2019年报结论：业绩加速的优质公司——康龙化成

一、2019 年实现营收、归母净利、扣非归母净利分别为37.57、5.47、5.05亿元，同比增长29.20%、64.30%、58.15%，EPS 为0.83 元，整体业绩稳定增长；2020
年一季度预期实现归母净利润9,221.16-10,848.42
万元，同比增长70%-100%，实现扣非净利润10,538.02-12,134.68 万元。其中2019年四季度单季实现收入11.31亿，增长29.57%，归母净利润2.19亿，增长101.65%，扣非归母净利润1.78亿，增长83.54%。全流程一体化CRO+CMO服务，内控优秀，处于利润率快速提升的阶段。

（1）实验室服务，2019年实现收入23.80亿元（+25.52%），毛利率40.26%（+2.81%）;（2）CMC业务受益于业务协同性，保持高速增长，2019年实现收入9.02亿元（+39.60%），毛利率27.77%（+5.99%），公司实验室服务与CMC业务保持高度协同，业务粘性强；（3）临床业务公司进一步进行国内布局，实现对南京思睿、北京联思达等投资，2019年实现收入4.56亿元（+31.30%），毛利率24.97%（-0.53%）

二、“杭州湾生命科技产业园——康龙化成生物医药研发服务基地项目” 2021年交付使用，CMC业务处于业务加速期，追赶凯莱英、合全药业，实验室服务和CMC服务产能将得到有效扩充。（预计50亿营收/年，利税6亿）

三、天津工厂三期工程预计2020
年底交付使用，现有产能还可提升40%。

四、绍兴上虞200度高级中间体81000，预计2022 年完成。（预计30亿营收/年，利税6.7亿）

五、大分子生物医药技术项目，从2018年8月启动，2020年2月7日公告正在收购一家现成生物医药技术公司（年报月有陈述），准备建设大分子项目中试车间。这个项目一旦成功，对于康龙化成来讲，如虎添翼，又是一个明显净利润增长看点。

六、新冠肺炎海外疫情，导致很多外国员工只能回家办公停止研发，外包药项目订单，只能转移到中国的药明康德、康龙元成二大公司进行研发，受益应该十分明显，第二季度可以逐步对此信息进行真实性确定。

七、研发费用6,287.15
万元，较2018 年增加98.89%，研发强度持续提升，重点投入了DNA 编码化合物库、新的合成化学技术（包括光化学、流动化学、生物催化等新反应技术等）以及新的药物机理研究和动物模型构建等研发项目、研发人员6202 人，比上年增加了21.09%（1080 人），占员工总数比重的83.89%。——人数增长越多，接收的订单，新项目越多，生意也就越好。

八、4月份开始，港股随着一季报后，越走越强，几家国际银行、养老机构，不断耐心推升，应该有能力38港元炒作涨1倍，涨到75-80港元，也会拖着A股不断上涨。A股的大小非，随着股价稳定稳步上涨，持股信心只会越来越稳定，没有资金需求基本不会卖出，因为康龙化成基本面越来稳步走高！给了你一次50元下面低吸机会，可能很难再次二次探底48元，也就是前期我说的回到50元以下，这几天的走势不跟随板块涨、跌，显示独立走势，多空已经平衡，砸盘少，买盘也不多，不主动。一旦出现满盘，价格迅速推高。感觉更像是重回60元的关口前的蓄势。

九、一季度预告后，渤海证券、广发证券、上海证券、东莞证券、万联证券、华鑫证券、华金证券、国金证券、华西证券、民生证券、中信建投、光大证券12家券商，给予研发报告对康龙化成的分析判断，确定其正在超高速增长中，给予的预期目标价格均有调高，基本确定为买入或增持。，估计分析师、基金经理都会都会感叹成长性太好！

结论：康龙化成正在高速，加速高速增长中，三年内都是一只高成长股，第一需要的是增长，不断的增长，外资银行，外资投行，外资机构，会重新开始买入买入买入。国内证券投资基金会慢慢骑车上车的。哈哈哈哈！2020年目标很可能股价75元，距离现在还有30%的空间。