个股分析-蓝思科技

题材丰富，偏爱蓝思。

一周五晚上蓝思科技回复了证监会问询函，提前透露公司上半年经营情况及下半年合同情况，预计全年业绩爆棚。摘录如下要点

1、公司2020年1-6月销量及销售金额较2019年同期大幅增长
公司2020年1-6月向前五大客户的销售金额为119.95亿元，较2019年同期向前五大客户的销售金额增加48.19%；向前五大客户的销量为3.76亿PCS，较2019年同期向前五大客户的销量增加34.43%。2020年上半年，受新冠疫情等因素影响，智能手机等消费电子产品出货量出现下降，但公司凭借综合竞争优势，克服疫情困难并及时复产复工，及时可靠地保障了下游客户的交付需求，客户产品资源进一步向公司聚集，大客户2020年上半年发布的热销新机型防护玻璃由公司独家供应，安卓系3D防护玻璃供不应求，公司2020年上半年经营业绩较上年同期大幅增长。
2、公司2020年1-6月各类产品的产能利用率较高
公司产品主要分为中小尺寸防护玻璃、大尺寸防护玻璃，以及新材料及其他产品，其中，中小尺寸防护玻璃的尺寸在7英寸以下，主要用于手机等产品的视窗防护和外观防护；大尺寸防护玻璃的尺寸在7英寸以上，主要用于平板电脑、笔记本电脑、桌上电脑、电视、车载显示器、仪表盘、中控屏等的视窗防护和外观防护。
2020年1-6月，公司各类产品产销两旺，各类产品的产能利用率均在92%以上，产能利用率较高，其中，中小尺寸防护玻璃产能利用率为95.20%，大尺寸防护玻璃产能利用率为99.10%，新材料及其他产品的产能利用率为92.60%。
3、公司在手订单充足，目前产能已不能完全满足在手订单的生产需求
截至2020年6月底，公司各类产品的在手订单金额为192.47亿元。根据公司所处行业特点，下半年为消费电子产品及零部件行业的传统旺季，预计订单需求会进一步增加。2020年上半年，公司各主要产品产能利用率均在92%以上，上半年营业收入为155.67亿元，较上年同期增长37.05%。近三年上半年营业收入占全年的比重分别为36.54%、39.30%、37.54%，根据公司所处行业特点，下半年销售收入一般高于上半年，目前公司在手订单金额大于上半年的销售收入，预计订单需求会进一步增加。目前公司各产线基本处于满负荷生产状态，已不能完全满足在手订单生产及客户需求。

二公告解读及全年业绩预测和估值判断

上半年营业收入155。67亿，前期预告盈利19.2亿，计算出净利率12.333%。

上半年营业收入占比不到38%，今年受疫情影响及下半年换机高潮到来，上半年占比可能更低，由此推算全年收入至少410亿。随着收入增长，净利率还会提升，全年净利不会低于51亿。

看看全年净利在50亿左右公司估值推断蓝思科技估值

去年立讯精密/迈瑞医疗/宁德时代/恒瑞医药净利润分别为47亿/47亿/46亿/53亿，市值分别为4092亿/4218亿/4683亿/5009亿，静态市盈率为86倍/90倍/100倍/94倍，平均92.5倍。按此估计蓝思科技股价至少57.35元。

看看机构预测算出动态适应率上面四家公司60倍/70/81/71，平均71倍。蓝思科技净利润51亿，每股1.2元，按此计算股价83元，市值3600亿附近。利润50亿左右的细分龙头，有没有市值低于3000亿的公司？

三定增150亿扩大产能，再造半个蓝思科技；99亿收购可成可胜苹果产业链，新增收入百亿，净利10亿；苹果/华为/三星等手机核心供应商，5G换机潮来临；特斯拉核心供应商，新能源车爆量；特斯拉/苹果股价迭创新高，作为两大公司核心供应商，股价空间阔广。

$露笑科技(SZ002617)$　$比亚迪(SZ002594)$