富祥2019年每股税后利润1.16元，按昨日收盘价23.7元计，市盈率刚好20倍。对于总股本仅2.73亿股的富祥来说，每年净赚3个多亿应该相当不错了。展望2020年，还有新项目/新产能/新品种投产的利好，再增长30%~50%应该是合理预期。富祥主要从事原料药/中间体的生产和销售，前些年大家对原料药/中间体企业有点小噍，但随着带量采购政策和一致性评价政策的广泛实施，传统仿制药企<中国绝大部分药企均为仿制药企>的利润率在不断下降，相反，原料药/中间体药企的利润率在不断上升，富祥的主营业务净利润率，净资产收益率已超过大部分仿制药企。对原料药/中间体药的估值在变。实际上，富祥现在很大一部分收入，特别是境处收入系委托加工，按订单生产，如今年下半年将投产的A 1101，这和CMO药企业务模式是一样的，而CMO药企的估值低则50倍PE，高则100倍。