主营业务：公司作为功能性塑料膜片材料提供商，专业从事功能性塑料膜片材料的研发、生产和销售，目前主要为国内外智能卡生产企业及单位提供定制化的智能卡基材。公司主要从事激光全息模压制品制造、销售及技术开发。

经营模式：公司主要经营模式为以销定产，按需采购。公司的生产模式主要为按订单生产、以销定产，根据市场与客户需求组织生产；采购方面采取根据生产订单按需采购的方式安排各类原材料的订单采购，满足生产的原材料需求，同时降低库存成本；销售方面，公司销售模式基本为直接针对智能卡生产厂商及单位的直销模式，销售部门动态了解客户需求情况，提升公司经营效率。

1、报告期发行人控股股东新沂市金卡基材有限公司原股东朱大胜等6人对其股权转让给实际控制人李振斌等相关事项存在疑义。

发行人本次发行上市申报后，朱大胜、宋明、庄严、彭叶茂、李冠达、林新生6人（合计持有发行人控股股东6%股权）对其股权转让给李振斌的相关事宜向江苏证监局提出举报，并于2017年4月起诉李振斌，要求撤销其与李振斌签订的股东出资转让协议并返还股权。股权纠纷成为证监会的关注与核查重点，保荐机构及发行人律师就事项进行核查并向中国证监会江苏监管局、中国证监会发行部反馈核查意见。在2017年5月5日，新沂市人民法院作出一审判决，驳回原告的诉讼请求的情况下，事件对公司生产经营方面及公司名誉不构成影响，不构成本次上市障碍。

2、发行人的主营业务为PVC卡基等产品，发行人的提供的采购合同显示每吨原材料采购价格较高。结合采购合同说明，发行人原材料采购价格与市场一般价格之间的差异。

发行人聚酯切片、钛白粉等部分原料相对公开市场均价要高，发行人解释：带胶膜类PVC产品属于价格较高的材料深加工产品，对用于生产带胶膜的基膜品质要求较高；采购的聚酯切片属于PETG中高规格高质量的原料，因此成本价格远高于市场均价；采购的钛白粉质量要求较高，其中包含部分进口钛白粉。

1、报告期内，发行人毛利率远高于同行业上市公司，发行人解释细分行业与同行业上市公司不完全相同，但比较同行业发行人PVC和PETG产品毛利率仍偏高。

发行人结合报告期内主要原材料价格、人工成本、能源消耗进一步量化分析说明产品的生产成本，对主要原材料采购价格变动对公司利润影响进行敏感性分析。发行人对PVC、PETG、ABS和PHA逐项说明细分产品的工艺差异、销售量与价格变动原因等进一步说明收入和毛利率的变动。

发行人毛利率偏高主要的是因为带胶膜类产品、芯片卡等银行卡基材的售价、毛利率较高，PETG产品应用于高端卡证制作，客户对于使用寿命、环保性及耐候性等性能要求显著高于PVC产品，因而生产难度较大，市场竞争程度低，产品毛利率较高。

2、报告期发行人各期末的应收账款期末余额增速快于营业收入增速，发行人的应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平。

发行人披露报告期各期末前十大客户的信用政策。发行人客户稳定且主要为制卡类上市公司、大型企业或政府证件制作单位，因此存在部分合同实际付款时点晚于合同约定付款节点的情形。2016年超出信用期限的应收账款金额及比例高于其他年度，主要原因是由于2016年发行人PETG收入大幅上升，北京邮票厂、中国机动车辆安全鉴定检测中心下属企业（北京中安特科技有限公司、北京金辰西维科安全印务有限公司）等证件卡制作单位2016年末应收账款余额大幅上升，由于前述单位回款进度较慢导致超出信用期限的应收账款占比大幅上升。前述3家客户2016年末超出信用期限的应收账款余额为1,184.14万元，占2016年末超出信用期限应收账款的27.89%。

三、小结

发行人凭借技术优势主攻中高端产品，行业毛利率较高，盈利状况稳定，净利润保持在3000万以上。发行人从工艺、原材料价格、人工成本、能源消耗等方面详细解释了毛利率较高的原因，发行人的股权纠纷引起了证监会的关注，经过保荐机构及发行人律师多次的核查与反馈，最终在新沂市人民法院作出驳回原告诉讼请求的一审判决下顺利过会。