公告日期：2018-11-15

独立财务顾问



二○一八年十一月



审核。



如无特殊说明，本回复中所采用的释义与《广东星徽精密制造股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》一致。





（一）标的公司预测年度的收入增长率约为24.09%，低于行业整体增长趋势



1、根据阿里研究院《2016中国跨境电商发展报告》，2015年跨境电商零售出口额5,032亿元，同比增长约60%；根据测算，2020年跨境电商零售出口额将达到2.16万亿元，年均增幅约34%。



2、根据海关总署的统计数据，近三年中国海关跨境电商的进出口额从2015年的360.2亿元增长到2017年的902.4亿元，年均增长率为58.28%，且呈现逐年加快的趋势；其中2017年中国海关验放的跨境电商零售出口额为336.5亿元，同比增长41.3%。



3、根据全球知名的市场研究机构eMarketer的统计分析数据，2017年全球网络零售交易额达到2.304万亿美元，同比增长24.8%，2016年的网络零售交易额为1.845万亿美元，同比增长25.60%。从全球角度来说，网络零售占全球零售的比重日益提升，近年来的网络零售额增速均在25%左右，未来年度预计也将保持平稳增长。



综上，从全球网络零售市场及国内跨境电商出口数据情况来看，跨境电商未来年度预计市场的增长规模约在25%~42%之间，标的公司未来年度的收益预测数据年均增长率为24.09%，低于上述市场规模的增速水平，也低于阿里研究院《2016中国跨境电商发展报告》中所预计的未来年度约34%的增长率水平。



（二）标的公司各品类产品的预测数据参考了各细分行业特点与发展趋势，预测数据符合实际经营情况



1、线上收入的预测思路



标的公司线上收入的预测数据情况如下表所示：





电脑手机收入（万元）10,013.5311,457.6712,038.5912,640.5213,272.5513,670.7214,080.84 -

周边类 增长率（%） - 14.42 5.07% 5.00 5.00 3.00 3.00 4.21

收入（万元） 7,331.3311,412.5915,247.0520,583.5127,787.7433,345.2938,347.08 -

个护健康类增长率（%） - 55.67 33.60% 35.00 35.00 20.00 15.00 27.43

收入（万元）11,953.1015,333.3319,884.3025,921.9433,888.3841,475.4948,752.85 -

其他 增长率（%） - 28.28 29.68% 30.36 30.73 22.39 17.55 26.03

线上收入收入（万元）123,872.58167,800.13210,783.28265,575.27335,579.69401,248.72460,851.58 -

合计 增长率（%） - 35.46 25.62 25.99 26.36 19.57 14.85 22.39

由上表可见，标的公司未来年度各品类的收入预测增长率介于5%~25%左右，



平均增长率约为22.39%，低于历史年度35.46%的增长水平：



其中，蓝牙音频类、电源类以及小家电类产品：该类产品未来预期增长率较



历史期增长率有所下降，主要是考虑到该品类历史年度销售规模较大，标的公司



的产品品牌在该等品类内已有较高的市场知名度，预计该等品类的市场份额及销



售规模会逐步趋于稳定，标的公司通过持续加大对产品研发和品质管控，及时快



速准确的收集市场及消费者的反馈，通过对产品持续的精品化、品牌化升级，提



升产品品质和客户体验，实现业务收入的增长，预测销售收入未来年度的年均增



长率在20%~25%左右，与行业整体发展趋势基本相符，也低于报告期年度增长水



平。



对于电脑手机周边类产品：该类产品的产品市场集中度较低，标……
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