这个行业一直被德国的世泰科、贺利氏，美国的普莱克斯、霍尼韦尔，日本的三井矿业、住友化学等六大巨头垄断，行业集中度极高。全球掌握芯片金属靶材制造技术的只有美国、日本几家公司，芯片是中国输不起的战略领域，中国每年芯片进口的花费已经超过原油！而金属靶材作为制造芯片的关键材料，是电子信息产业的基础材料之一，我们日常所听说过的平板显示、半导体集成电路、太阳能电池、光学元器件、汽车镀膜玻璃，统统都离不开它。以前我国这个领域之前一片空白。
现在阿石创们，（为什么用“们”，当然包括江丰电子），打破了这个垄断，突破了这个高科技堡垒！
江丰电子先于阿石创一步登录A股创业板，二级市场表现不俗，其股价已翻了十倍！那么，阿石创二级市场上怎么定位呢？两者作比较，自有答案。
业绩：
今年上半年，江丰电子实现营收2.5亿元，同比增长34.26%；扣非净利润1895万元，同比增长32.76%；

阿石创上半年实现营收1.11亿元，不到江丰电子的一半，但是扣非净利润为2085万元，竟然还高于江丰电子！

也就是说，阿石创是这么一家公司，规模不大，但赚钱能力比行业龙头更了得。

秘诀在于毛利率。

江丰电子的综合毛利率为31.63%，对比之下，阿石创的同一指标为36.71%，足足高了5个百分点之多。阿石创究竟是如何做到的呢？


关键原因是下游客户的差异。

金属靶材，看着好像都一样，其实下游行业应用广泛，不同的细分市场对材料的需求是千差万别的。

举个例子，最主要的几个细分领域，分别是:

A、平板显示用靶材，市场空间38.1 亿美元；

B、记录媒体用靶材，市场空间33.5 亿美元；

C、太阳能电池用靶材，市场空间23.4 亿美元；

D、半导体用靶材，市场空间11.9 亿美元。

这4个细分需求，所需要用到的靶材原料，有铝，有钛，有钽，有钨钛合金等，不一而足。

翻开江丰电子的财报，对相关靶材的毛利率差异有提及：


（江丰电子分产品营收构成及毛利情况）

可以看到，高毛利的钽靶、钨钛靶，合计营收占比只有三分之一左右，贡献营收大头的实际上都是毛利率相对较低的靶材。

实际上，江丰电子的靶材主要应用于半导体领域，下游客户包括台积电、中芯国际、三菱化学，甚至苹果iPhone的A11芯片也是用了他家的靶材。

但是呢，抱大腿的感觉固然爽，里子却不太好受。

俗话说，店大欺客，那些巨头议价能力强，压榨起供应商来，是一点商量都没有。

阿石创就不同了。

看看他的财报披露数据就能发现差异：


（阿石创分产品营收构成及毛利情况）

阿石创的下游客户集中在光学元器件、平板显示，两行业合计占了总需求的86%。

尤其是光学元器件行业，毛利率43%，营收占比62%，一枝独秀。

光学元器件行业是一个比半导体行业要分散得多的行业，这也就意味着，相比起江丰电子，阿石创的议价能力站到了相对强势的一方。


那么，阿石创的下游客户到底都是些什么货色呢，不会出现坏账吧？

当然不会，虽说规模不如台积电一样的千亿美金量级，放在各自行业内也还是一方翘楚。

比如2014年的前五大客户：


排名第一、第二的伯恩光学、蓝思科技，几乎垄断了全球的手机玻璃盖板市场，最终产品落户到苹果、三星、华为、小米等的绝大多数手机上。

又比如2017年的前五大客户：


前三名的中电科技、北方光电、沈阳航天，都是军工企业，产品主要应用于航空航天、装备制造、通信网络等领域。

从2014年到2017年的大客户变迁中，我们也能看到，阿石创及时的抓住了智能手机行业崛起的机会，当手机进入成熟期后，又再一次站到了国家高端装备产业大发展的风口。

可以说，阿石创一直就站在行业成长的风口浪尖，处于成长期的下游客户，为了追求成长速度，通常都愿意忍受相对较高的成本，尽快的抢占市场。

这就给了阿石创坐地起价的机会。

本土客户为主，站在行业成长的风口，这就是阿石创的毛利率和净利率（19.64%），要远远高于江丰电子（净利率8.09%）的原因。


自IPO以来，江丰电子和阿石创分别推出了自己雄心勃勃的扩张计划：


两家的目光，都不约而同的投向了前景广阔的面板显示行业：

阿石创拟投资2.66亿元，建设年产 350 吨平板显示溅射靶材建设项目；

江丰电子拟投资1.08亿元，建设年产400吨平板显示器用钼溅射靶材坯料产业化项目；

除此之外，阿石创还将投资4016万元新建一个研究中心，江丰电子则把手伸向了上游，将投资4,021万元建设年产 300 吨电子级超高纯铝生产项目。

如我们所知，面板行业是未来三年我国投资力度最大的“产业升级战略支柱型”行业之一，投资金额预计将达到千亿美金级别，如潮水般涌入的资金狂澜之下，上游的设备、关键零部件、核心原材料都将成为重要受益者。