2019金猪大年,猪年发猪运
温氏股份—区域猪价乖点的最大受益者
温室股份是非洲猪瘟导致区域性猪价拐点确立的最大受益者
具体来说1.公司在主销区的生存猪肉产能绝对量及其占比都最大,非洲猪瘟发生以来公司商品销售价格领先幅度不断扩大2.公司盈利大幅提升,3随着全国性猪价拐点即将到来,公司由区域性的业绩释放转换为全面的业绩释放,我们认为未来两年公司盈利将迎来较大幅度增长
根据跟踪母猪、仔猪价格,淘汰母猪量,母猪饲料销量,草根调研等多个渠道交叉验证,母猪产能拐点显现,19年行业产能有望进一步加速出清,进而推动后期猪价周期性上涨。
产能出清通道即为布局窗口,因此继续建议投资者把握布局窗口。
19年猪价上涨或已成定局。
从销区来看,尽管其价格和外部环境比产区好,但也受到环保、区域比较优势分工等因素影响,长期来看,销区是不适合养殖的。
而从产区来看,目前产区低价已打破历史记录。
北方省份价格在边际上比统一价更低,同时散养户的价格比规模企业更低,超重猪在此基础上将再打折价,散户已经受到了非常严重的打击。
通过计算 2018年的亏损,我们发现辽宁地区一年亏了三年的钱,并且未来的 1-2个季度亏损还将持续,行业洗牌力度空前。
我们认为现有的政策调整都是被动的,而当前疫情正在加速发展中,不会被政策和市场行为的改变所左右,这已经在各个区域不断被证明。
目前江苏和山东已去掉千万头存栏,辽宁已扑杀三、四百万头生猪。
这些省份或许只是一个开始,随着春节 20亿人次的流动,疫病传播或更加迅速,全国可能面临进一步洗牌,去产能将更加明显。
因此,我们认为政策的转向无法改变疫情扩散、行业去产能加速的状况,每次政策的调整都是布局生猪养殖板块的机会。
明年的高猪价对散户来说看得见摸不着,具有出色生物安全的工业化养殖企业将迎来较大机会。
投资建议:建议聚焦具有优秀管理能力和资金安全保障的工业化封闭式养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望
风险:疾病风险,食品安全