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发表于 2017-08-29 18:11:06 股吧网页版
Q3业绩指引大超预期,钴粉龙头腾飞在即 查看PDF原文

研报日期:2017-08-29

K图 300618_1

  寒锐钴业(300618)

  国内钴粉一体化龙头企业。寒锐钴业成立于1997 年,总部位于江苏南京,主营业务为金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售。通过20 年精耕细作,公司已形成了从上游钴精矿采购,到中游粗制氢氧化钴与钴盐中间品加工,直至下游钴粉生产的一体化产业流程,目前已成为中国和世界钴粉产品主要供应商之一。

  上游深耕刚果金,下游拓展钴粉加工。公司深入刚果(金),设立全资子公司刚果迈特矿业,主要产品为钴精矿、粗制氢氧化钴及电解铜,目前拥有4,000 吨上游钴精矿采购能力,并在当地建设有粗制氢氧化钴及电解铜产能分别为2,000 吨及5,250 吨。下游深加工领域,公司目前在国内具备钴粉产能1500 吨,全资子公司江苏润捷掌握钴盐加工产能800 吨,产品包括草酸钴、碳酸钴等钴盐中间品。

  产能扩张雄心勃勃,剑指国内钴粉、刚果金粗钴和电解铜产能翻倍,刚果金新建5000 吨电解铝产能。一是募投项目在国内扩建1,000 吨钴粉产能,并新建500 吨液相还原钴粉产能,预计2019 年投产,届时钴粉产能翻倍至3000 吨;二是募投项目刚果迈特新建5,000 吨电解钴,预计2018 年投产,用于满足公司钴粉生产的原材料需求,部分产品将直接向市场销售。三是刚果(金)电解铜产能从5000 吨扩至1 万吨,目前已投产;四是刚果(金)粗钴产能从2000 吨扩至5000 吨,预计2017 年底投产。

  深耕刚果(金)多年,在资源的获取、控制、拓展方面具有很强的战略控制力。一是深耕刚果金十年以上,在当地民采矿的获取和控制方面经验老道,低价库存优势显着,且不排除进一步收购钴矿山的可能;二是目前刚果(金)境内低品位钴精矿出口难以覆盖运输成本,而具备电解钴冶炼能力的企业则可通过精炼提纯的手段,使上游钴原料以更为经济的低运费方式向国内出口。这意味着钴企业在刚果(金)的上游钴精矿的获取能力间接受中游冶炼能力制约,拓展刚果(金)当地电解钴冶炼业务战略意义显着。

  中报业绩高增长,前三季度业绩指引大超预期。8 月29 日,公司发布半年报,实现营收4.94 亿,同增28.5%;归属母公司净利润1.36 亿,同增660.8%,其中二季度单季实现归母净利润0.86 亿,环比增长73%;公司同时发布1-9 月业绩指引,预计实现净利润3.0-3.1 亿,对应Q3 单季度净利润1.64 亿,远超市场预期。

  产品量价齐升,募投项目放量,受益低价库存。一是钴产品量价齐升,钴粉价格由年初29万/吨上升至目前46万/吨;积极强化海、内外市场的开拓力度,扩大销量,提高钴粉市场占有率。二是铜价稳步上升,刚果金电解铜产能翻番。刚果迈特电解铜产能已从5000吨扩产至1万吨,目前已经建成投产,铜业务贡献大幅增加;三是刚果(金)扩产项目推进迅速。除电解铜产能翻番外,刚果金粗钴扩建3000吨预计在年底投产;子公司刚果迈特增容电力基础设施供应逐渐到位。四是受益低价库存。公司在刚果金深耕多年,具备极强的获取当地低价原料的能力,前期具备充足原料备货,在钴价大涨过程中能够实现持续的库存重估。

  旗帜鲜明看涨钴价。我们近期实地调研了刚果(金)11 家相关矿企,并对钴供需平衡表进行了重估,结论如下:1)2017-2019 年供需仍将维持紧平衡;2)短期内钴价有望再度走强。一是近期人权组织对手抓矿的调查山雨欲来,二是需求端有望出现边际改善,三是前期去库存缓解供应压力,四是供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控,一致预期形成后容易自我加强等特性。

  充分受益于钴价上涨,业绩弹性大。一是冶炼加工费随钴价同步上涨;二是钴精矿采购能力有望持续提高;三是常备库存量大,充分受益于存货升值,上半年存货增2.7 亿元,较年初大增100%。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价173 元。我们预计公司2017 年-2019年公司EPS 分别为4.17 元、6.91 元、8.39 元;考虑到钴的涨价弹性与需求远景,以及公司在此背景下对低成本资源的获取能力,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为173 元,相当于2018 年25x 的动态市盈率。

  风险提示:1)新能源汽车需求不及预期;2)供给增速超预期;[安信证券]
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发表于 2017-08-29 18:18:41
研报一出,死期到了。
发表于 2017-08-29 18:54:51
客观理性!
发表于 2017-08-29 19:02:24
用不了 6个月 6天到180
发表于 2017-08-29 19:07:47
发表于 2017-08-29 19:43:22
每股收益8.39元 按50倍市盈率算 目标价420元
发表于 2017-08-29 21:55:07
完蛋了!
发表于 2017-08-29 22:26:50
看了各种资料,寒锐产能仍模糊不清,据悉现有效产量1500万吨钴粉、2000万吨氢氧化钴、钴精矿4000万吨,电解铜5250万吨。问题一,这一期工程2000万吨后剩余3000万吨是二期工程的项目,如果是中报就到18年9月投产了,若不是那么何时投产?问题二,这5000万吨氢氧化钴项目是否就是电解钴5000万吨二期项目?若是,那么很多人不重复计算了吗?问题三,这5000万吨氢氧钴投产,生产技改后3000万吨钴粉要用掉3000万吨,余下1500万吨氢氧钴。这样很多又重复计算了利润?最后,问了二次董秘,像是掏他私密一样,点也不爽快!越躲闪这里越是有问题。
发表于 2017-08-30 10:09:57
中国军事战略资源稀土钨钼龙头央企混改金属新材料王者归来【养老保险基金持有1904万股】
【000969安泰科技】控股股东中国钢研科技集团,沪深两市股价最低的液态金属,新能源,太阳能电池,锂电池,蓝宝石,3d打印,节能环保,稀缺金属【高科技新材料稀土钨钼股】2017年央企混革第一枪,山东省枣庄薛晨地区发现全国第二大稀土矿,【中国钢研科技集团拥有山东省唯一张采矿权证】马上停牌筹划重大事项。注入山东钢研稀土科技股份公司【中国稀土高科技新材料航母王者归来】
【山东钢研中铝稀土集团公司成立】中国钢研53.42%,中铝6.44%,盛和资源4.30%,崔庄煤矿15.45%,甘肃稀土10.09%,微山华能10.30%.,【钢研稀土科技由此成为一家集稀土开采,加工一体的全产业链企业】
发表于 2017-08-30 13:43:57
西藏珠峰,铅锌铜,钴,储量1亿吨
发表于 2017-08-30 14:06:59
西藏珠峰铅锌铜钴储量1亿吨,毛利率69.95%,增长率100%,
发表于 2017-08-30 14:09:59
西藏珠峰铅锌铜钴储量1亿吨,毛利率69.%,增长率100%,
发表于 2018-07-12 23:35:02
打猎的一定要精准 :
每股收益8.39元 按50倍市盈率算 目标价420元
铁粉们懂的,原预期腰斩已经结束,速度围观此黑五类泡沫股:妖魔鬼怪游资再次诱多,大量技术面韭菜听故事已经接盘垫背,故形成短期反抽形态,即将闪崩再腰斩再腰斩再闪崩再腰斩再腰斩再腰斩,至目前价1/11=13.02元止跌企稳。
发表于 2018-07-13 07:11:12
心想事成600708年 :
铁粉们懂的,原预期腰斩已经结束,速度围观此黑五类泡沫股:妖魔鬼怪游资再次诱多,大量技术面韭菜听故事已经接盘垫背,故形成短期反抽形态,即将闪崩再腰斩再腰斩再闪崩再腰斩再腰斩再腰斩,至目前价1/11=13.02元止跌企稳。
蠢猪
发表于 2018-07-13 09:59:19
2020年16元的业绩,上海特斯拉合作伙伴,2020年股价应500元左右。
发表于 2018-10-28 15:32:48
现在来看,这是吹过最好的牛
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