本轮新股重点关注：麦格米特，一般关注：尚品宅配、海量数据、科达利

　　一、安靠智电（300617）

　　1.公司简介

　　随着中国经济的快速发展，对电力高效输送服务和现代化智能电网提出了新的挑战。环保安全的地下输电将成为城市电网和电源端输出的主要方式，超高压电缆线路和新型气体管道母线（GIL）将相互弥补来完成这一重要任务。

　　江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司创建于2006年，公司前期主要致力于超高压电缆输电线路关键技术装备——超高压电缆连接件的国产化研发和制造。为适应智能电网对地下输电提出新的技术需求，公司逐步由关键技术解决向整体系统方案提供发展。时至今日，安靠已成为国内唯一专业的超高压电缆系统解决方案整体供应商；不但为客户提供连接件、敷设用材、监测、控制智能设备；更为客户提供包括：设计、施工、设备成套、试验、运行维护在内的全面专业服务。目前，在电力系统中运行的所有国产化330kV,500kV电缆线路，均由安靠提供上述服务。这些线路在国家电网、三峡集团、大唐集团等重大工程项目中正为社会经济发展输送着源源不断的绿色能源。

　　作为国家级高新技术企业，安靠聚焦全球新能源与智能电网建设的发展机遇，不断创新，成功研发了适应大容量地下输电330kV-1000kV气体管道母线（GIL）,填补国内和国际空白。

　　公司目前已建成国内最具规模的国家战略新兴产业重点研发平台——超、特高压地下输电研发中心（包括超高压试验大厅，特高压试验大厅，户外试验场，电气试验室，材料试验室，工程试验室）和城市输电科学研究院。中心内有一回运行的500kV电缆线路，运行环境分布在隧道，沟道，桥梁及水下，开展部件的运行可靠性研究，线路及运行环境监测控制，动态增容，线路防火方案，环境运行影响及敷设固定方案的各种研究，为电缆输电系统系列产品长期可靠运行提供保障；为超、特高压输电系统的智能监测控制及动态增容，提供良好的研发条件；同时为330kV至500kV，1000kV气体绝缘管道母线输电系统（GIL）的可靠性研究创造良好的平台。

　　在超高压电缆系统方面：产品拥有各种专利45项，包括发明专利6项；拥有国家重点新产品5项；拥有省级高新技术产品27项；3个系列，7个产品填补了国内空白。

　　公司客户包括国家电网、华能、大唐、神华、三峡、中石油石化、大众、宝钢、移动、联通、ABB、西门子等国内外大型企业。

　　2.财务状况

　　2014-2016年，公司营收分别为3亿、2.7亿、3.2亿，净利润分别为5062万、6378万、7258万，公司的营收增速较慢，净利润增速显著快于营收增速，不过16年公司的利润增速低于营收增速。这从毛利率变化就能看出原因，公司的毛利率过去三年分别为44.4%、55%、51%。

　　公司的应收款占营收比接近一半，但增速不快，16年底为1.6亿，存货增速稍快，16年底为1亿，公司经营现金流基本和净利润相仿，16年底为8800万。

　　目前账上现金9000万，短期借款2000万，整体资产负债表还算不错。

　　3.募投项目

　　此次上市预计募集3.54亿，分别用于：电力电缆连接件和GIL扩建项目29394.42万、补充流动资金项目6000万。

　　4.结论

　　公司的质地略优于普通的电缆企业，毕竟是参与设计、施工、设备提供等全产业链的企业，但个人对这个行业不是很感冒，不重点关注了。

　　二、金银河（300619）

　　1.公司简介

　　佛山市金银河智能装备股份有限公司是一家专业从事输送计量、混合、分散、反应、灌装、包装、在线检测、中央控制等智能化系统研发、设计、生产的全球制造及服务供应商，产品主要应用于有机硅及高分子化合物、锂电池行业、生物化学等领域。公司成立于2002年，位于佛山市国家高新区三水科技工业园，拥有大型现代化生产厂房及高精度加工装备。

　　2.行业信息

　　2.1）有机硅行业发展概况

　　有机硅化合物是一类性能优异、功能独特、用途极广的新材料，因主链以硅氧键（-Si-O-）组成，侧链带有有机基团，兼具无机和有机聚合物的双重性能。自20世纪40年代实现工业化生产以来，有机硅化合物得到了蓬勃的发展，其应用范围也从军工、国防逐渐深入到人们日常生活的各个领域，被称为现代科学文明的“工业味精”。有机硅化合物包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂四大类，其中硅橡胶产量最大，在有机硅化合物产品构成中占56%，也是目前应用最为广泛的有机硅化合物。硅橡胶按照硫化温度的差异，可以分为室温硫化硅橡胶（RTV）和高温硫化硅橡胶（HTV）。

　　有机硅的产业链主要分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体、有机硅深加工产品等四个环节。甲基氯硅烷是最重要的有机硅单体，是一系列有机硅产品生产的基础；以甲基氯硅烷为主要原料，经过水解合成，形成以DMC或D4为主的环状中间体，DMC或D4开环聚合，可生成不同聚合度的聚有机硅氧烷（初级聚合物）；再将聚有机硅氧烷与填料、交粘剂、催化剂等混配，便可以进一步加工成硅橡胶、硅油等有机硅产品。本公司生产的设备主要应用于由有机硅中间体制取有机硅室温胶和高温胶的过程。

　　2010年我国有机硅建筑密封胶总产能约45万吨/年，产量约38万吨，加上电子、汽车及模具硅橡胶，室温硫化硅胶总产量约43万吨。我国的有机硅产业经过近年的快速发展，各类产品的产能和产量都有了较大幅度的提升。但是与国外企业相比，国内有机硅生产企业虽然数量众多，但是市场集中度较低，且多数企业集中在有机硅单体等上游领域，有机硅深加工能力不足。目前国外已经开发出的有机硅材料多达10,000余种，而国内有机硅材料仅有数百种。此外，受制于落后的生产工艺和生产装备，国内有机硅产品以中低档为主，高品质、高性能的有机硅产品仍然依赖进口或由在华外资企业生产。

　　2.2）锂电池设备行业发展概况

　　锂电池的生产工艺比较复杂，大致可分为极片制作、电池单元（电芯）制作和电池组装三个工段。锂电池极片制作工艺包括电极浆料制备、电极浆料涂布、辊压、分切、极耳焊接等工序；锂电池电芯制造工艺主要包括卷绕或叠片、入壳封装、注入电解液、抽真空并封装等；电池组装工艺主要包括化成、分容、组装、测试等。

　　锂电池极片制作包括电极浆料制备、电极浆料涂布、辊压、分切、极耳焊接等工序，极片制作工序是保证锂电池性能的基础，尤其对一致性有重大影响，也是锂电池制造的基础，因此对设备的性能、精度、稳定性和自动化水平有较高的要求。

　　本公司的产品目前主要应用于锂电池生产最前端的电极（极片）制备，包括正负极浆料混合设备、涂布设备和辊压设备。在锂电池生产工艺流程中，电极浆料的制备既是最前端的环节，电极浆料制备又包括配料和搅拌，其中搅拌效果直接影响电池性能，是电极浆料制备最关键的一步，在国外锂电池浆料的搅拌工艺认为在锂电池的整个生产工艺中对产品的品质影响度大于30%，是锂电池整个生产工艺中最重要的环节。这是因为锂电池的正、负极浆料制备都包括了液体与液体、液体与固体物料之间的相互混合、溶解、分散等一系列工艺过程，并且伴随着温度、粘度、环境等变化。在正、负极浆料中，颗粒状活性物质的分散性和均匀性直接影响到锂离子在电池两极间的运动，因此电极浆料的分散质量直接影响锂电池的产品性能。

　　本公司主要涉及锂电池专用设备中的电极设备领域，除本公司外，国内主营或兼营锂电池电极设备的企业主要有：北京七星华创电子股份有限公司、广州红运混合设备有限公司、柳州市豪杰特化工机械有限责任公司、上市公司赢合科技和先导智能等等。

　　3.业务分析

　　公司主要从事输送计量、混合反应、灌装包装等自动化生产设备的研发、设计、制造、销售和服务，主要产品包括双螺杆全自动连续生产线和自动化单体设备，可广泛应用于有机硅、锂电池、胶粘剂等多个领域。目前公司主要为有机硅橡胶和锂电池生产企业提供生产装备解决方案。

　　公司拥有完善的产品和服务体系，主要产品涵盖物料输送计量、混合反应、灌装包装等下游企业生产的全过程，具备为客户提供整体生产装备解决方案的能力；公司研发的双螺杆全自动连续生产线改变了国内有机硅行业、高分子化合物行业及聚氨酯行业传统的间歇法生产方式，推动了国内有机硅橡胶行业、高分子化合物行业及聚氨酯行业生产工艺和装备的升级。在此基础上，公司将双螺杆生产线技术推广应用于锂电池正负极浆料生产并取得成功，并研发出全自动粉（液）体上料系统和高精密挤压式涂布机、高速分散均质机、精密辊压机等配套设备，实现了锂电池电极的全自动连续化生产，提升了公司在锂电池正负极电极制造设备领域的市场地位。截至2016年12月31日，公司及子公司共拥有24项发明专利、52项实用新型专利、1项外观设计专利和15项计算机软件著作权，并且被评为国家火炬计划重点高新技术企业。

　　在公司官网看了下产品情况：有机硅及高分子化合物行业装备有69种，锂电子电池行业装备有19种。公司所生产的应该都是非标产品，接到订单后都要重新设计开发。

　　2014-2016年，公司的全自动连续生产线销量分别为14、12和12条，单体混合设备的销量依次240、344和284台。2015年，公司大力研发并推广锂电池自动化单体设备，使自动化单体设备的产销量增幅较大。2016年，公司单体混合设备的产销率较低，具体为85%左右，主要原因有：1）2016年，锂电设备市场需求旺盛，发行人根据锂电池行业客户需求，适当增加了锂电单体设备成熟机型的备机生产；）部分单体混合设备按照销售订单生产，该部分单体设备完工后尚未交货。

　　公司的市场地位及变化趋势

　　1）有机硅设备领域：公司率先研发出“全自动计量静态混合机”，获得国家发明专利和广东省高新技术产品称号，占据有机硅自动化生产设备国产化、现代化的先机。2008年，由公司自主研发的具有完全自主知识产权的双螺杆全自动连续生产线投产成功，改变了国内有机硅橡胶行业传统的间歇法生产方式，推动了国内有机硅橡胶行业生产工艺和装备的升级。由于有机硅设备领域尚未成立专门的行业协会，目前相关监管机构及权威机构尚未对行业的整体市场容量、市场占有率等指标进行统计和排名。

　　公司的产品线涵盖称重计量、物料输送、混合反应和自动包装等有机硅材料生产全过程，而目前行业内大多数企业由于规模较小，研发力量有限，一般只生产有机硅生产所需的单一类型的设备，因而只能在部分交叉设备上与公司展开竞争。

　　有机硅自动化生产设备单价较高、生产工艺复杂，加之现有产能瓶颈的制约，公司的生产经营实际上已经处于满负荷运行的状态。本次募集资金主要用于产能的扩大和研发中心的建立，随着本次募投项目的实施，公司的生产规模、技术水平将得到进一步提高，从而巩固公司在高端有机硅设备制造领域的优势地位。

　　2）锂电池设备领域：公司于2010年正式进入锂电池设备领域并迅速取得突破，目前公司产品主要应用于锂电池生产中的电极制备领域，具体包括浆料制备、高速分散均质机、涂布和辊压等工序，实现了锂电池电极制备的全自动化生产。由公司自主研发的锂电池浆料全自动双螺杆生产线，不仅可以有效节约人力成本，促进清洁生产，而且提高了锂电池产品的生产效率和批次稳定性。由于锂电池设备行业尚未成立专门的行业协会，目前相关监管机构及权威机构尚未对行业的整体市场容量、市场占有率等指标进行统计和排名。

　　4.财务状况

　　14-16年，公司的营收分别为1.64亿、1.81亿和2.93亿，14、15年增长较为平稳，16年实现了高达61%的同比增长。

　　关于16年营收的大幅增长，公司的解释是：受锂电新能源尤其是动力电池企业投资扩产的影响，锂电设备销售快速增长，锂电池浆料生产线及锂电池单体设备销售均大幅增加。令人稍感疑惑的是，根据招股说明书数据，16年公司的全自动连续生产线与15年同为12条，16年单体混合设备的销量较15年有所下滑，这其中的解释只能是销售单价大幅提高了。

　　14-16年公司的净利润分别为2700万、2400万和4300万。15年利润下滑，主要是毛利率同比下滑了5个百分点至35%，同时期间费用增长略快；16年公司的净利润同比增长了80%，主要由营收增长所致，公司的毛利率持续下滑到33.6%，但期间费用增长较低，使得净利率有所提升。

　　公司的净利润绝对值比较小，事实上没有太大的分析意义。

　　公司的应收款增速远高于营收增速，16年接近1亿，是14年的一倍以上，存货同样两年翻番至1.3亿，公司15年和16年的经营现金流分别为-430万、908万，非常低，远低于净利润。

　　目前公司账上只有3800万现金，短期借款和长期借款分别为5750万、4200万，非常缺钱。

　　5.募投项目

　　本次IPO所募资金主要用于以下项目：有机硅及锂电池行业专用设备生产项目计划投资1.96亿，研发中心建设项目计划投资3530万，补充流动资金2700万，总投资合计2.58亿，拟投入募集资金总计为1.71亿。

　　6.结论

　　有机硅行业是很传统的行业，公司在行业内有一定的市场占有率，但并没有太大的亮点，16年公司借着新能源汽车行业的春风，营收及利润实现了较高的增速，未来唯一的看点在于该项业务的增长性，但显然很难持续，因为锂电池产业链在17年产能将大幅扩张，随着电动车的退潮，中游企业会面临严重过剩，很快就会开始价格战去产能。公司的资产质量糟糕，现金流糟糕，短期或许能依靠16年业绩增长以及锂电池概念炒作一把，但长期不推荐关注。

　　三、科达利（002850）

　　1.公司简介

　　科达利创立于1996年9月，系以锂电池精密结构件业务为核心、汽车结构件业务为重要构成的国内领先精密结构件产品研发及制造商。公司产品主要分为便携式锂电池精密结构件、动力及储能锂电池精密结构件、汽车结构件三大类，广泛应用于便携式通讯及电子产品、汽车及新能源汽车、电动工具、储能电站等众多行业领域。公司已与松下、LG、三星、波士顿、德国大众微电池等国外知名客户，以及ATL、比亚迪、力神、中航锂电、亿纬锂能、比克等国内领先厂商建立了长期稳定的战略合作关系。

　　2.行业信息

　　精密结构件是指具有高尺寸精度、高表面质量、高性能要求等特性的，在工业产品中起固定、保护、支承、装饰等作用的塑胶或五金部件，并根据应用环境的不同，具备可连接性、抗震性、散热性、防腐蚀性、防干扰性、抗静电性等特定功能。

　　由于精密结构件制造行业是下游应用行业的重要配套行业，在既定产品结构和技术水平下，下游产品和本行业产品的量之间存在固定配套比例关系，如锂电池对其结构件盖板、壳的需求配比均为1:1。因此精密结构件制造行业的市场需求、行业规模、发展空间等与下游行业存在紧密的相关性；即对于发行人，锂电池行业、汽车行业的市场容量很大程度上决定了锂电池精密结构件、汽车结构件行业的市场规模。随着新能源汽车产业的迅速崛起，目前动力锂电池行业正在迎来爆发式增长，推动相应的精密结构件行业市场规模快速提升。

　　根据IIT的统计数据，2005至2015年，全球锂电池总需求量8Gwh增长到57Gwh，市场规模从56亿美元增长到221亿美元，复合年增长率分别高达21.7%和14.7%；预计2025年全球锂电池总需求量和市场规模将分别达到184Gwh和363亿美元，未来十年复合年增长率预计分别为12.4%和5.1%，将继续维持在较高水平。

　　根据高工锂电的统计，2011至2015年间，中国锂电池产量从12Gwh增长到46Gwh，增长了2.8倍，预计2016年将达到70Gwh；中国锂电池市场规模亦从2011年的277亿元增长到2015年的850亿元，复合年增长率高达32.4%，预计2016年市场规模将达1,220亿元。

　　锂电池精密结构件的市场格局相对集中，主要由下游锂电池电芯行业企业集中度较高所导致，从全球市场来看，松下、三星SDI、LG、ATL、比亚迪、索尼等前几家领军企业市场份额最高（见下图），且其合计在整体锂电池市场的总份额已达较高水平。该等企业均有合作较为稳定的供应商，其中的国际领先企业选择的规模较大的合作方包括日本、韩国等国外厂商。在国内市场，能够满足国际高端客户认证的行业参与者并不多，发行人正是其中的领军企业之一，且与上述主要企业均建立了长期稳定的合作关系。近年来，受益于锂电池产业链向中国的转移趋势，国内的优质锂电池精密结构件企业有进一步扩张的潜力，国内市场的行业集中度有望进一步增加。
　　在锂电池精密结构件领域，公司客户涵盖全球十大锂电池生产商（根据高工锂电2015年度排名）中的松下、比亚迪、三星、LG、ATL、力神等。随着下游客户市场集中度的提高，以发行人为代表的服务于业界领先客户的第一梯队企业的订单量、业务规模和市场份额亦将呈增长趋势。

　　汽车结构件的市场格局较为分隔和分散。由于汽车厂商的供应商认证体系较为复杂，一般都会选择自己合作比较密切的本地供应商，以提高响应速度和配合程度，汽车结构件的研发、生产过程需要配套供应商全程、紧密参与，因此就固定车型的特定零部件来看，一般仅有1-2家稳定合作的供应商，市场份额较为集中；但对于汽车整车来说，由于其结构较为复杂，涉及零部件众多，不同种类的零部件均有其特定的制造特点及功能，单个汽车厂商一般会就车身不同部位、功能、形态的零部件选择数家不同的专业供应商进行合作，同时汽车厂商及品牌众多，因此总体看汽车结构件行业仍然相对分隔和分散。

　　公司一直是比亚迪重要的汽车结构件供应商之一，被比亚迪授予其最高级别供应商―战略二级工厂‖称号，而比亚迪在汽车行业特别是新能源汽车行业发展迅速。

　　行业竞争格局：

　　锂电池结构件方面，公司主要竞争对手包括：海外的SANGSINEDP（92年成立的韩国企业）、FUJISPRINGSCo.,Inc.（60年成立的知名日本精密制造业企业，在自动化机床领域又很高的市场份额），国内的无锡市金杨新型电源有限公司、深圳深芝精密部件有限公司（日资企业）。

　　汽车结构件反面，公司的主要竞争对手包括：深圳市银宝山新科技股份有限公司（上市公司）、宁波华翔电子股份有限公司（著名高成长优秀汽配蓝筹）、浙江龙生汽车部件股份有限公司等。

　　3.业务分析

　　公司目前已发展成为一家国内领先的锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商，尤其是在应用于新能源汽车的动力锂电池精密结构件领域，公司具备突出的研发技术实力，业务增长迅猛，已形成较大的生产和销售规模，占据了领先的市场地位；未来随着市场规模的快速扩大，并借助强大的技术优势和深厚的优质客户资源积累，公司此部分业务有望继续保持高速发展态势。

　　主要产品动力及储能锂电池精密结构件和便携式锂电池结构件分别如下图所示：
　　公司凭借着锂电池精密结构件和汽车结构件的技术融合，既掌握便携式锂电池精密结构件相关的高安全性、高精密度的生产工艺，又具备汽车结构件相关的大型结构件的生产设备和开发条件，并且凭借深厚的优质客户资源积累，顺应新能源汽车行业的高速发展趋势，成功实现了动力锂电池精密结构件领域的迅猛发展。

　　公司坚持定位于高端市场、采取重点领域的大客户战略，持续发展下游新能源汽车动力锂电池和消费电子产品便携式锂电池行业的领先高端客户及知名客户，已与松下、LG、三星、波士顿、德国大众微电池等国外知名客户，以及比亚迪、ATL、力神、中航锂电、亿纬锂能等国内领先厂商建立了长期稳定的战略合作关系。公司产品广泛应用于比亚迪、宝马、宇通、江淮、腾势、北汽、广汽等品牌新能源汽车及传统汽车，以及华为、三星、LG、中兴、联想等品牌手机，具备了较强的国际竞争力。

　　公司在结构件的研发和制造方面拥有较高的技术水平，拥有高精密度、高一致性的生产工艺，以及先进的冲压加工、拉伸加工、注塑加工和模具制造技术。公司系国内最大的锂电池精密结构件供应商之一，也是国内最早从事动力锂电池精密结构件研发和生产的企业之一。通过与国内外行业领先企业的合作，公司积累了丰富的产品和技术经验，锂电池精密结构件的技术品质实现了大幅提升。

　　截至2016年12月31日，本公司取得授权专利76项，其中日本专利2项、韩国专利2项、台湾专利1项、美国专利1项，国内发明专利12项，国内实用新型专利58项，具备较强的产品和技术开发能力。公司主要产品均拥有自主知识产权，掌握了包括安全防爆、防渗漏、超长拉伸、断电保护、自动装配、智能压力测试等多项核心技术，具备开发多型号产品的能力，产品和技术开发水平居行业领先地位。

　　4.财务状况

　　14-16年，公司的营收分别为6.74亿、11.33亿和14.55亿，同比增速依次为13.4%、68.0%和28.5%。14、15年公司的营收实现了较快的增长，主要是动力及储能电池精密结构件发展良好，该业务14-16年的收入分别为2.02亿元、5.79亿元、9.34亿元，复合年增长率达114.91%，至于便携式锂电池和汽车零部件业务，这两年较为稳定。

　　比亚迪和ATL是公司最主要的客户：14-16年对比亚迪的销售收入为4.21亿、5.74亿和5.58亿（公司的汽车零部件收入几乎全部来自比亚迪，其他客户贡献的营收基本可忽略不计），该项值趋于稳定；来自ATL的收入则呈现快速增长之势，14-16分别为7600万、2.7亿和5.73亿。

　　14-16年公司的净利润分别为7300万、1.54亿和2.33亿，同比增速依次为18.2%、113%和50.6%，好于同期的营收的增速，主要原因是毛利率较高的动力电池零部件业务在总营收的占比不断提升，使得整体毛利率有所提升。14-16年，公司的毛利率分别为26.6%、27.8%和30.5%，ROE分别为18.3%、16%、30%，逐年提升。

　　报告期内公司的经营活动现金流净额分别为-1324万、1.27亿和3.12亿，15、16年的表现较为不错，14年录得负值，主要原因是应收账款和应收票据增长较多。从16年数据来看，公司的营收票据、营收账款以及存货都已趋于稳定。

　　16年公司账上现金2.34亿，较15年提升1.7亿，一方面是利润增长较快，一方面是公司负债增长较快，短期借款较15年提升9300多万至2.2亿，长期借款还有300多万。

　　5.募投项目

　　本次IPO计划募集资金12.2亿，其中9.82亿用于惠州、深圳、西安和上海四地的动力锂电池精密结构件项目，6200万用于研发中心建设项目，1.64亿用于新能源汽车结构件厂房及综合楼项目，4亿用于补充营运资金项目，项目总投资额为4亿。

　　7.结论

　　和上一个公司一样，科达利原本是一个普通的汽配企业，给比亚迪提供结构件，公司深耕汽车结构件行业，有一定的技术和基础，此后跟随电动车的风潮（可能收到比亚迪影响）进军锂电池结构件，依靠之前的好底子，公司在锂电池行业发展也比较顺利，依靠给ATL电池厂供货取得了业绩的爆发。但从新能源汽车的行业发展趋势来看，未来几年其增速恐怕会持续放缓，公司未来业绩增速会放缓，回到汽配行业应有的增速中（10-15%）。依靠15-16年的业绩爆发以及锂电池风口，公司短期估值会非常高，但长期而言，不论是从客户还是研发情况，公司显然比金银河更具有核心竞争力，可以保持一定的关注。

　　四、元成股份（603388）

　　1.公司简介

　　创建于1999年的浙江元成园林集团股份有限公司，是一家集园林施工、景观设计、旅游规划、绿地养护、苗木产销、科技研发、信息服务、投融资服务于一体的综合性企业。拥有国家城市园林绿化一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、旅游规划设计甲级资质以及市政、古建、造林等多项资质。目前已成为全国城市园林绿化50强企业、国家级高新技术企业、浙江省林业龙头企业、浙江省级农业科技企业、浙江省专利示范企业、浙江省成长型中小企业、浙江省知名商号。

　　集团公司致力于建设生态文明，重点服务于高端地产景观工程、高端休闲度假园林工程、大型市政公共园林工程、大型生态湿地工程。集团已完成大中型施工项目300余个，绿地面积达1000余万平方米，并获得多项国家级、省市级大金奖、金、银、铜奖；创作的各类设计作品300余个，项目成果遍及全国。集团独有的稀缺园林大苗基地成为园林界的一个亮点；中国园林网的成功运行，承载着社会责任，引领着园林行业信息化、网聚天下园林人。

　　2.财务状况

　　2013-2016年，公司营业收入分别为4.06亿、5.21亿、4.51亿、5.5亿，增速分别为28.18%、-13.45%、23%；净利润分别为4881万、5263万、5099万、5304万，增速分别为7.83%、-3.12%、8.56%。

　　2013-2016年，元成园林应收账款分别为6005万、8251万、7227万、9411万，增速很快，占营业收入的比逐年上升。账龄在1-2年的应收账款在15年增速高达90%。此外公司还有巨额的存货，16年底存活高达5.7亿，较14年接近翻倍公司的经营现金流过去几年分别为-6186万、1071万、1060万，非常糟糕。

　　目前公司账上5970万现金，短期借款高达1.34亿，现金非常紧张。

　　3.募投项目

　　此次上市预计募集1.7亿，分别用于：菏泽苗木基地建设项目4980.44万、金湖苗木基地建设项目12175.92万。

　　4.结论

　　该行业和城市化以及房地产周期息息相关，不建议长期关注。

　　五、常青股份（603768）

　　1.公司简介

　　合肥常青机械股份有限公司主要经营范围为汽车冲压件、焊接件及模夹具的研发、生产与销售，拥有大中型冲压、机加工及焊接等各类设备3600余台套，产品4500多种。公司目前为江淮汽车、东风汽车、北汽福田、陕重汽等国内知名汽车厂家的供应商。历经多年发展，公司已由单一的冲压件加工生产模式转为模块化、自动化、多业务链的规模性汽车零部件制造企业。

　　目前，公司拥有机器人自动化生产线、数控冲床、等离子切割机等先进的自动化冲焊、切割设备，具有模具开发设计、生产制造、修复、调试能力，国家知识产权局授权实用新型专利98项，15项发明专利已进入实质性审查阶段，使公司在冲焊件总成领域具有较强的竞争力。达克罗自动涂装生产线的应用，克服了汽车零部件表面涂层处理的耐盐雾、耐高温等方面的不足，是国家环保局推广的涂装技术，填补了我省省内的空白。投资1000多万元的辊边工作站，不仅取消了焊点，提高产品外观质量，整线达到国内一流、国际先进水平。这些新技术的应用，不断促进了常青的成长、壮大，为常青公司在同行业竞争与合作中掌握主动权奠定基础。多年来，公司一直被江淮汽车评为“优秀供应商”；2010年被认定为高新技术企业；2011年4月荣获安徽省安康杯竞赛“优胜单位”；2011年、2012年安徽省百强高新技术企业；2012年8月被认定为省级技术中心。常青公司已成为在安徽省具有较强竞争力的汽车零部件企业。

　　2.财务状况

　　公司经营业绩开始遭遇增长瓶颈。其中，营业收入从2015年开始停止增长，当年的营业收入较2014年下滑近20%。净利润则是连年下滑，2013、2014、2015年其实现归属于母公司股东的净利润分别12248.62万元、8830.89万元、7717.32万元。2013-2015年，常青机械每年向江淮汽车及其关联方合计实现的销售收入占公司当期营业收入的比重都在60%以上，双方达成的订单金额却逐年减少，由2013年的98082.96万元降至2015年的71740.87万元，与公司业绩下滑的趋势基本一致，这似乎是影响公司业绩的一个不可忽视的因素。

　　2016年公司业绩突然爆发，营收增长31.3%至15亿，利润增长92%至1.48亿，这和16年汽车行业的高景气度关系很大，此外公司毛利率提升3个百分点，费用控制的较好，也是16年利润大增的主因。

　　公司的短期偿债指标如流动比率、速动比率均不足1倍，远低于同行业可比上市公司。公司的应收款增速不快，占比较低，存货16年翻倍，为2.33亿，因此经营现金流16年较15年反而下滑45%至5451万，远低于净利润。

　　目前公司账上只有4900万现金，短期借款高达4亿！

　　3.募投项目

　　公司此次上市预计募集10亿，分别用于：汽车冲压及焊接零部件技术升级改造建设项目49239.48万、芜湖常瑞汽车冲压及焊接零部件扩产项目16589.33万、补充流动资金及归还银行贷款30000万。

　　4.结论

　　一个非常一般没有什么核心竞争力，严重依赖单一客户的汽车配件企业，不建议关注。

　　六、海量数据（603138）

　　1.公司简介

　　北京海量数据技术股份有限公司创立于2007年，是中国领先的数据技术服务提供商，业务涵盖数据技术的产品研发、技术服务和教育培训。海量数据自成立以来一直保持强劲发展势头，近三年年均复合增长率接近30%。海量数据在行业内率先提出了“专注数据”的发展战略和业务定位，并快速完成在“数据+”产业链的布局，主要针对大中型企事业单位的数据中心，搭建IT基础设施数据平台，提供相关的数据存储与安全、数据库与数据管理、云计算等方面的解决方案和技术服务。随着数据技术时代的来临，数据已成为企业的核心资产和创新驱动力。

　　2.行业信息、竞争格局

　　近年来，全球数据存储量呈现爆炸式增长，企业及互联网数据以每年50%的速率在增长，据Gartner预测，到2020年，全球数据量将达到35ZB（相当约90亿块4TB硬盘容量）。数据的快速增长带来了数据平台在数据存储与安全、数据库与数据管理、云计算等方面大量的市场机会。

　　数据是数据中心的关键，如何防范技术风险、确保数据安全和业务连续性，已成为数据中心建设的重中之重，无论什么原因造成数据丢失，对于用户来讲都是巨大的损失。为满足数据存储与安全，需要为数据搭建容灾备份系统。由此可见，随着数据数量的快速增长，数据存储与安全等方面的解决方案将有更大的市场空间。

　　云计算是利用IT资源整合，通过分布式处理的方式向用户提供按需服务的一种新的商业模式，是新一代数据中心的延伸方向。云计算技术将是今后数据中心的主要技术实现方式，将成为解决数据中心IT资源配置，快速应对业务需求的重要技术手段。未来云计算技术将扩展到数据中心整个基础架构，促使计算基础架构变得更加灵活、便捷。

　　新一代数据中心建设越来越以软件为主，近年来桌面虚拟化、服务器虚拟化、数据库虚拟化、存储虚拟化以及安全虚拟化等技术，正在逐渐改变数据中心传统的应用推动模式，桌面云、PaaS、SaaS、DBaaS等云计算技术具有高度的灵活性，可以帮助客户快速部署新的应用，其投入成本却大大降低，业务部门只要把应用交付给数据中心，数据中心就可以通过软件定义的方式快速完成新的架构平台部署。在新一代数据中心的构建中，客户在软件方面的关注和投入远远高于硬件投资。

　　目前在数据中心IT领域，市场参与者主要包括厂商、解决方案与服务提供商、分销商以及应用软件提供商。

　　1、厂商：主要为数据中心提供最新的技术和软硬件产品，盈利主要来源于研发和销售产品。厂商既包括Oracle、IBM、HDS、EMC、HPE等国际主流IT厂商，也包括华为、浪潮等国内厂商。

　　2、解决方案与服务提供商：由早些年的产品分销商或者IT系统集成商转化而来，在IT建设方面富有专业经验、拥有自己的服务体系。该类参与者的业务体系一般均包括咨询服务、产品供应、系统集成、技术服务等内容，其盈利主要来源于系统集成和技术服务。根据各自的发展路径和专业领域，每家解决方案与服务提供商的业务结构不尽相同，有些以从事系统集成项目为主，有些以提供运维或专业服务为主，有些也从事软件开发业务。目前国内的解决方案与服务提供商主要是一些IT上市公司，例如华胜天成、荣之联、太极股份、天玑科技、银信长远等。

　　3、产品分销商：拥有与厂商的合作关系、高效的全国销售网络、齐全的产品线以及大量的现货库存。其盈利主要来源于渠道销售。目前国内的产品分销商主要有神州数码、安富利、长虹佳华、富通东方等。

　　4、应用软件提供商：深入研究客户的业务流程，为客户提供定制化的应用软件，其盈利主要来源于应用软件的研发与销售。目前国内典型的应用软件提供商主要有东华软件、卫宁软件、用友网络、恒生电子等。

　　在数据中心领域，公司的直接竞争对手是数据中心解决方案和服务提供商，他们为各行业用户提供综合的数据中心解决方案和服务，盈利主要来源于解决方案及服务。数据中心解决方案及服务的提供商需要拥有信息系统集成及服务资质，截止2017年1月，我国拥有信息系统集成及服务资质的企业共计9626家。

　　公司的间接竞争对手包括数据中心软硬件厂商、分销商和应用软件提供商，他们是本行业的重要参与者，在个别项目中，公司会与他们产生竞争，但总体而言彼此的关系主要是作为上下游进行合作。

　　我国数据中心IT市场容量巨大、高度分散，单个数据中心解决方案及服务提供商在市场中所占份额较低。根据工信部统计公报显示，2015年我国信息技术服务中其他信息技术服务收入约为9045.86亿元，较2014年同比增长17.80%，而2015年公司营业收入为3.91亿元，所占市场份额不足0.05%。

　　3.公司信息、核心竞争力

　　在数据中心中，公司专注于数据平台相关部分提供解决方案和技术服务，公司业务涉及的范围如下图蓝色模块所示：
　　从业务类型方面来说，由于业务实质、产品形态不同，每种类型业务的盈利模式、收款模式也不同。公司据此进行业务划分，主营业务包括系统集成、技术服务、服务销售及产品销售。

　　系统集成业务是根据客户需求，帮助客户搭建完整的数据平台系统或子系统的过程，其中包含需求分析、方案设计、软硬件产品选型、设备采购、开发实施、安装调试以及项目验收等，最终交付要求保证所搭建系统能够达到客户各项指标要求。

　　外购产品销售业务是协助客户采购数据平台系统涉及的软硬件产品的过程，外购产品销售只保证产品数量和质量，不对其数据平台系统各项指标负责。

　　技术服务业务是根据客户需求，帮助客户提供数据平台系统或子系统整体运行维护解决方案，并保证系统能够持续稳定运行的过程，其中包含服务需求分析、方案设计、服务实施以及出具服务报告等，公司作为服务实施的主体，对服务质量负全部责任。

　　协助客户采购数据平台系统涉及软硬件产品原厂服务的过程，公司只负责向客户提供其指定原厂服务产品，由原厂商提供具体服务实施，公司不对服务质量负责。

　　公司的解决方案和技术服务能够帮助客户解决数据平台搭建、升级、维护中的实际问题，提高数据中心整体的可用性、可靠性和性价比，可以在多个行业中快速推广。目前公司的客户已经覆盖金融、制造、能源、电信、交通、文化传媒等信息化应用程度较高的行业，并与中国移动、国家电网、南方电网、中国平安集团、中广核集团、华晨宝马、海尔、安邦保险等集团客户保持了长期合作关系，在数据中心IT市场树立了良好的品牌形象。

　　公司总部位于北京，拥有两家控股或全资子公司，四家分公司，建立了完善的营销服务体系，业务可以辐射全国各省会城市及计划单列市，能够为客户提供724小时连续不间断的服务支持。

　　公司是经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局联合认定的高新技术企业。公司高度重视技术积累，拥有39项计算机软件著作权、16项软件产品登记证书以及“基于结构/非结构化数据库的性能监控技术”、“基于分布式数据库的数据挖掘技术”等13项核心技术。

　　随着“大数据”、“云计算”等新技术的深入普及，数据中心需要提供更快的处理速度、更大的存储容量和更全面的安全保障。公司将抓住数据中心IT市场持续发展的机会，不断优化产品结构，着重开发和推广适应新技术特点的数据中心IT解决方案和技术服务，并在此基础上推出具有公司特色的自主产品。

　　4.财务状况

　　2014-2016年，公司营收分别为3.3亿、3.9亿、4.7亿，净利润分别为3132万、3616万、4360万，增速在15-20%之间，比较稳定。

　　由于公司集成业务的性质，公司的毛利率并不高，过去三年都在20-21%左右，ROE逐年下滑，分别为30%、28%、26%。

　　公司的应收款变动不大，占比较低，16年底为6600万，存货16年同比大增40%以上至1.1亿，由此导致经营现金流净额出现下滑，15-16年分别为4610万和4379万，和净利润相仿。

　　截止16年底，公司账上1.05亿现金，无任何借款，作为轻资产企业，现金情况还是不错的。

　　5.募投项目

　　此次上市公司预计募集3.5亿，分别用于：营销及服务网络建设(扩建)项目14357.18万、研发中心扩建项目16500.61万、服务信息系统及故障数据采集一体机升级项目4172.58万。

　　6.结论

　　目前公司规模不大，相比较海外龙头缺乏核心竞争力，但公司所处行业朝阳，跟随整体行业仍能保持15-20%的增长。公司同性质这类企业在A股上市往往获得极高的估值，且公司海量数据这个名字非常容易吸引炒作，所以短期关注意义不大，建议长期保持一定的关注。