新能源汽车电机电控专题：英搏尔
www.eastmoney.com 2017年09月25日 00:00

电动车电机控制器占英搏尔全部主营业务比重高达75%，公司目前在中低速车市场凭借61%的市占率占据绝对优势，近几年随着国家新能源支持力度不断加大，公司加码布局新能源乘用车布局，目前其生产的电机控制器在纯电动乘用车市场占比13%，北汽、吉利、众泰均为下游客户。

今年上半年，公司主营收入、净利润增速分别达到26%，60%，产品毛利率上升显着。下半年新能源补贴调整期结束，行业放量开始，同时双积分政策即将落地，行业即将进入上行周期。英搏尔在利润率、期间费用率等方面较同行竞争对手优势明显，预测公司17/18年净利润增速分别为67%／47%。

报告摘要

主营电动车电机控制器，中低速车市场份额达60%公司电机控制器收入占主营业务75%，其中中低速车市占率为61%，随着中低速车市场逐步规范化，家庭作坊式企业逐渐淘汰，公司有望进一步提升市场份额。

加速布局纯电动乘用车市场，产销率逐步攀升

新能源乘用车下游客户包括北汽、吉利、众泰等，电机控制器产能利用率近几年不断提高，目前水平达到114%。

毛利率逐渐提升，营收保持高增速

公司销售毛利率／净利率分别为33%／18%，较同行有竞争优势，预测17/18年净利润增速将达到67%／47%。