统计显示,目前市场上共有1876只开放式债基,四季度以来,共有795只债基收益告负,占比为42.38%。而该数据在一季度、二季度、三季度分别为20.90%、11.03%、5.54%,亏损范围远低于四季度。在此背景下,泰达宏利旗下债基——泰达宏利瑞利债券发生巨额赎回,新沃鑫禧10月23日同样发生过巨额赎回。
近期债市出现明显的调整,总体来看,主要因素归结为以下三点:
一是基本面。尽管三季度的经济数据确实如期出现回落,货币政策可能很难因为基本面的回落出现明显放松。另外,全国层面上房地产刚经历一轮去库存,发生系统性风险的可能性很小,货币政策放松的压力暂时并不大;
二是监管与资金面方面。虽然10月以来资金面总体平稳,但结构性问题依然突出,去杠杆的背景下总体负债来源受限,制约了债券需求的释放,从广义基金托管数据来看,博弈因素相对居于主导,一旦回撤风险上升,净值波动加大,前期做多力量逐步瓦解;
最后,海外因素对债市的情绪也不利,美债美元走高,海外经济偏强,一定程度上验证了市场空头的判断,也部分影响了大家的情绪。然而,总体而言,外围因素在本轮调整中居于补充地位,毕竟今年市场走势以内因为主。
债券市场如此低迷,后市如何演绎呢?
基本面短期内尚不足以出现断崖式下跌,流动性暂时还难以出现根本性改善,银行的配置需求也难以出现大幅度好转,因此债券收益率大幅下行空间尚未打开。目前来看,债市维持震荡的格局概率较大,可能波动比10月以前要大。
长期看,市场有一定程度的超跌。接下来一段时间,最主要的影响变量还是即将出台的监管政策。一方面要关注银行明年配置计划的变化;另一方面是关注明年两会对金融监管的表态。债基属于长期配置资产,站在当前时点,债券收益已经具备了中长期持有的投资价值。
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