雪浪环境（300385）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入12.65亿元，同比下降29.72%；归母净利润亏损4677.87万元，上年同期亏损1.17亿元；扣非净利润亏损8172.75万元，上年同期亏损1.15亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.33亿元，上年同期为-5791.43万元；报告期内，雪浪环境基本每股收益为-0.1404元，加权平均净资产收益率为-6.43%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为3494.88万元，其中非流动性资产处置损益为3001.90万元。

　　以4月24日收盘价计算，雪浪环境目前市盈率（TTM）约为-28.77倍，市净率（LF）约为1.91倍，市销率（TTM）约为1.06倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　截至2023年末，雪浪环境三年营业总收入复合增长率为-5.27%，在环境治理行业已披露2023年数据的57家公司中排名第50。三年净利润复合年增长率为22.99%，排名10/57。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，烟气净化系统设备收入5.74亿元，同比下降49.03%，占营业收入的45.41%；灰渣处理设备收入3.68亿元，同比增长74.72%，占营业收入的29.13%；废物处理收入2.12亿元，同比下降13.02%，占营业收入的16.72%。

　　截至2023年末，公司员工总数为750人，人均创收168.67万元，人均创利-6.24万元，人均薪酬19.41万元，较上年同期分别变化-29.44%、59.72%、1.77%。

　　2023年，公司毛利率为15.03%，同比下降2.03个百分点；净利率为-3.45%，较上年同期上升2.71个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为4.03%，同比下降15.99个百分点，环比下降26.47个百分点；净利率为-12.74%，较上年同期上升7.94个百分点，较上一季度下降12.80个百分点。

　　分产品看，烟气净化系统设备、灰渣处理设备、废物处理2023年毛利率分别为8.74%、11.94%、40.41%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.73亿元，占总销售金额比例为21.56%，公司前五名供应商合计采购金额1.73亿元，占年度采购总额比例为12.85%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-6.43%，较上年同期增长6.17个百分点；公司2023年投入资本回报率为-0.88%，较上年同期增长3.30个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.33亿元，同比增加1.91亿元；筹资活动现金流净额1692.89万元，同比减少9846.13万元；投资活动现金流净额-1.17亿元，上年同期为-4065.91万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为7741.97万元，上年同期为-12761.69万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为100.87%，净现比为-283.65%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.39次，上年同期为0.53次（2022年行业平均值为0.30次，公司位居同行业14/108）；固定资产周转率为2.21次，上年同期为2.96次（2022年行业平均值为4.24次，公司位居同行业60/108）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.39次、2.74次。

　　2023年，公司期间费用为2.46亿元，较上年同期减少2158.92万元；但期间费用率为19.48%，较上年同期上升4.59个百分点。其中，销售费用同比下降7.39%，管理费用同比下降9.5%，研发费用同比下降12.77%，财务费用同比增长2.62%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加20.08%，占公司总资产比重上升4.42个百分点；固定资产较上年末减少8.90%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；存货较上年末减少10.19%，占公司总资产比重下降1.62个百分点；合同资产较上年末减少14.18%，占公司总资产比重下降1.09个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加64.49%，占公司总资产比重上升4.06个百分点；应付账款较上年末增加18.65%，占公司总资产比重上升3.19个百分点；合同负债较上年末增加108.56%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；短期借款较上年末增加29.67%，占公司总资产比重上升1.84个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.71亿元，占净资产的52.66%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2023年全年，公司研发投入金额为5757.76万元，同比下降12.77%；研发投入占营业收入比例为4.55%，相比上年同期上升0.88个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　2023年，雪浪环境的商誉达到3.83亿元，相当于同期公司净资产7.04亿元的54.33%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为76.03%，相比上年末上升2.30个百分点；有息资产负债率为35.76%，相比上年末上升4.94个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.10，速动比率为0.90。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为上海舜淮投资管理有限公司、国金量化精选混合型证券投资基金，取代了三季度末的玄元科新90号私募证券投资基金、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT。在具体持股比例上，周宇光、国金量化多因子股票型证券投资基金持股有所上升，杨建平持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.27万户，较三季度末下降了620户，降幅4.64%；户均持股市值由三季度末的15.83万元上升至17.56万元，增幅为10.93%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。