永利股份:严重低估的高转龙头市场欠你5个涨停板

坚定看好永利股份未来发展的三点理由：智能分拣+一季报增长150%+严重落后同板块的高转股(流通市值34亿)

公司明确4.10号前发布一季度业绩快报(推测增长150%) 公司10转26后基本没有涨严重落后同板块的高转股而且大股东基本低位减完.(易事特流通市值110亿.云意电气流通市值120 亿 煌上煌流通市值110亿 陇神戎发10转22 5个一字板 002836 新宏泽10转10股开板后120%. 飞凯材料10转25股 达100%. )

永利股份：三笔并购后的价值分析2017年净利润35000万元。永利股份：三笔并购后的价值分析2017年净利润35000万元。

系国内第一家具 备替代进口轻型输送带的民营 企业，当前综合实力在行业内的排名是中国第一。公司共有11家全资子公司、17家控股子公司和3家参股公司。
2014年公司以发行股份及支付现金方式购买青岛英东模塑科技集团有限公司100%股权。本次交易完成后，英东模塑将成为本公司的全资子公司，本公司将业务及客户拓展至汽车 及家电 塑料 件相关行业。 英东模塑是从事汽车和家电塑料零部件生产的企业，与公司从事的新材料 轻型输送带业务在产品类型和目标客户方面存在一定的差异，本次交易完成后，公司将新增业务领域，公司迅速将英东模塑的业务纳入公司的整体管理体系，在保持其在原有业务领域领先地位的同时与公司在业务、客户以及塑料链板输送带等新产品方面形成协同效应。
2015年11月永利股份收购炜丰国际100%股权。炜丰国际成立于2004年2月，目前主要产品包括精密塑料玩具 、调制解调器外壳、数字视频变换盒外壳、打印机外部组件、医疗器具配件、汽车产品组件等。目前，炜丰国际生产基地覆盖珠三角 、长三角 及东南亚地区，包括深圳、东莞、昆山、泰国曼谷。
2015年6月，公司控股欣巴科技，占51%股权。欣巴科技主要从事智能化分拣系统(自动化物料分拣系统)的研究、设计、实施与咨询。本次对外投资为公司未来在智能化分拣系统(自动化物料分拣系统)的系统集成领域的发展奠定有益的基础。欣巴科技核心团队在邮政系统的智能化分拣系统具有多年项目管理与公司运营经验，具有显著的技术优势，因此在依托永利带业的市场优势及客户资源后，预计欣巴科技的智能化分拣业务将实现快速突破。

·行业与竞争分析·
（一）轻型输送带行业
轻型输送带业务是公司的传统业务，公司是国内最大的轻型输送带制造企业,市场占有率为10％，为国内同行中的龙头企业。产品广泛应用于食品加工 、建材加工、娱乐健身、烟草生产、物流运输 、农产品加工 等行业。
事实上，公司在轻型输送带业务似乎发展到一个瓶颈，公司2015年轻型输送带业务营业收入相对于2014年仅增长了2.5％。传统业务的增长缓慢可能是公司两年来进行多笔并购从而提升公司盈利能力的重要原因。
目前在该业务上，公司在国内中低端市场有绝对的竞争力，但是在高端市场和海外市场仍需要进一步得到突破。公司2015年与顺丰速递签订合作公告，成为顺丰速运轻型输送带产品的唯一国内供应商，轻型输送带业务有望受益于物流业的增长。公司收购英东塑模，与英东模塑在塑料链板的设计、开发、生产制造及客户应用等方面可以实现优势互补，利于替代国外进口的高端产品。公司大力拓展全球化布局，对外投资设立永利美国、永利奥地利及永利德国，并通过永利德国收购Beltco 德国45%股权。
未来整合英东塑模、炜丰国际、欣巴科技，有望提高轻型输送带业务的竞争力，保持轻型输送带业务的稳定发展。

（二）精密模塑业务
公司通过收购英东塑模和炜丰国际，在精密模塑领域完成了较为完善的布局。不同于轻型输送带行业十分细分、专业性强的特点，精密模塑的应用领域较广泛、行业的市场发展空间很大。英东模塑主要面向家电、汽车等行业，而炜丰国际主要面向玩具、电子、电信、计算机等行业。炜丰国际与英东模塑在产品应用方向、销售领域以及客户分散程度等方面均不相同，在业务上可以形成一定的互补关系，这样的互补关系将更有利于公司在精密模塑领域的发展。
英东模塑主要为汽车，家电企业提供精密模塑，具有强大的模具设计和加工能力，是业内少数向合资车企供货的国内企业，是丰田、现代等车企的一级供应商，并将向宝马、奔驰等企业供货。
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2015年9月份，英东模塑的全资子公司青岛饰件与特斯拉 汽车公司已签订合作合同。合同约定，特斯拉将青岛饰件纳入开发，供应产品，提供支持性服务的供应链 ，青岛饰件根据特斯拉具体产品订单 的订货规格和要求，向其提供产品与服务。本次签署合同，代表着青岛饰件正式进入特斯拉全球配套体系，双方将在全球范围内开展合作，产品涉及模具，检具，零部件等。本合同为框架性合作合同，具体规格，数量，价格以采购订单为准。 未来新能源汽车 的高速发展，有望推动公司业务快速发展。
炜丰国际专注于向电子行业、玩具行业、电信行业、计算机行业等的高端客户供涉及消费类 电子产品、精密玩具、电信及计算机组件、办公自动化产品等领域的塑料零部件，炜丰国际实行差异化竞争策略，开发设计及生产制造服务均为“度身订做”，产品主要包括精密塑料玩具、调制解调器外壳、数字视频变换盒外壳、打印机组件、医疗器具配件、汽车产品组件、电子琴键盘外壳、LCD TV外壳、音响器材配件、TV站脚、电钻机外壳、喇叭、DVD机组件、传真机组件、电脑显示器外壳、遥控器外壳等。其核心客户全部为国际知名企业，包括全球知名教育玩具集团乐高、台湾网络通讯 设备制造领导厂商 Cal-Comp、北美最大的掌上电子设备保护产品厂商等,主要客户较为稳定。
目前，精密模塑业务是公司业绩增长的主要看点。

（三）智能分拣系统集成业务
2015年7月21日，公司以自有资金人民币2,249万元通过增资扩股的方式投资认缴上海欣巴自动化科技有限公司2,082 万元的新增注册资本，全部认购完成后，公司占欣巴科技增资后注册资本的51%。永利通过增资控股欣巴科技切入的智能分拣系统集成业务。
我国物流行业目前以人工分拣为主，伴随着人工成本上升和分拣效率要求的提高，智能分拣系统有望迎来市场的快速增长，为公司带来新的成长空间。目前公司智能分拣业务处于起步阶段，短期对业绩贡献有限，但是发现势头和潜力不可小觑。目前，国内这一领域发展较好的企业主要是邮政和一些知名快递公司，欣巴科技仍处于业务开拓的初期阶段，需要通过成功案例来提高品牌知名度和影响力，打开市场。
2015年8月18日欣巴科技与申通快递签订战略合作协议。双方就申通快递自动化系统等领域的合作关系达成共识，双方一致同意就欣巴科技为申通快递在全国各区域分拨中心提供自动化输送及分拣设备等开展长期合作。协议期为五年，公司将在全国范围内与申通快递展开合作，将正式启动武汉、温州、西安等分拨中心自动化设备项目的前期筹备工作。目前公司智能分拣业务处于起步阶段，短期对业绩贡献有限，但是如果与申通快递合作取得好的成果，通过成功案例来开拓市场，那么发展势头和潜力不可小觑。
另外，永利带业为顺丰速递提供轻型输送带，欣巴科技为申通快递提供智能分拣业务，公司未来很大机会会在物流业通过两个业务的整合，为客户提供配套产品，从而提高公司整体盈利能力。
并购与估值分析·
一、收购及控股事项
（一）英东模塑
1.事项概况
公司2014年11月公布收购预案，收购英东模塑100%股权，作价4.82亿元，公司向黄晓东等10名自然人 发行4319.81万股，发行价8.38元/股，并支付现金1.2亿元，发行后总股本2.05万元。
2015年4月获批，公司于2015年5月完成对英东模塑的收购，全年业绩中并表了英东模式6-12月的业绩，报告期内英东模塑贡献净利润3539.56万元。

利润补偿为100%对赌协议，且有交易对方黄晓东等10名自然人所获得股份36个月内不得转让的承诺，基本可以锁定风险。从2015年已经实现利润来看，2015年英东模塑共实现净利润5115.97万元，远超业绩承诺的4000万元或27%，业绩表现靓丽。因此英东完成业绩承诺甚至超额完成是大概率事件。
（二）炜丰国际
1.事项概况
2015年11月发布收购预案收购炜丰国际，2015年3月24日公布《非公开发行股票预案（修订稿）》，对预案进行了调整。确定本次非公开发行募集资金总额调整为137,000元，其中补充流动资金金额由20,000万元调整为12,000万元。公司控股股东史佩浩承诺以现金方式不超过20,000.00万元人民币。
其中有一个重大的消息就是将定价基准日确定为发行期首日，这将极大的缩减发行股份数，对二级市场是为重大利好。

炜丰科技承诺炜丰国际2015年度至2018年年度扣除非经常损益后的净利润分别为港币13,434.30万元、16,121.10万元、17,708.80万元、19,540.80万元。收购炜丰国际的业绩承诺及补偿安排中同时约定，申请人先行支付收购总价12.5亿元的70%，如标的公司当年度实际实现的净利润低于当年业绩承诺净利润的80%，则暂不支付剩余款项，可以有效保护股东利益。炜丰国际2015年度扣除非经常损益后的净利润为港币13,592.60万元（人民币10,941.77万元），完成了业绩承诺。因此英东完成业绩承诺是大概率事件。

公司目前的利润主要来源于原本部业务、英东模塑和炜丰国际，用最保守的方法预计2017年扣非净利润，其中主业为7000万元，英东模塑为7000万元，炜丰国际为19000万港元（计16000万人民币），智能分拣5000万 2017年合计实现扣非净利润35000万元。

智能分拣+一季报增长+严重落后同板块的高转股(流通市值34亿)
坚定看好永利股份未来发展的三点理由：智能分拣+一季报增长150%+严重落后同板块的高转股(流通市值34亿)

公司明确4.10号前发布一季度业绩快报(推测增长150%) 公司10转26后基本没有涨严重落后同板块的高转股而且大股东基本低位减完.(易事特流通市值110亿.云意电气流通市值120 亿 煌上煌流通市值110亿 陇神戎发10转22 5个一字板 002836 新宏泽10转10股开板后120%. 飞凯材料10转25股 达100%. )

超预期..业绩最淡的一极度都6000万..全年净利润35000万元。

利股份：三笔并购后的价值分析2017年净利润35000万元。