新股掘金：神思电子是个好标的吗
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$神思电子(SZ300479)$这家公司之前也稍微了解过，但并没有留下很深的印象，直到分析这家公司时，才决定趁这机会先去看下公司资料，希望有一起探讨。我依旧是从行业、公司、管理层、股价几方面去简单聊下我看到的一些观点，欢迎指正。
1. 行业
公司主要专注于智能识别领域的终端产品设计和生产，从公司招股说明书可知，公司目前的主要营收还是来源于普通的身份识别产品，但后续主要拓展方向会是身份+生物识别、智能支付识别这两方面。这个行业的客户主要是国家机关、金融、电信等比较注重安全的单位，这些客户一般应付帐款不用非常担心。实际上国内做电子终端产品的一般利润都不高，且逐年下降，但这行因为门槛较高，竞争对手少，毛利相对于好不少。行业的经营方式跟手机有些类似，但更近于POS机之类，量少、订单散、不稳定、但毛利高。从这点上看，行业可能在某一段时间会有爆发性增长，但长期并不能稳定增长。
2. 公司
公司做这一块很多年了，比较专注，这点不错; 能在早期赢得公安部的认证，那也证明了公司在这一块的实力。2014年公安部新的准入规定出台后，会涌入更多的竞争者，公司在普通身份识别这一块业务估计会多少受些影响，但毕竟事关安全、短期影响还是有限，公司必须抓住竞争者刚进入还影响不大的时候，积极把另两块业务打开局面。这一行因为单一订单量少、差异化较在，公司实际上在面临供应商时并没有太大的优势，因此成本上不能取得规模效益，必须靠产品本身的附加值来扩大利润。
3. 管理层
公司目前300多人，管理层看起来还是不错的，基本都是一起创业的，员工持股也很多，这种公司在股票未到限售期前、未大幅上涨前，凝聚力应该还是很不错的。
4. 股价
截止9月18日，公司股价46.9，市盈率按中报计80倍，市净率9.89倍，总市值37.5亿。公司总市值不高，但按目前股价来看，并结合行业并不稳定的特性来看，估值还是明显偏高。
5. 小结
一家还不错的公司，行业未来几年景气度也还可以，但并非能持续稳定。如果你能准确判断公司的业绩拐点，那会是一个好的标的。但我感觉还是挺难的，因为产品性质决定订单偶然性较强，散单客户较多，有时恐怕连公司管理层都无法预料未来的订单量，只能预期在一个大致的范围内。因此综上，如果公司股价回到合理价位，我可能会考虑小仓位介入，但因为行业特性，除非未来对公司信息了解的非常全面及时，否则不太可能会重仓一直持有。
1. 行业
公司主要专注于智能识别领域的终端产品设计和生产，从公司招股说明书可知，公司目前的主要营收还是来源于普通的身份识别产品，但后续主要拓展方向会是身份+生物识别、智能支付识别这两方面。这个行业的客户主要是国家机关、金融、电信等比较注重安全的单位，这些客户一般应付帐款不用非常担心。实际上国内做电子终端产品的一般利润都不高，且逐年下降，但这行因为门槛较高，竞争对手少，毛利相对于好不少。行业的经营方式跟手机有些类似，但更近于POS机之类，量少、订单散、不稳定、但毛利高。从这点上看，行业可能在某一段时间会有爆发性增长，但长期并不能稳定增长。
2. 公司
公司做这一块很多年了，比较专注，这点不错; 能在早期赢得公安部的认证，那也证明了公司在这一块的实力。2014年公安部新的准入规定出台后，会涌入更多的竞争者，公司在普通身份识别这一块业务估计会多少受些影响，但毕竟事关安全、短期影响还是有限，公司必须抓住竞争者刚进入还影响不大的时候，积极把另两块业务打开局面。这一行因为单一订单量少、差异化较在，公司实际上在面临供应商时并没有太大的优势，因此成本上不能取得规模效益，必须靠产品本身的附加值来扩大利润。
3. 管理层
公司目前300多人，管理层看起来还是不错的，基本都是一起创业的，员工持股也很多，这种公司在股票未到限售期前、未大幅上涨前，凝聚力应该还是很不错的。
4. 股价
截止9月18日，公司股价46.9，市盈率按中报计80倍，市净率9.89倍，总市值37.5亿。公司总市值不高，但按目前股价来看，并结合行业并不稳定的特性来看，估值还是明显偏高。
5. 小结
一家还不错的公司，行业未来几年景气度也还可以，但并非能持续稳定。如果你能准确判断公司的业绩拐点，那会是一个好的标的。但我感觉还是挺难的，因为产品性质决定订单偶然性较强，散单客户较多，有时恐怕连公司管理层都无法预料未来的订单量，只能预期在一个大致的范围内。因此综上，如果公司股价回到合理价位，我可能会考虑小仓位介入，但因为行业特性，除非未来对公司信息了解的非常全面及时，否则不太可能会重仓一直持有。
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