华宝消费龙头（501090）

1、消费板块行情总览

今日（2月18日）沪弱深强，市场整体赚钱效应不错，涨停个股近150只。盘面上，光刻胶、集成电路、云办公等板块领涨。截至收盘，沪指涨0.05%报2984点，深成指涨0.58%报11306点，创业板指涨1.15%报2170点。

A股规模最大科技主题ETF——$科技龙头ETF(SH515000)$今日上涨0.73%，成交额11.46亿元！收盘价创出1.518元历史新高！

消费龙头LOF跟踪的标的指数$消费龙头(CSI931068)$目前最新市盈率21.38倍。

（数据来源：Wind，截至2020.02.18）

国内首只消费龙头LOF——$消费龙头(SH501090)$收盘下跌0.21%，收盘价0.945元，成交额191.05万元，估算溢价率为-0.11%，场内买入更为划算。

今日A股分化，标的指数$消费龙头(CSI931068)$低开震荡走低，最终收跌0.66%，收于13457.66点，成交额265.44亿元。

【机构观点】

太平洋证券观点：坚信疫情只是短期抑制消费需求，等疫情平复后，行业会回归到自身此前的发展规律中来。白酒企业科学积极应对市场影响，采取措施恢复经销商的信心恢复、减轻渠道资金压力均有非常好的积极效应。龙头公司的管理能力、疫情防护能力更优，也较行业竞争对手更早拿到工厂开工证，物流恢复情况、渠道端复工率、人员到岗率更甚一筹，也更能在当下市场环境中获取更多的份额。白酒板块推荐抗风险能力和应对能力强的行业龙头。

光大证券：不建议短期交易性资金过度博弈，宜继续耐心持仓，对于长线资金仍可继续买进。3月起市场将面临经济数据考验，因此后期需更加关注政策逆周期调节的方向和力度，基建发力和稳定居民消费可能是重要抓手。配置上，关注在疫情冲击后基本面仍向好的行业，以及逆周期调节受益的行业。消费方面，继续关注医疗的结构性机会以及缓解疫情冲击的在线消费领域，适当关注未来可能受益逆周期调节的汽车。

2、消费龙头指数成份股表现

消费龙头50只成份股中，26只上涨，24只下跌。三只松鼠涨停，中公教育大涨6.30%，万丰奥威、中顺洁柔、森马服饰分别上涨4.81%、4.73%、4.35%。

（数据来源：Wind，截至2020.02.18）

【3分钟看懂消费龙头LOF】

一、中证消费龙头指数简介

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“空调龙头”格力电器、“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、 “调味品龙头”海天味业等。

数据来源：中证指数公司，截至2020.1.31

二、消费龙头LOF——重仓龙头股一览

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.22%，2019年以来平均涨幅高达53.58%。

数据来源：Wind，截至2020.2.11

三、投消费，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！

1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2.业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3.居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。

4.城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5.消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

四、中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年2月11日，其累计收益率高达1247.07%，而同期内地消费指数收益率为863.76%，中证500收益率为436.13%，沪深300收益率为293.68%，上证50收益率为241.41%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Choice；统计区间：2004.12.31-2020.2.11

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.2.11

五、北向聪明资金重金持仓消费龙头股

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金变开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超10663亿元，持仓市值超过14750亿元，浮盈超4000亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3800亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超65%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.2.13