利亚德(300296,股吧)：业绩持续高增长 四大板块全面成长

　　研究机构：安信证券

　　事件：公司发布2018年一季报，报告期内实现营业收入18.19亿元，同比增长61.30%；实现归属上市公司股东净利润3.04亿元，同比增长76.55%，保持业绩快速增长。经营活动产生现金流量净额9010.1万元，同比增长165.31%。

　　1、业绩保持高速增长，四大板块齐头并进。

　　四大板块均保持较高速度成长，再一次验证了公司布局的前瞻性，各业务卡位行业新趋势，充分享受行业增长带来的红利。

　　2、小间距 LED 优势突出，新技术+渠道销售带来全新发展空间。

　　我们认为公司通过渠道建设和新技术突破有望打开全新市场空间，为公司智能显示业务增添新的发展动力。

　　3、夜游经济行业高景气，新项目订单不断。

　　目前公司已形成目前国内规模最大的照明企业集群，行业优势突出，技术、市场全面领先，相关业务有望保持高增长。

　　4、收购欧洲公司，扩大欧洲市场份额。

　　我们认为公司通过此次收购有望进一步打开欧洲市场，全球化布局再升级，为公司未来发展再添新动力(310328,基金吧)。

　　投资建议：买入-A投资评级。考虑公司业务高速成长以及行业龙头地位，给予2018年27倍 PE， 6个月目标价为28.18元

　　风险提示： 宏观经济不景气，新业务推进不达预期。

　　龙洲股份(002682,股吧)：主业高速增长，投资收益拖累利润

　　研究机构：招商证券

　　1、收入和毛利增速超过40%，投资收益拖累业绩

　　2、兆华仍是公司主要增长点，沥青多式联运快速向全国扩张

　　3、投资策略

　　综合考虑传统业务，沥青箱多式联运显著提升供应链效率，且极为适合中西部长距运输。公司以物流拉动贸易， 业绩有望高速增长， 且估值极具吸引力，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：沥青需求下降、铁路运费上调、业务多元化管理风险

　　埃斯顿(002747,股吧)：掌握核心零部件优势 机器人(300024,股吧)业务高速增长

　　研究机构：太平洋

　　投资逻辑：

　　1、伺服系统与工业机器人业务快速增长。

　　2018Q1，公司各项业务增速加快，机器人及智能制造系统业务增长超过200%、运动控制系统增长超过100%，仍保持着高速增长态势。

　　2、毛利率稳中有升，机器人业务毛利率上涨空间大。

　　毛利率较低的主要是因为目前该业务收入体量还较小，规模效应还未显现，同时相比于短期利润，公司更看重市场和产品品质，随着工业机器人板块收入的高速增长以及公司市场与品牌力的不断提升，毛利率上涨空间很大。

　　3、持续高研发投入，保证竞争优势。

　　公司持续多年保持占销售收入10%左右的研发投入，远高于国内外竞争对手，奠定了公司保持技术创新领先优势的坚实基础。

　　4、掌握核心技术优势，受益工业机器人需求爆发。

　　我国目前工业机器人密度为68台/万人，根据《机器人产业发展规划(2016-2020年)》的规划，到2020年要达到150台／万人，预计未来3-5年我国工业机器人市场仍将快速增长，本土龙头公司将最为受益。

　　5、外延并购，提升竞争力。

　　一系列全球资源并购整合的有效完成，打通了从零部件到系统集成的各个环节，进一步奠定了公司在智能装备核心部件领域和运动控制系统、机器人和智能制造系统方面的领先能力，同时也有助于加快公司的国际化步伐，提升公司在国际和国内市场的竞争力。

　　6、盈利性预测与估值。预计2018-2020年，公司净利润1.65、2.60、3.79亿元，对应PE分别为65、41、28倍。公司作为国内机器人标杆企业，是为数不多的具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置等核心部件的国产机器人企业，有望成为国内机器人龙头企业，未来有望持续高增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、外延整合不达预期

　　洁美科技：纸质载带订单充足

　　研究机构：国泰君安

　　1、随着5G及新能源汽车的普及， MLCC等被动元件持续景气，为公司纸质载带及配套胶带带来新增量。

　　2、公司作为纸质载带和配套胶带的龙头，国内市占率超过50%，将充分受益于纸质载带市场空间增大的红利。

　　3、公司主要客户皆为MLCC龙头厂商，如村田、国巨等。

　　4、下游龙头客户增加MLCC产能，势必向公司采购耗材纸质载带及其配套的胶带产品，带动公司业绩快速增长。

　　5、催化剂：公司转移胶带放量

　　风险提示：汇兑损失导致公司净利润增速收窄；原材料价格上涨影响

　　天士力(600535,股吧)：普佑克放量增长 将步入收获期

　　研究机构：财通证券

　　1、工商业稳健增长，普佑克销售放量，将步入收获期

　　随着商业渠道完成后的提速，我们预计2018年生物药普佑克全年销售额在3.5-4.0亿元，将明显放量增长，公司生物药业务将逐渐进入收获期。

　　2、医药工业：大产业格局思维，三大品类药（现代中药、化学药、生物药）齐头并进，协同式发展，从传统中药领军企业逐步转变为生物创新药领先者，让市场形象耳目一新，有助于估值提升。

　　3、医药商业：借力资本市场快速发展，依托其原有销售渠道+流通双平台优势，打造慢病闭环管理平台，为后续创新研发管线铺好市场快速道（强渠道配合强产品线）。

　　4、研发管线：四位一体的创新模式；覆盖三大重点领域（心脑血管、消化代谢、抗肿瘤），产业+资本双轮驱动，外延并购实现弯道超车。

　　5、盈利预测与投资评级我们预计公司2018-2020年营业收入188.30/217.49/251.20亿元、净利润分别为16.37/19.02/22.21亿元，EPS为1.51/1.76/2.06元，对应PE为29/25/21倍，给予18年35倍PE，目标价52.9元，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示:美国FDAIII期临床进展不及预期，研发创新进度低于预期