超级抗跌！方大化工军工芯片龙头
方大化工(000818)

事件：公司发布 2017 年半年度报告，2017 年 1-6 月公司实现营业收入 14.95 亿元， 同比增长 35.58%； 归属上市公司公司股东的净利润 0.61 亿元，同比增长 482.52%；基本每股收益为 0.09 元。

狠抓生产管理，主营业务向好

2017 年上半年，受益于国内供给侧改革进程及环保督查组多次进驻各化工企业，许多技术落后、环保要求不达标的化工产能被清出市场，对整个化工产品市场形成利好。公司一方面紧抓市场机遇，调整产品销售策略和原料采购策略，另一方面加大技术改造投入，严格执行环保标准，控制产品生产成本。员工开展精细化管理和降本控费工作，贯彻落实“大营销”理念，“大聚醚”战略，狠抓安生生产、优化装置运行、细化成本控制，保持连续盈利的良好经营势头。良好的营收状况为公司未来的业绩稳定增长打下了坚实基础。

道路曲折不改初心，转型军工电子昭示未来前景

公司现已明确以军工板块为主体，兼顾化工板块发展的战略发展思路。公司长期计划重组收购长沙韶光，威科电子，成都创新三家公司转型军工电子行业。 尽管 2016 年 12 月 20 日证监会重组委不予核准公司本次资产重组，公司在完成大股东变更后调整策略。现公司拟以现金收购长沙韶光 70%股权、威科电子 100%股权，反映出公司对未来产业发展方向的明确，凸显了决心。长沙韶光主营军用集成电路的设计、检测及封装业务，能提供大概一千多种芯片及元器件，是目前国内品种最齐全的企业。威科电子原为国防科工委和英美混合电路公司合资成立的公司，主营厚膜集成电路,在标准厚膜混合集成电路领域有近三十年的生产销售经验。两公司在集成电路及芯片领域有很强的协同效应，未来有以核心元器件为基础向下游不断延伸。

收购资管公司，拓宽融资渠道

公司于2017年7月收购了上海琢鼎投资管理有限公司100%股权，将借助上海琢鼎投资管理有限公司为平台拓宽融资渠道，继续推进公司军工产业并购，培养公司新的利润增长点。

盈利预测与投资评级： 预计公司 2017-2019 年的净利润约为 2.08亿元、2.61 亿元、3.42 亿元，EPS 为 0.30 元、0.38 元、0.50 元，对应 PE 为 40 倍、32 倍、24 倍，给予“买入”评级。