广发证券研报,发表日:2020年2月12日
迈为股份(300751)布局高效电池技术,头部客户持续突破
核心观点
头部客户订单持续落地 。 19 年 11 月 19 日公司公告,子公司迈为自动
化在连续十二个月内与通威太阳能(成都)有限公司、通威太阳能(安
徽)有限公司、通威太阳能(眉山)有限公司签署了多份日常经营合同,
合同累计金额 4.17 亿元,占公司 2018 年度收入的 52.96% 。
19
年 12 月 20 日公司公告,子公司迈为自动化在近期与西安隆基乐叶
光伏科技有限公司、陕西隆基乐叶光伏科技有限公司签署了多份日常
经营合同,合同累计金额 5.44 亿元,占公司 2018 年度收入的 69.03% 。
订单涵盖印刷机、烧结炉、分选机、离线分选机等。
成立真空镀膜设备子公司 。 2019 年 7 月 5 日,公司投资设立了控股子
公司苏州迈正科技有限公司,其中公司占股权比例为 51Q%,经营范围
为真空镀膜设备的研发、设计、制造、销售 并提供相关技术服务。
前瞻布局 HIT 工艺设备产品,抢占技术 迭代 先机 。 公司继续致力于为
客户提供优质的 HIT 整线解决方案。由于 HIT 单工艺步骤难度较大,
HIT 设备投资额和价值量相较现有技术产线大幅增加,公司若能抢占
技术迭代带来的设备需求先机,业绩有望得到提升。
投资建议: 我们预计公司 2019 2021 年 EPS 分别为 5.04/7.94/11.38
元 股,最新股价对应 PE 分别是 3 6 x/2 3 x/1 6 x 。 考虑可比公司估值, 给
予公司 2020 年合理 PE 估值 28x ,对应合理价值为 222.36 元 股。继
续给予公司 买入 评级。
风险提示: 下游光伏行业周期波动风险;产业政策变化风险;验收周期
长导致的经营业绩波动风险;海外订单下降风险。