11月8日，家用医疗器械领域的头部企业可孚医疗发布投资者关系活动记录表。公司在接待南方基金等多家机构调研时表示，公司三季度毛利率同比提升较快的原因：一是去年同期消化部分防疫物资库存导致整体毛利率较低。二是今年公司进一步围绕核心品类进行深耕，逐步优化产品结构，从研发上推动产品实现迭代升级，从生产上提升产品的性能和质量，同时逐步降低生产成本，提升产品的竞争力和利润率。

　　公司三季报显示，前三季度，可孚医疗综合毛利率达51.38%，同比提升了6个百分点。可喜的是，第一到第三季度毛利率分别为49.83%、51.58%、52.97%，呈逐季提升之势。

　　不过，受销售费用增多影响，公司净利率有所下降。第一到第三季度销售费用率分别为27.1%、33%、35.5%，前三季度销售费用率达到31.6%，同比增加6.9个百分点，有较大增长。主要是由于听力业务销售费用增加6551.5万元，以及公司加大线上及线下服务费、推广费投入、品牌宣传所致。

　　对此 ，可孚医疗表示，公司尽可能保持费用率稳定，提升电商运营精细化水平，提高运营效率，同时也将努力提升听力业务收入规模，有效控制费用率。

　　作为家用医疗器械领域的头部企业，可孚医疗前三季度实现营收22.49亿元，同比增长5.87%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长4.12%。其中第三季度，公司营业收入达6.90亿元，同比增长14.09%，创历史同期新高；归母净利润6693.97万元，同比增长55.51%。

　　调研机构感兴趣的自主生产比例问题，可孚医疗表示，公司基本实现核心品类的自主研发和生产，目前自产比例约60%，代理比例约20%，主要代理产品是助听器和理疗仪。

　　值得注意的是，公司自产比例2017年只有18.3%。

　　近年来，可孚医疗从规模导向转变为聚焦核心品种，对健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大产品线进行系统梳理与规划，将研发、生产及渠道资源集中投入核心产品，自产比例大幅提升。

　　自产比例大幅提高，公司展现出在复杂市场环境下的稳健增长能力。根据2024年中报披露数据，剔除口罩、新冠抗原检测等防护类产品后，可孚医疗常规类产品收入同比增长超20%；敷贴/敷料、矫姿带、助听器、雾化器、护具、棉球/棉签/棉片类等核心单品收入同比增长超30%。

　　开源证券近日发表研报认为，考虑公司正横向扩品类纵向升级迭代和提升自产比例，但当前国内宏观消费有一定压制影响，我们下调2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.60/4.50/5.61亿元（原值4.00/5.00/6.25亿元），公司收入利润正处稳健增长阶段，随消费复苏和助听器连锁业务扭亏为盈，公司盈利能力有望加速提升，维持“买入”评级。

　　来源：读创财经