2017年净利润11.0-11.4亿，EPS为0.97，2018年为16.8-17.8，EPS为将超过17亿，EPS为1.50，对应股价21.7，市盈率为22和14.根据游戏板块平均估值、二线游戏和公司发展潜力，以及业绩高增长，市盈率30是合理的，2018年目标价45，目前处于严重低估阶段。
一. 闲徕互娱
闲徕互娱专注于“休闲益智”与“竞技对抗”并具有地方特色的休闲娱乐游戏产品（棋牌、扑克、麻将），2016年6月具有营收，2016年实现净利润为3.1亿。公司于2017年2月完成对闲徕互娱的收购开始并标，持有股份51%，周亚辉等关联方持有21%股份。
闲徕互娱2-12月净利润预计为8.6亿（2017年2-6月净利润为3.22亿，3季度为2.4亿，预计4季度达3亿），全年业绩大约为9.3亿。2017年2-12月为公司贡献业绩4.4亿，并呈现稳步增长态势，2-6月平均净利润6000万/月，3季度突破了8000万/月，预计4季度为1亿/月。具有地方特色的休闲类游戏，在三四线城市和农村具有巨大的市场潜力，随着其影响力的提升和向三四线城市及农村市场逐步推进，2018年净利润仍有望保持高增长，净利润有望突破15亿，为公司贡献业绩7.7亿。

二.游戏（不包括闲徕互娱）、互联网平台和软件-原业务
2016年全年净利润5.32亿，非经常性损益0.04亿。公司共完成7笔股权转让交易，其投资收益（税后）4.33亿，原业务游戏（不包括闲徕互娱）、互联网平台、网络净利润为5.32-0.04-4.33=0.95亿。
昆仑万维以前以游戏代理为主，但2017年自研游戏正在逐步唱主角（艾尔战记，2016年1月上市；神魔圣域，2016年7月上市；希望新世界，2017年7月上市），《神魔圣域》和《艾尔战记》月流水稳步提升，预计《希望：新世界》将会有更好的表现。2016年公司综合毛利率为53.0%，2017上半年毛利为78.2%，2017年3季度为84.4%,从毛利率变化上也可以看出自研游戏的潜力在逐步显现。
2017年公司1-3季度扣非净利5.76亿，扣非净利5.29亿，非经常损益项目为0.47亿，其中闲徕互娱贡献净利润2.87亿，这样原业务净利润为2.42亿，预计全年为3.1-3.5亿，同比增长227-268%。2018年有望达到6.0-7.0亿。

业绩驱动力
1. 2018年，BLEACH 境·界-魂之觉醒，轩辕剑汉之云，终结者：审判日，偷星九月天等新游戏逐步上线，将会进一步增厚公司业绩。
2.公司2017年11月认购北京软星全部新增股份，目前持有北京软星51%的股份，其《仙剑奇侠传5手游》已经上线，并冲至iOS畅销榜Top5。公司正在进行《仙剑奇侠传七》（ 虚幻 4 引擎制作） 的研发，大富翁系列最新作《大富翁十》同步研发中。
3.公司明确“打造海外领先的社交媒体和内容平台”的发展战略，业务范围和投资标的不断扩展至VR、动漫、社交媒体等泛娱乐化领域。2018年1月8日公司公告已经完成对GrindrHoldingCompany股权收购，昆仑集团持有Grindr100%股权。Grindr逐步向北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区拓展。 Opera 移动和平板浏览器全球市场占有率为 5.64%左右,市占率排名第五,目前 Opera 月活跃用户为3.5 亿，已开始全面商业化推广, 2018 年有望借助信息流广告推广实现营收的大规模提升。另外，国外游戏市场空间仍然十分巨大，这些互联网平台有助于提升其游戏在国外的销售。

三.投资收益
市游戏公司中，有几个公司经常进行并购和转让游戏公司的股份，达到提升业绩。公司2016年出让资产收益4.33亿（税后），2017年出让趣店税前收益3.45亿，税后收益为2.9亿。2018年按转让北京蜜莱坞网络科技有限公司50%股权，投资收益为2.5亿(税后）。

四.非经常性损益项目和金额
2017年1-3季度为0.47亿，全年为0.55-0.60亿，预计2018年为0.5-0.6亿

五.净利润
2017年净利润=4.4+（3.1～3.5）+2.9+0.6=11.0～11.4亿
2018年净利润=7.7+（6.0～6.5）+2.5+0.6=16.8～17.8亿
不考虑投资收益和非经常损益，2016年净利润为0.98亿，2017年为7.5-7.9亿，大幅增长665-722%，2018年为13.6～14.6亿，增长77-90%。

股市有风险，投资要谨慎，只供讨论，不做为投资依据，亏赚概不负责
只知道低估，股市热点切换快，不知道涨跌，但二线游戏公司目前处于估值洼地，2018年应该有一轮行情。