运达股份净利润2020年20.01亿元
由于运达股份手上订单实在太多了,所以我们不妨先这样假设:2019年完成2018年底的在手订单,2020年完成2019年的新增订单,那么2020年的净利润就全部来自2019年的新增订单,这样计算容易一些,至于运达今年能不能完成2018年底的在手订单或者说运达的产能有没有问题,我之前的长文已经分析过了,不再废话了。
运达2019上半年新增订单金额154.22亿元,相应的新增中标容量为4283MW,平均中标价格为3600元/KW,假如下半年能维持上半年的中标量和中标价格,那么全年的订单金额就是308.44亿元,全年的中标容量为8566MW。现在看看运达近三年的各项费用,如下图:
关于平均营业成本:构成成本的主要材料在风电行业产业化之前,已在其它行业广泛使用。经过多年发展,生产技术和工艺已非常成熟,价格较为稳定。上游零部件供需关系变化以及技术不断成熟存在降价空间,公司直接材料的采购成本呈下降趋势,而为什么2019上半年的成本反而上升了呢?公司在2019半年报里给出了说明:
其他三项费用较为稳定,销售费用和管理费用可能由于近几年行业下行而略微有所下降,但差别不大。基于谨慎原则,并且由于今年订单暴增和价格上涨,相关费用小幅上调也是非常合理且可以预见的,所以我们取上图中各项费用的最大值作为我们计算的标准,而平均营业成本取2723元/KW,我的理由是:即便由于订单大增,但是主机厂商的上游产业成熟,特别是陆上风机3MW及以下,对于这些大型主机厂,几乎没有议价权,假如今年他们肆意抬价,抢装潮过后很可能被替代,这是很大的风险,所以我觉得成本的上升只可能是主机厂自己对产品进行优化,提高产品性能导致的。那么,2020年的营业利润P就大约是:
P=(3600-2723)x8566x1000元-营业税金及附加-308.44亿元x(11.08% 1.57% 4.07%)-财务费用-其他
营业税金及附加没多少,就小几千万,财务费用也很少,其他的收益也没必要算,主要算风机产品的收益,那么P=23.55亿元,扣除15%所得税,净利润为:20.01亿元