点击查看>>>最新鲜的新股资讯 新股申购表 新股上会情况一览表

拓斯达：9个涨停后股价有望冲破60元大关

拓斯达开板价预测一览表

点评：

1.公司简介

广东拓斯达科技股份有限公司是国家级高新技术企业，专注于工业机器人的研发、制造、销售，致力于打造系统集成+本体制造+软件开发三位一体的工业机器人生态系统和整体自动化解决方案。企业一直保持着高速增长的态势，2015年被国家工信部电子信息产业发展研究院评为“中国工业自动化领军企业”。主要客户包括世界500强企业在内的国内外知名企业近3千家，销售服务网络遍布全国，产品远销亚、美、欧、非等30多个国家。

2.行业信息

公司所处的是机器人行业，即工业生产自动化。该行业我们在埃斯顿的招股书研究中有详细的解读，大家可搜索埃斯顿当时的相关资料。

总体而言，现阶段我国的工业机器人市场尚处于快速成长阶段，现有国内的工业机器人企业规模都相对较小，而且工业机器人产品以坐标机器人为主，多关节机器人市场仍被基本外资企业所垄断。但部分行业排名靠前的国内企业，在抢占坐标机器人等中低端市场的同时，也在积极开拓多关节机器人等高端市场，并取得了一定的成绩，据中国机器人产业联盟发布的中国工业机器人产业市场报告，国产多关节机器人的市场份额由2014年的9.9%提升到2015年的15.1%。目前，我国工业机器人市场中的领先外资企业有ABB、发那科、安川电机、库卡及有信等；国内领先的企业有新松机器人、台湾天行、埃斯顿及本公司等。

3.业务分析

公司的主要产品及服务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统等四大系列，广泛应用于3C（计算机、通讯和消费电子）、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。经过多年发展，公司在机械手及多关节机器人集成应用、工业自动化方案设计及自动化装备制造等方面已积累了丰富的成功经验，目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系。

机械手是能够实现自动控制的、可重复编程的、运动自由度间成空间直角关系的、多用途的操作机，一般由直线运动单元及其组合，驱动电机，控制系统和末端操作器组成。公司自主研发、生产的机械手主要采用伺服马达驱动，使用皮带、齿轮、齿条进行传动，并配备高精密线性滑轨用以导向运行，使产品具有定位精准、运动速度快、运行稳定等特点，可应用于直线、平面、立体的工件搬运移载、检测定位、自动装配等工序，在替代人工、提高生产效率、稳定产品质量等方面具备显著的应用价值。公司的机械手产品主要包括旋臂式机械手、横走式单轴机械手、大型牛头式机械手、横走式多轴机械手四大系列。

多关节机器人是工业领域中最常见的工业机器人的形态之一，主要由回转和旋转自由度构成，通常有很高的自由度4-6轴，可以看成是仿人手臂的结构，从肘到手臂根部的部分称为上臂，从肘到手腕的部分称为前臂。多关节机器人适合任何轨迹或角度的工作，应用于诸多工业领域的机械自动化作业，如：自动装配、喷漆、搬运、焊接等工作。目前，公司通过外购多关节机器人进行二次开发，并辅以治具、夹具、传输带等配件组成的成套装备，帮助客户减少劳动用工、降低生产成本、提高生产效率，并且具有操作灵活便捷、定制功能多样化、能够持续开发升级等诸多优势，以满足客户的生产工艺要求及实际生产需要。

公司的注塑机辅机设备主要包括干燥机、除湿机、三机一体、自动吸料机、模温机、冷水机等多个系列产品，产品用途涵盖了原料除湿干燥、原料输送、原料计量、模温控制、比例混合、加料搅拌等注塑生产的主要环节，是注塑领域自动化的重要组成部分。

公司为注塑客户提供的自动化供料及水电气系统是由自动供料系统和水、电、气系统两部分组成。其中，自动供料系统是公司根据注塑客户厂房环境、现场机台的摆放情况和现场原料用料情况，结合公司自产的各类特有注塑机辅机设备及机械手产品，设计的一种能够实现全厂无人化不间断作业的生产车间整体解决方案。公司的自动供料系统采用工业电脑自动对所有机台进行集中控制，实现了对所有用料单元的24小时连续自动化供料作业，配合系统中各注塑机辅机设备的不同功能，实现“原料→储存→计量→干燥→输送→成型→物流”全过程的自动化生产。

公司的产品和服务的应用领域主要为使用注塑工艺进行生产的各类工业企业，而注塑工艺应用范围广泛，从过去几年来看，3C、汽车零部件以及家用电器为公司主要下游客户。拓斯达聚集了加拿大、韩国、台湾等全球顶尖研发人才，长期与清华大学、华中科技大学、华南理工大学、东莞理工等研究机构和知名高校开展了产学研合作。企业获得国家授权专利99项，其中发明专利16项、实用新型专利81项、外观专利2项;软件著作权3项。具有完全自主知识产权的直角坐标机器人荣获广东名牌产品3个，广东高新技术产品5项，多项产品通过欧洲CE认证。研发投入占比在5%左右，不算很高。

4.财务状况
13-15年公司的营收分别为1.52亿、2.14亿和3.02亿，同比增速依次为64.5%、40.5%和41.5%，三年的复合增速为48.5%；16年前三季度，公司的营收为2.55亿，同比增长32.2%。

净利润方面，13-15年分别为3200万、4700万和6200万，复合增速为35.3%，16年前三季度录得净利润为4700万，同比增长25.4%。

虽然整个自动化、机器人行业的增速在放缓（上市公司机器人的业绩增速可以看出），但公司因为规模较小，同时下游行业发展较好（集中在3C和汽车），客户较为优质，公司仍然取得了远超行业的增速，且每年都保持了35-40%的业绩增长。

随着营收的增长，公司的应收账款和存货也表现出较高的增速，截止到15年底，公司的应收账款为1.36亿，存货为0.66亿。因为存货和应收款的快速增长，公司的经营现金流情况非常一般，13-15年分别只有1100万、900万和3100万，远不及当期利润。

15年底公司的货币资金为1.19亿，没有任何借款。过去几年，公司在固定资产方面的投资很小，13-15年累计不到5000万。

5.募投项目

本次IPO所募集资金，主要用于以下几个项目：工业机器人及智能装备生产基地建设项目拟投资2.68亿，工业机器人及自动化应用技术研发中心建设项目拟投资5100万，营销与服务网络建设项目拟投资3000万，项目总投资额为3.01亿。

6.风险点
拓斯达也将成为继江苏中旗之后,新三板扩容后第二家IPO成功转板的挂牌企业。拓斯达的IPO审核进度更快,从预披露招股说明书到过会仅用时538天,甚至比之前过会的江苏中旗还快半个月。

2016年12月12日,证监会给出长达1.6万多字的反馈意见,从4个方面向拓斯达提出多达47个问题,涉及问题包括股东人数问题、新三板挂牌期间的交易情况、信息披露问题、关于国有股份划转社保基金问题等众多细节。作为一家从新三板转板IPO的企业,证监会对拓斯达IPO申请给予的反馈意见,对不少有意从新三板IPO的企业有着启示参考意义。

《反馈意见》中与新三板紧密相关的是第一条，也是证监会最关心的问题，提出“招股说明书披露发行人曾在新三板挂牌。请发行人说明是否存在或曾经存在股东超过200人的情形。另外新三板挂牌期间的交易情况是证监会关注的焦点。

公开披露信息的变动和差异则是证监会关注的另一焦点。关于“工业机器人”的表述，拓斯达的招股说明书和公开转让说明书存在差异，证监会也注意到了。

7.结论
这几年国内工业机器人的景气度较高，但自动化行业的整体表现并不好，行业总体规模呈现缓慢下滑之势。公司的营收和利润在过去几年保持了不错的增长，但公司并没有太高的研发和专利技术，公司的业绩增长是建立在获得了新的订单以及下游行业发展较好的基础上，未来业绩需要进一步观察，有一定的不确定性。

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！