公告日期：2020-10-29

宁夏晓鸣农牧股份有限公司

Ningxia XiaomingAgriculture &Animal Husbandry Co.,Ltd.

（永宁县黄羊滩沿山公路 93 公里处向西 3 公里处）

关于宁夏晓鸣农牧股份有限公司
申请首次公开发行股票并在创业板上市
的审核中心意见落实函的回复

保荐人（主承销商）

（四川省成都市高新区天府二街 198 号）

深圳证券交易所：

根据贵所 2020 年 10 月 23 日下发的《关于宁夏晓鸣农牧股份有限公司申请
首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函》的要求，宁夏晓鸣农牧股份有限公司（以下简称“晓鸣农牧”、“发行人”、“公司”）已会同公司本次发行的保荐机构（主承销商）华西证券股份有限公司（以下简称“华西证券”、“保荐人”、“保荐机构”）、发行人律师北京海润天睿律师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核中心意见落实函所提问题逐条进行了认真核查及讨论，现回复如下，请予以审核。

如无特别说明，本审核中心意见落实函回复报告中的简称或名词的释义与招股说明书中的相同。

本审核问询函报告的字体：

审核问询函所列问题 黑体、加粗

对问题的回复 宋体

招股说明书原文 宋体

招股说明书的补充及修改 楷体、加粗

本问询回复中部分合计数与各数值直接相加之和若在尾数上存在差异的，为四舍五入所致。


问题一

关于行业周期。申报材料显示：（1）蛋鸡养殖产业利润率水平波动较大。报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-1,339.07万元、1,460.40万元、10,668.93万元和3,348.94万元；（2）2017-2019年，公司商品代雏鸡的销售毛利率分别为 16.07%、22.93%、42.84%，毛利率增长较快主要是由于行业周期和非洲猪瘟对于产品价格的双重影响，一旦未来行业周期波动、动物疫病或者如疫情等突发情况发生，公司主营业务毛利率可能会发生下降，导致公司业绩下滑。

请发行人补充披露： （1）行业周期性的具体表现和诱发因素，影响蛋鸡
养殖行业利润波动的相关因素的发生频率和影响程度；（2）境内外同行业公司应对利润率周期性波动的措施及有效性；（3）发行人应对行业周期波动的具体措施；（4）针对行业周期性补充风险揭示。请保荐人、发行人律师发表明确意见。

回复：

一、行业周期性的具体表现和诱发因素，影响蛋鸡养殖行业利润波动的相关因素的发生频率和影响程度

（一）行业周期性的具体表现和诱发因素

行业周期性的具体表现主要为：商品代蛋鸡存栏量较低时，鸡蛋供给量不足，导致鸡蛋价格上涨，进而导致养殖者养殖积极性提高，雏鸡需求量上升，价格上涨，行业上行。随着行业整体养殖存栏量持续扩大，鸡蛋供给量过剩，导致鸡蛋价格下跌，进而导致养殖者养殖积极性降低，雏鸡需求量下降，价格下跌，行业下行。随着行业整体养殖存栏量持续减少，供求关系逐渐平衡甚至再度达到供不应求的状态，行业进入下一个上行周期。

行业周期由供求关系决定，其诱发因素可分为行业本身因素及外部突发因素。
行业本身因素主要在于蛋鸡自身的生物学规律的特点及农牧业产能调整的滞后性，行业供应端无法根据需求端的变化及时调整自身供应能力，使行业整体呈周期性波动。基本过程为鸡蛋供应小于需求时，鸡蛋价格上涨，养殖户盈利，养殖者购买雏鸡养殖的积极性增加，五个月后产能逐渐加大，鸡群持续利用一年
时间。在这大约一年半时间里，鸡蛋由供不应求到基本平衡，再到供过于求，造成鸡蛋价格下跌，养殖户开始亏损，导致养殖者购进雏鸡减少，进入下半个周期，形成一次行业周期。1

外部突发因素则主要为禽流感、非洲猪瘟及其他公共卫生事件等突发因素，对供应端或者需求端造成较大影响，甚至导致原有的供需关系发生剧烈变化。例如：2017 年上半年受禽流感疫情爆发影响，鸡蛋价格大幅下跌，蛋鸡行业遭受重创，至下半年疫情得到控制后，蛋鸡行业才开始回暖；2018 年下半年开始爆发非洲猪瘟疫情，导致猪肉供给严重不足，鸡肉及鸡蛋作为替代品，市场需求快速上升，大幅推高商品代雏鸡需求量和价格，其影响一直持续至 2020 年。

（二）影响蛋鸡养殖行业利润波动的相关因素的发生频率和影响程度

影响……
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