[民生证券:增持]三季度符合预期 静待产能逐步释放
天罡加油
2019-10-16 14:54:08
  • 2
  • 3
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:

[民生证券:增持]三季度符合预期 静待产能逐步释放

一、事件概述
公司预告前三季度归母净利润3.05-3.10 亿元,同比增长72.04%-74.86%,Q3单季度归母净利润1.10-1.15 亿元,同比增长22.35%-27.91%。
二、分析与判断
三季度符合预期,预计单季度整体业绩前低后高
三季度单季度预告归母净利润区间中值为1.13 亿元,同比增长25.13%,三季度增速有所放缓,一方面惠州二期18H2 产能开始释放,18Q3 单季度盈利基数较高,另一方面今年贸易摩擦导致大客户销量放缓,当前影响因素已经开始减弱,我们预计公司Q3 盈利前低后高,预计Q4 环比持续增长。

展望明年,产能持续释放,印度子公司贡献业绩增量
预计大客户在贸易摩擦背景下加大对国产供应链的倾斜,叠加光弘二期产能利用率继续提升,同时公司三期产能建设进展顺利,预计明年公司在大客户订单持续旺盛。公司收购Vsun,进军印度市场,在印度设厂一方面可以避开印度的关税壁垒,同时印度市场智能机渗透率持续提升,据IDC 统计,2017-2018 年,印度市场智能手机出货量持续保持10%以上的同比增长幅度,在未来五年的复合增长率为7.5%。另外,5G 时代即将到来,预计拉动EMS 行业整体单机价值量。
三、投资建议
预计公司19-21 年收入为24.0、31.0、37.0 亿元,归母净利润为4.4、5.7、6.9亿元,对应估值为29.4、22.6、18.7 倍。参考SW 电子ttm 估值36 倍,我们认为公司有所低估,给予“推荐”评级。
四、风险提示:
中美贸易摩擦加剧、大客户技术变革不达预期、消费降级、下游竞争加剧
相关股票:$光弘科技(SZ300735)$
研究员: 民生证券 胡独巍
发布时间:2019-10-16


郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500