现在大家对上证50做的事，不过只是盯着所谓的价值股，用2013年炒创业板的方式把上证50炒上去了而已。

　　传统西方经济学的角度，当一个指数上涨幅度超过20%时，意味着这个指数进入了技术性牛市。从这个角度，上证50自2015年股灾2.0后的平台位置，已经上涨22%。

　　创业板在过去两年最漂亮的一次反弹出现在2016年3~4月，算上股灾后的大波动，创业板本身的弹性等等因素在内，那波反弹不过也就涨了20%。

　　那么上证50那20%涨幅，究竟是怎么来的呢。是价值投资在发光发热？还是一次股市资金换一个地方狂欢。

　　“股市长期是称重器，短期是投票器，不论是看长做短，亦或是看短做长，都是非常不可取的投资方式”——这句基金经理告诉我的话，我一直记忆犹新。

　　如今市场疯传价值投资时代到来，诸如国有银行股甚至一下出现高达9%的涨幅。说这是价值投资？骗谁呢！

　　所谓价值投资，是预估公司基本面优劣，选择未来数年预期每股收益更大的股票。而如今上证50反映出来的状态并不是基本面的改善——大家不过只是盯着所谓的价值股，用2013年炒创业板的方式炒上去而已。换句话说，大家都在按投票器，根本没人去称重。

　　上证50的技术性牛市如何走出来的？现在再去回顾一下，我们不难发现上证50牛市的线索：

　　1、2016年下半年，交易所和证监会对并购重组管理骤然变严。作为稠化高市盈率(创业板、次新股)的重要工具，并购重组受限意味着高估值股票的生命线被夺走，创业板开始失重。

　　2、今年一季度末，IPO节奏显著加快。由于并购重组端趋严的态势并未改变，一种一致预期在大家的脑中形成——“以后A股上市都走IPO了，不走并购重组了”。在这种预期的引导下，次新股和壳股开始暴跌。

　　3、3月开始，同业去杠杆声音逐渐变响，资管业务众多的股份制银行连同多数股票开始暴跌——然而躺在股份制银行股东位置上打新的钱却不甘鱼肉。他们开始卖出股份制银行，买入四大国有银行——也就是上证50的绝对权重。我们突然发现，这老大难的银行股竟然也会涨！

　　4、同期，有一只股票频繁刷脸，它就是白马之王茅台。5月中旬，茅台正式完美突破400元，价值投资鼓吹者吃肉时间到了，茅台在增速一般般的情况下走出了一条向上正比例直线。然后长期盘踞在微博等社交媒体的价值投资理念持有者开始狂欢。

　　5、5月12日，央行4590亿MLF的流动性续作，被市场解释为“大放水”，虽然大佬们纷纷表示这是无良小编们和股民开的一个玩笑，但不妨碍上证50走出了一个“美丽的误会”，突破平台，上涨1.55%。

　　6、专家们错了。央行确实在放水！6月中旬，在轰轰烈烈的去同业杠杆背景下，央行官员们数次表示要采取流动性呵护。紧接着，在6月12日至16日之间，央行净投放了4100亿流动性！

　　7、MSCI过了，权重再次迎来利好。

　　冰冻三尺非一日之寒。从上述的过程来看，上证50走牛的“心路历程”其实非常明确。我们看到创业板 No，股份制银行 No. 次新壳股 No，留下的选择已经不多了。彼时央企重组和国企改革依然在上演，制度性红利保留，上证50还时不时的被当做国家队稳定器来使用。

　　接着，央行就放水了。水流到哪里去呢？只有债市和上证50了。

　　过去一周，银行同业利率开始见顶回落，随着MPA考核结束，以及金融监管政策进入真空期，流动性难得迎来全年相对宽松的一段时间。

　　当一个趋势开始形成，其他的可变因素也会配合这个趋势，而当价值投资成为风气，很多企业都会想办法做出好看的业绩维持股价——就像上市公司看到兜底增持的股票上涨，大家都会效仿一样。

　　根据资料，A股即将进入业绩公告期，此前有1100家公司(约占全部A股的三分之一)公告了业绩预告，80%上市公司预喜。似乎经济没有好转，A股就快要变成漂亮3000了。

　　当然，在外界看来，貌似现在价值投资盛行。但是牛市就是一时间大家都在按“投票器”的过程，如果大家都认可自己在投上证50，那么上证50的牛市，有可能就这么继续下去，只要央行的资金配合。

　　种种迹象显示，接下来的行情，上证50就要见分晓了。

　　(原文转载自：环球老虎财经)