入这个期权正常情况下需要花费393元(0.0393元*10000份),再加上手续费。
期权合约的价值
期权是一种“消耗性”资产,也就是说,它的初始价值会随着时间的流逝而降低(或者说“消耗掉”)。有时它甚至会到期一文不值,持有者必须在其到期前行权,以挽回一些损失。当然,持有者也可以在到期前将其在场内市场中卖掉。期权本身也是一种证券,只不过它是一种衍生证券。期权和其标的证券密不可分。
标准化
证券交易所对期权合约的条款进行了标准化。我们这里讨论的50ETF期权合约就是上交所发行的标准化合约。期权的条款包含了该期权的四个描述性特征,将他们和在一起就得到期权的名字。
例如:50ETF 购 10月 2500 分别对应标的,看涨,到期日,执行价。
到期日
上交所的50ETF期权的行权日一般是每个月的第四个星期三,遇法定节假日顺延。合约期限一般是当月,次月和之后的两个季月。例如现在是十月份,交易所里发行的就是10月,11月,12月和次年3月的合约。
行权价
50ETF期权的的行权价格间距并不一样,与50TEF的现价有关。根据上交所规定,行权价格间距根据“50ETF”收盘价格分区间设置,“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为:3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5元。
期权自身:其他定义
种类和系列。期权的种类是指同一标的证券的所有看涨期权和看跌期权合约。例如,所有的50ETF期权(包括所有不同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权)构成一个种类。系列则是种类的一个子类,它包括同一种类(如50ETF)中到期日和行权价相同的所有期权合约。
开仓和平仓交易。开仓交易是指开始交易,可以是买入,也可以是卖出。例如,一笔买入开仓交易会在该客户的账户中创建或新增一笔多头头寸。平仓交易会减少该客户的头寸。买入开仓通常伴随着卖出平仓,相应的卖出开仓通常伴随着买入平仓。
持仓量。期权交易会对每一个系列的期权的开仓或平仓进行追踪,这一交易数量被称为持仓量。持仓量并不区分卖方和买方。比如,同时买入十张认沽期权和十张认沽期权,持仓量就是20。虽然持仓量的大小对于投资者来说并不是非常重要的信息,但它对判断该期权的流通性非常有帮助。如果持仓量大,那么进行较大数量的交易就不会有问题。
买入方和卖出方。初始买入期权(即买入开仓)的人被称为该期权的买入方(简称买方)。而初始卖出期权(即卖出开仓)的人被称为该期权的卖出方。
行权和指派。期权的拥有者(或者说持有者)如果行使他买入或者卖出标的证券的权利,那么,他就是在行权。看涨期权持有者行权会买入标的,看跌期权的持有者行权会就会卖出标的。每当有持有者行权时,就会有某个卖方被指派,以履行他的义务,实现该期权合约所规定的条款。完成整个交割过程。