据悉，韩国电信运营商KT与三星 电子近日成功将5G示范网络与5G终端连接成功。这是史上首次5G网络被成功连接至真实终端，而不是与测试设备连接。业内人士认为，此举标志着5G商业化已步入冲刺阶段。

目前，5G商业化进程不断加快。从网络建设顺序来看，运营商一般会对移动通信的承载网进行优先投建。随着5G网络建设投入越来越大，对新一代基站设备及其天线、射频器件、线缆、天馈组件的需求日益旺盛。

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中兴通讯：三季报符合预期,发达国家运营商市场进展顺利

具备芯片、设备、终端全产业链能力，是5G技术引领者。

中兴通讯（000063）发布三季报,前三季度实现营业收入765.80 亿元,同比增长7.01%;实现归母净利润39.05 亿元,同比增长36.58%。公司同时发布全年业绩预告,预计2017 年全年归母净利润为43 亿元~48亿元。

海内外市场格局持续优化,运营商、消费者和物联网业务平稳增长:前三季度,在国内市场,公司的4G 和光传输等核心产品的市占率进一步提升,率先通过国家5G 技术验证的第二阶段功能测试;国际市场,公司获得高端客户认可度不断提升,市场格局进一步优化;消费者业务,公司在北美保持较快增长;物联网领域,公司在国内获得NB-IoT 网络建设较好份额,国际开始布局。

全球发达国家运营商市场进展顺利:公司8 月Pre 5G 突破新加坡电信,10 月中标意大利Wind Tre 和Open Fiber 的欧洲第一个5G 预商用网络、与Orange(法国电信)开启5G 联合创新合作,公司此前已经与Telefonica(西班牙电信)、比利时Telenet、日本软银、韩国KT 等签署5G 战略合作协议,公司有望通过持续提升全球市占率进一步抢占在5G 周期中的主动权。

券商投资建议:在欧洲设备商增长乏力,华为市场份额渐趋饱和的背景下,公司有望借力5G 实现跨越式发展。我们预计公司2017-2019 年的收入分别为1078.13 亿元(+6.50%)、1185.95 亿元(+10.00%)、1363.84亿元(+15.00%),净利润分别为45.15 亿元(+291.60%)、50.78 亿元(+12.50%)、60.74 亿元(+19.60%),对应EPS 分别1.08 元、1.21 元、1.45 元,对应PE 分别为28 倍、25 倍、21 倍。考虑到公司是5G 核心受益标的,未来成长潜力巨大,上调 6 个月目标价至36.30 元,对应2018 年动态PE 为30 倍,维持“买入-A”投资评级。

新易盛：专注于定制化光模块生产,成本管控助力开拓数据中心市场

是专业光模块制造商，公司5G相关产品已经实现出货。

1.光模块行业后起之秀,产品种类丰富,客户遍及全球。

成都新易盛（300502）通信技术股份有限公司是一家专注于光通信领域传输和接入技术的高新技术企业,专业从事光模块的研发、制造和销售。成功开发了光模块产品超过2,800种,公司拥有国内外客户300多家,产品销往欧洲、北美、亚洲等超过60个国家和地区。

2.海外数据中心光模块市场持续爆发。

随着当前数据中心建设不断增加,云服务商通信资本开支不断扩大,未来云服务厂商采购光模块的金额将超过通信服务商。

市场研究公司LightCounting最新的光模块市场报告表示:亚马逊,Facebook、谷歌和微软等主要互联网公司在以太网光模块采购金额将从2016年的5亿美元增长到2017年的10亿美元,海外数据中心光模块市场正在持续爆发。

3.公司100G数据中心光模块已经开始交付。

新易盛在近期调研中披露,已经开始交付100G光模块。目前100G产品的销售占比未超过20%,但预计未来会占到相当大的比例。

对比同行业的龙头企业AAOI和苏州旭创,新易盛在研发费用、销售费用及管理费用上具备相当明显的优势。同时在成本管控上,新易盛近90%的成本来自于原材料,而AAOI和苏州旭创仅占到70%和80%左右。地处于成都双流县,新易盛相比其他厂商具备较好的成本优势。

4.募投项目即将投产,产能业绩有望爆发。

公司募投资金建设的“光模块生产线建设项目”和“研发中心建设项目”的生产用房已完成主体框架建设,预计两项目将在今年10月份完成建设并投入使用。项目共增加光模块生产线48条,10G/40G/100G的产能将显著提升,新增年产光模块230万支的生产能力。随着40G/100G光模块产品销售占比提升,公司的营收和利润将大幅提升。

5.券商投资建议:

看好新易盛在光模块定制化方面的积累以及良好的成本和费用管控能力。随着100G产品持续放量,我们预计2017-2019年EPS分别为0.69,1.22,对应PE为53X,30X,首次覆盖,给予推荐评级。

中天科技：汇兑和材料涨价影响业绩,光通信板块表现依然亮眼

公司光纤光缆业务持续受益于5G的基础设施建设。

2017年10月29日,公司发布《2017年第三季度报告》。2017年1-9月,公司实现营业收入193.65亿元,归母净利润为14.39亿元,同比增长率分别为32.81%和25.66%。

受汇兑损益和电缆原材料上涨等影响,业绩增速略低于预期。

公司2017年前三季度归母净利润增速25.66%,低于营收增速。

主要原因:一是美元贸易未及时结汇,账面损失4000万元以上,进而公司财务费用同比增长120%;二是电力传输业务的原材料铝等上涨,套期保值覆盖不足,使得该板块毛利率有所下滑,预计降幅在3pp 左右。此外,由于新能源板块及海缆项目新增研发投入较大,导致公司管理费用大幅提升,净增1.7亿元。考虑到公司目前已经在积极与电力板块下游客户协商,适当提价,以及加强套保以及锁汇相关工作,预计四季度会有所改善。

公司光通信板块增长强劲,海缆业务也在加快推进。

得益于光通信行业高景气,叠加公司光棒产能不断释放,年底产能将达1500吨,明年底将达1800吨,公司的光纤光缆、ODN等光通信产品前三季度保持较快增长势头,增速预计超过35%,毛利率也有提升。此外,海缆也不断突破,增速预计超过40%。

中国移动光纤光缆集采启动在即,量价存在超预期可能。

按历年光纤光缆集采节奏,中国移动近期有望启动2018年光纤集采,根据其家宽发展热情,2018年光纤需求或大幅增长。鉴于市场供不应求及原材料上涨等因素判断,光缆集采价也有上涨可能。此外,5G 有望于2019年开始建设,前传中传回传将会带来新的光纤需求,因此光纤光缆量价存在超预期可能。

券商盈利预测与评级

光纤光缆行业景气周期或超预期,公司光棒产能不断释放,有望充分受益,电力板块未来有改善预期。我们预计公司2017-2018年的归母净利润分别为20.14亿元、26.43亿元,EPS 分别为0.66元、0.86元,对应PE 为21倍和16倍。

风险提示

光纤光缆市场需求不及预期、价格快速下滑;电力板块未改善。