在休闲零食市场的“期中考”中，各大企业纷纷交出了各自的成绩单。已发布的半年报及业绩预告显示情况是“冰火两重天”。其中。三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、万辰集团等业绩实现较大增长，而良品铺子、来伊份则业绩下滑，甚至有企业出现亏损。业内分析称，从企业的业绩表现不难发现，渠道布局的差异是导致业绩分化的重要原因之一。那些表现突出的企业，往往在渠道方面有更为完善的布局和更为灵活的应对策略。此外，在当前的休闲零食市场中，“二八法则”已经初露端倪。随着量贩零食行业的快速发展和市场竞争的加剧，头部企业凭借规模优势和品牌影响力占据了越来越多的市场份额。

　　全渠道布局差异或致业绩分化

　　据了解，全渠道布局的差异是导致业绩分化的关键因素之一，从以上表现突出的企业来看，它们在渠道方面有更为完善的布局和灵活的策略，这一块主要体现在量贩零食渠道、新晋的抖音和电商渠道。在谈到增长原因时，三只松鼠方面就提到：今年上半年，公司进一步激活了全渠道的业务潜能；“D+N”（短视频+全渠道）全渠道协同的打法进一步夯实等。

　　盐津铺子方面也表示，公司业绩同比上升主要是因为公司多个渠道、品类实现快速发展。除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，品牌影响力和渠道势能持续增强。

　　其中最为明显的是“量贩零食第一股”万辰集团。今年上半年，万辰集团预计实现总营收108亿元～112亿元，同比大幅增长387.3%～405.3%，较2023年全年收入还要多约15亿元～20亿元；归属于上市公司股东的净利润录得80万元～120万元，而2023年同期为净亏损557.32万元。

　　业绩预告显示，在提升门店规模的同时，万辰集团通过持续打造供应链优势、精细化管理优势等，经营效率不断提升，盈利能力持续增强。今年以来，万辰集团继续加快量贩零食业务的全国化发展扩张，经营表现持续向上。

　　量贩零食行业规模效应显著

　　随着量贩零食行业的快速发展和市场竞争的加剧，头部企业凭借规模优势和品牌影响力占据越来越多的市场份额。魔镜洞察近期发布的《2024年一季度消费新潜力白皮书》测算，2023年底国内量贩零食门店数量已达到2.2万至2.5万家，彼时零食很忙和赵一鸣零食组成的鸣鸣很忙门店超6500家，万辰集团旗下的好想来门店共4726家，市场占有率合约45%～51%。

　　量贩零食行业规模效应显著，预计形成高集中度的竞争格局。目前来看，头部企业的跑马圈地仍在加速。截至2024年7月，鸣鸣很忙的门店总数已破万，平均每天有27～28家新店开张。万辰集团旗下的好想来品牌门店数量则顺利突破7000家，日均新增门店数在20家左右。

　　在当前呈现出“两超多强”格局的量贩零食行业中，居于“第一梯队”的鸣鸣很忙和万辰集团在门店数量上与其余梯队拉开了明显差距。

　　有业内人士表示，快速发展的下游渠道更易以高周转、规模经济获得更高议价权。积极主动拥抱它们的厂商能与渠道共振，获得更快的销售额增长。同时，在全渠道布局及与渠道博弈过程中，零食厂商的供应链效率将成为支撑销售额增速与利润率保障的制胜之法。简单来说，零食量贩行业采用的模式是用规模和效率换利润，通过不断扩大规模来获取上游议价权，同时优化终端效率来换取利润空间。

　　上半年业绩分化明显

　　A 三只松鼠

　　三只松鼠半年净利润超越去年全年。报告期内，营业收入为50.4亿元～51.0亿元，同比增长74.19%～76.27%；归母净利润2.86亿元～2.92亿元，同比增长85.85%～90.08%。

　　对于增长原因，三只松鼠方面表示主要得益于对高端性价比战略的坚定执行。其相关人士表示，增长动能主要来自公司在2024年坚定执行“高端性价比”总战略。同时，在全新战略和理念下，子品牌小鹿蓝蓝通过“儿童高端健康零食”的新定位以及实施“品销合一”组织变革后，实现了双位数增长并获得较好盈利。

　　B 盐津铺子

　　盐津铺子业绩增速稍逊于三只松鼠，但依旧保持良好发展态势。业绩预告显示：今年上半年，营业收入为24.0亿元～25.0亿元，同比增长26.72%～32.00%；归母净利润3.10亿元～3.30亿元，同比增长26.18%～34.32%。公司通过多渠道、多品类的发展策略，以及与热门零食量贩品牌的深度合作，进一步巩固了市场地位。

　　劲仔食品则交出近五年来最好的中期成绩单。2024年上半年预计净利润为1.33亿元～1.50亿元，同比增长60.00%～80.00%；扣除非经常性损益后的净利润为1.12亿元～1.29亿元，同比增长56.04%～79.17%。

　　C 来伊份

　　数据显示，来伊份预计2024年半年度实现归母净利润为1400万元至1600万元，同比减少70.58%～74.26%。

　　D 良品铺子

　　良品铺子预计2024年半年度归母净利润2100万元至3000万元，同比减少84.15%～88.91%。这是良品铺子连续两个中期财报录得净利润下跌，并且跌幅有所扩大。

　　E 好想你

　　作为“红枣第一股”的好想你则持续亏损。今年上半年，该公司实现营业收入8.16亿元，同比增长16.44%；净亏损3623.47万元，同比亏损放大。从营收结构来看，报告期内，该公司红枣制品营收增长21.40%至5.98亿元；健康锁鲜类营收下降23.68%至3493.26万元。由此可见，好想你目前主要还是依赖红枣制品，打造第二增长曲线的目标有一定困难。

　　观点

　　运用“新渠道”才有良好的市场表现

　　东吴证券研报指出，零食下游如零食量贩、内容电商等渠道的蓬勃发展使得行业出现阶段性去品牌化，主动拥抱渠道的供应链型零食企业有望获得更高景气度。

　　“一些积极拥抱新渠道的休闲零食企业，如劲仔食品、盐津铺子等，通过电商、社交媒体营销、直播带货，量贩零食等新兴销售方式，有效扩大了市场覆盖面，吸引了更多消费者，从而实现了业绩增长。”沙利文大中华区高级咨询顾问刘栩枫在接受媒体采访时表示，新渠道的运用使这些企业能够迅速响应市场需求变化，提升品牌曝光度和消费者粘性，进而取得了良好的市场表现。