聚灿光电涨停价一览表

聚灿光电预测一览表

数据来源：东方财富Choice数据

点评：

1.公司简介

聚灿光电科技股份有限公司成立于2010年，注册资金19300万元。公司主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务。目前相继被认定为“高新技术企业”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省重大科技成果转化专项项目承担单位”、“江苏省科技型中小企业”、“苏州市科技创新先锋企业”等荣誉称号。

2.行业格局


2016年，公司外延芯片产品营业收入由2015年占到全国外延芯片环节产值的1.96%提高至2.15%。截至2017年6月末，公司已投入生产使用的MOCVD设备共有50台，均为行业内技术先进、高产能设备，公司MOCVD设备总体产能处国内领先水平。公司于2015年7月成为国家半导体照明工程研发及产业联盟第四届理事单位。

公司已获得71项专利授权，其中发明专利15项、实用新型56项，另有58项专利申请处于审核状态。研发投入占比从此前的7%一下子下滑至4%左右。

竞争对手包括三安光电，华灿光电，德豪润达，乾照光电等。

4.财务状况

14-16年公司营业收入包括2.96亿元，3.51亿元，4.8亿元，增速为75.28%，18.81%，36.61%；归母净利润为0.57亿元，0.23亿元，0.61亿元，增速为394.26%，-58.95%，158.82%。扣非后净利率仅有0.34亿元，0.15亿元，0.32亿元。公司业绩波动较大，16年大幅回升还没到14年的利润，14年利润大增是13年业绩非常差（LED行业14年开始好转，此前普遍亏损）。注意到公司利润中政府补贴占了很大一部分。

公司的芯片是主要业务，收入保持增长，但毛利率下滑严重。15年芯片毛利率下降7.88个百分点，主要是销售单价下降达28.55%。16年毛利率下降8.2个点，除降价影响外，产品报废率提高导致成本提高。外延片是新业务，14年公司开始扩张产能，至16年产能翻倍增长，因此销售大幅提高，毛利率稳定在28%左右。

综合毛利率为31.77%，25.63%，19.96%，净利率为19.28%，6.66%，12.62%。净利率整体随毛利率走低，15年费用率大增导致利润率暴跌。

同期期间费用率为17.48%，21.33%，11.88%。销售费用率比较稳定，占比2%左右。管理费用率15年达到14.91%，主要是股份支付费用较高，16年下滑至8.01%。财务费用率15年为4.07%，主要是汇兑损失比较大，16年降至1.91%，费用波动高。

资产方面，16年应收票据大增至1.2亿，公司与银行新开了票据池业务，通过质押应收票据开立应付票据；应收款维持1.36亿；存货0.76亿，变动也很小。应付票据也大增至1.46亿，应付款0.92亿。由于盈利能力太差，ROE一直很糟糕，在50%负债率的情况下，15年只有6.08%，16年上升到13.68%。

16年货币资金0.57亿，短期借款0.93亿，经营现金流猛增至1.26亿，之前现金流不是太好。

5.募投项目

此次上市就一个募投项目，LED芯片生产研发项目35210.7万。

6.风险点

由于外延芯片环节总体产能相对过剩、行业竞争加剧影响，2015年归属于母公司股东的净利润和扣除非经常损益后的净利润较2014年下降幅度较大，分别下降达58.95%和55.42%。2016年我国LED外延芯片环节随行业复苏逐步回暖，公司主营业务收入增多，但由于企业产品价格下降，盈利水平仅恢复到2014年水平。

7.结论

在LED这个充分竞争行业里，淘汰落后产能的趋势已经很明显，而显然公司就是很容易被淘汰的那一批。不仅核心技术不强，利润率也非常低，业绩主要依赖补贴，未来LED行业进入红海搏杀后公司没有什么发展潜力，不建议关注。