“蛇吞象”重组——业绩股价有望双重突破

8月6日晚，三毛派神披露重大资产重组预案称，公司拟向甘肃国投发行股份购买其持有的甘肃工程咨询集团有限公司(以下简称“工程咨询集团”)100%股权，初步交易对价22.19亿元，拟定发行价格11.37元/股。交易完成后，上市公司控股股东将由三毛集团变更为甘肃国投，实控人仍然为甘肃省国资委，公司发展跨入新领域。工程咨询集团成立于2018年4月23日，整合了甘肃省工程咨询领域最主要的八家公司而设立的大型工程咨询类企业。8家公司的牌照都是硬货，含金量极高。目前沪深 两市有十几家工程咨询服务类上市公司，但是它们的服务领域和范围存在产业链单一的环节障碍。其领域包括了建筑、水利工程、市政工程、岩土工程等多个行业，并形成包含咨询规划、勘察设计、技术服务、工程施工、工程监理等工程咨询全过程的一体化服务。
甘肃国投承诺，标的公司2018 年度实现净利润不低于 2.01亿元；2018年度与2019年度累计实现的合计净利润不低于4.24亿元；2018年-2020年度累计实现的合计净利润不低于6.67亿元。上市公司表示、本次交易完成后，上市公司将整合甘肃省内工程咨询行业优质资产，充分提升自身竞争力，为企业长期发展注入新的动力。

分析人士认为，多家证券研究机构表示，三毛派神本次重组可圈可点，本次收购完成后，三毛派神将借助工程咨询行业的优质资产实现业绩股价的双重突破，后市上升空间较大，投资者可持续关注公司重组事项相关资讯。


一是对价合理。2017年净利润2.1亿，作价22.19亿，市盈率才10.6倍，可以接受。2018的业绩承诺2.09亿，明显保守。可能出于下一步股权激励能够顺利实施，也可能受改制调账影响。三家省级院任何一家单独剥离出来上市，总市值都能达到30亿，三毛派神只用了22亿竟然就搞定8张有垄断性质的资质证书，尤其是城乡规划设计院在许多方面承担了政府的职能。

二是流通市值小。甘肃国投和三毛集团交易完成前所持有的公司股票12个月内不能转让，复牌后实际流通盘只有1.33亿股，流通市值才18亿，翻一倍也才36亿。交易完成后，总股本也才3.81亿股，完全等同于新股，总市值破百亿是大概率事件。

三是政策红利释放。随着中央政治局会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”，机构认为下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基础建设)有望成为扩内需的主要抓手，资本市场上的基建产业链将从此受益。 加大基础设施领域补短板的力度。就目前来看，这主要是指中西部地区，因为中西部地区的基建项目尚未饱和，仍有着进一步发展的空间。如此就意味着我国中西部地区的基础设施建设将拉开序幕。这其实已有了一些征兆。统计数据显示，今年上半年新疆、宁夏、甘肃的固定投资增速分别下滑49%、18%、9%。但全年的固定投资增速目标分别为15%、7%、7%。因此在补短板的基建方向确立后，这些区域的下半年基建规模会迅速提升。目前已有上市公司的新疆项目复工，微观信号已现，中西部地区的基建大发展的预期特别强烈。

四是受益“一带一路”。值得注意的是，在西部区域市场、“一带一路”市场的双重叠加下，甘肃工程咨询集团正在不断迎来持续增长的市场空间。业内认为，一方面，仅在西北区域市场，甘肃工程咨询集团就迎来了甘肃省棚改、新增公路建设里程、西部水利建设等几大发展机遇；另一方面，2017年我国企业对“一带一路”沿线国家直接投资144亿美元，在“一带一路”沿线国家新签承包工程合同额1443亿美元。预计到2030年，中国“一带一路”地区合同总投资额将达到1.36万亿美元。与此同时，自“一带一路”倡议提出以来，依托“中国标准”“中国方案”的中国工程建设越来越多地走出国门，我国已有近60家工程造价咨询企业开展国际工程咨询业务，涉及74个国家，其中“一带一路”相关国家31个。作为“一带一路”黄金地段发展起来的甘肃本省企业，甘肃工程咨询集团有望走出国门，在“一带一路”工程咨询服务领域开拓更大的市场空间。