迪瑞医疗并购瑞源分析：有利有弊
- 点赞
- 4
- ♥ 收藏
- A大中小
在IVD竞争日益白热化的今天，迪瑞也感受到了莫大的压力。上市才8个月，就匆忙修改募集资金方案改收购瑞源，代价也是不菲的。
作为以尿液分析起家的迪瑞，仪器研发，一直是他的强项，仪器的生产，无论是周期，还有研发实力水平，难度，都要高于试剂，但在合作销售模式横下天下的IVD市场，仪器慢慢沦为卖黄鳝送葱花的附赠品。很多企业不惜低价，甚至零成本倾销仪器，为的就是拉动试机的增长。而这些仪器基本都是西门子，强生，日立等国际大品牌，对国产品牌而言，杀伤力是非常大。面对试剂高达65%的毛利率，还有持续的快消耗，也不难理解迪瑞收购瑞源的苦心。
看回本次收购方案，与同行业九强生物，利德曼，美康生物动辄几个亿的收入对比，瑞源体量明显偏少：
目前的试剂生产量为1亿毫升，新增的2亿毫升将于15年下半年投入使用，随着新项目的投产，毛利率提升，收入增长，也是水到渠成的事情，故标的预测值相当高。
瑞源目前销售模式以经营为主，无自己的直销团队
至于，总结下本次收购特点：
1，因为仪器市场竞争白热化，迪瑞未来的战略重点将转移到试剂。
2，本次并购的标的瑞源目前规模偏少，产品线全部为生化系列，集中于二甲以下医院销售，全部销售依赖代理，因为下半年2亿毫升产品投产，承诺净利润非常高。
对本次收购，从投资者角度，提出如下疑问：
先谈有利的：
1，上市公司收入，资产，净利润规模迅速提高。
2，受益二甲以下医院自动生化机器推广，对国产IVD企业是利好。
3，试剂销售收入占比大大提高，企业长期利润增长有保证。
再谈不好的：
1，标的瑞源承诺年化增长高达50%，参照同行业九强生物，利德曼，美康不足30%的增长，对自身寄望很高。
2，公司目前全部产品依赖经销商，同行业均组建了自有销售队伍，实行经销自营混合的经营模式，从实际效果看，自营增长要高于经销模式，IVD行业，销售为王，如何保证产品的销售增长？
3，上市公司采取现金并购方式，企业的负债率提高至47%，战略方向基本敲定了仪器和试剂两条腿走，产品定位二甲医院以下，企业也相当长时间难有大的动作，对资本市场而言，纯粹的生化系列产品，定位低端，即使业绩增长，也缺乏想象空间。
作为以尿液分析起家的迪瑞，仪器研发，一直是他的强项，仪器的生产，无论是周期，还有研发实力水平，难度，都要高于试剂，但在合作销售模式横下天下的IVD市场，仪器慢慢沦为卖黄鳝送葱花的附赠品。很多企业不惜低价，甚至零成本倾销仪器，为的就是拉动试机的增长。而这些仪器基本都是西门子，强生，日立等国际大品牌，对国产品牌而言，杀伤力是非常大。面对试剂高达65%的毛利率，还有持续的快消耗，也不难理解迪瑞收购瑞源的苦心。
看回本次收购方案，与同行业九强生物，利德曼，美康生物动辄几个亿的收入对比，瑞源体量明显偏少：
目前的试剂生产量为1亿毫升，新增的2亿毫升将于15年下半年投入使用，随着新项目的投产，毛利率提升，收入增长，也是水到渠成的事情，故标的预测值相当高。
瑞源目前销售模式以经营为主，无自己的直销团队
至于，总结下本次收购特点：
1，因为仪器市场竞争白热化，迪瑞未来的战略重点将转移到试剂。
2，本次并购的标的瑞源目前规模偏少，产品线全部为生化系列，集中于二甲以下医院销售，全部销售依赖代理，因为下半年2亿毫升产品投产，承诺净利润非常高。
对本次收购，从投资者角度，提出如下疑问：
先谈有利的：
1，上市公司收入，资产，净利润规模迅速提高。
2，受益二甲以下医院自动生化机器推广，对国产IVD企业是利好。
3，试剂销售收入占比大大提高，企业长期利润增长有保证。
再谈不好的：
1，标的瑞源承诺年化增长高达50%，参照同行业九强生物，利德曼，美康不足30%的增长，对自身寄望很高。
2，公司目前全部产品依赖经销商，同行业均组建了自有销售队伍，实行经销自营混合的经营模式，从实际效果看，自营增长要高于经销模式，IVD行业，销售为王，如何保证产品的销售增长？
3，上市公司采取现金并购方式，企业的负债率提高至47%，战略方向基本敲定了仪器和试剂两条腿走，产品定位二甲医院以下，企业也相当长时间难有大的动作，对资本市场而言，纯粹的生化系列产品，定位低端，即使业绩增长，也缺乏想象空间。
郑重声明：用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息，谨防上当受骗！
