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恒泰艾普：受益雄安地热主题
买入评级
中泰证券　　
投资要点 事件：公司发布 2016 年年报，报告期内公司实现营收 13.52 亿，同比增长 61.01%；归属于母公司股东的净利润 8495 万元，同比增长 13.19%；扣非后 净利润为 -2141.58 万元，全年计提资产减值损失 0.92 亿元。
恒泰艾普：战略定位综合能源服务商。
公司已从 2011 年的油气勘探开发软件 技术公司发展成为高科技、集团化的综合能源服务商。
2016 年公司业绩以投 资受益为主，2017 年主业趋势向上。
恒泰艾普：2016 年新锦化和川油设计达到业绩承诺。
新锦化和川油设计 2016 年全年实现净利润 8750 万元和 2846 万元，达到业绩承诺标准。
公司 2016 年收购新锦化和川油设计。
其中新锦化 2015-2017 年度承诺净利润 分别不低于 7080 万元、8000 万元、8850 万元。
川油设计承诺 2015-2018 年 度实现净利润分别不低于 2365 万元、2840 万元、3265 万元、3755 万元。
恒泰艾普：5 大业务板块布局基本到位，即将发力 公司 5 大业务板块包括 G&G、工程技术、核心精密仪器和高端装备制造、云 计算及大数据、新业务发展。
（1）G&G 业务板块：公司油气勘探开发软件技术服务国内领先。
（2）工程技 术业务板块：西油联合公司地热开发获得突破。
（3）核心精密仪器和高端装备 制造业务板块：新锦化发展潜力大。
（4）云计算、大数据业务板块：开发行业 及非行业 VR/AR 技术。
（5）新业务发展板块：发展环保工程及金融业务。
中石化河北省携手：雄安新区将大力推广地热能源 河北雄安新区成立后，中国最大的地热能开发企业中石化集团 4 月 7 日表示， 早在 2009 年，公司就开始在雄县开发利用地热清洁可再生能源，已形成“雄 县模式”，未来准备大力推广。
中石化规划在“十三五”期间再造 20 座无烟城。
恒泰艾普：拓展“非油”业务板块，地热资源开发有望成新增长点 全资子公司西油联合于 2014 年开拓了新资源钻、完井工程总包服务业务，签 订了韩国浦项地热钻井和完井技术服务项目的 EPC 服务合同，合同金额达 31 90 万美元。
2016 年 12 月 31 日，韩国地热能开发项目顺利完成，这标志着西油联合进军 地热行业特别是地热行业的高端干热岩工程作业、传统地热开发项目的 EPC 总包业务，开创了恒泰艾普集团“非油”战略的历史性跨越。
恒泰艾普：子公司中盈安信、成都欧美克已新三板上市；股权转让获投资收益 2016 年，公司全资子公司博达瑞恒以 2.55 亿元的价格转让中盈安信 1700 万 股的股权；公司持股中盈安信成本约为 7.3 元/股。
考虑新锦化、川油设计的业绩承诺，以及中盈安信股权转让，2017-2019 业绩 预计为 2.48、2.85、3.24 亿元，EPS 为 0.35/0.40/0.45 元，对应 PE 为 27/24/21 倍。
公司在行业低谷期通过收购布局油服产业链，子公司中盈安信、成都欧美 克等已在新三板挂牌上市，未来受益油价反弹、地热主题投资.
维持买入评级。