根据东方财富Choice数据统计，今日有9只个股被机构评级为买入并且给出目标涨幅20%以上，1只股有接近90%的上涨空间。其中神雾环保(300156.SZ)、华宇软件(300271.SZ)-安信证券推荐和华宇软件(300271.SZ)-招商证券推荐目标涨幅最大，预计上涨83.05%、46.06%、35.63%。

机构推荐汇总表：

数据来源：东财财富Choice金融终端-股票-盈利预测

部分机构观点摘要：

神雾环保(300156.SZ)首个PE多联产示范项目落地，重塑煤炭消费不可限量

招商证券 纯阳,张晨,彭全刚　

神雾环保(300156)

　　事件：

　　6 月 24 日，神雾环保发布关于全资子公司签订重大合同的公告，神雾环保全资子公司洪阳冶化、神雾环保技术新疆有限公司分别与乌海神雾煤化科技有限公司于2016 年 6 月 23 日签订了《乌海神雾煤化科技有限公司 40 万吨/年 PE 多联产示范项目 EPC 总承包合同》（以下简称“合同一”）和《乌海神雾煤化科技有限公司 40 万吨/年 PE 多联产示范项目设备买卖合同》 （以下简称“合同二”），合同金额合计 391,515 万元。

　　（1） 合同一

　　项目内容及规模：项目位于内蒙古乌海市经济开发区低碳产业园，建设总占地约 2768 亩。项目利用当地丰富的长焰煤和石灰石原料，生产电石中间产品，继而以电石为原料生产聚烯烃产品，副产乙二醇、电石渣、焦油、丁烯等。项目总规模为年产 120 万吨电石（中间产品）、40 万吨聚乙烯（最终产品）。包括石灰窑装置、电石装置、煤制气装置、乙二醇装置、乙炔装置、乙烯装置、聚乙烯装置、干馏煤气净化装置、配套公用工程和辅助工程等。

 　　合同工期： 设计开工日期为 2016 年 7 月 1 日，施工开工日期为 2016 年 7 月30 日，工程竣工日期为 2017 年 12 月 30 日。

　　合同价格： 330,942 万元， 其中包含： 1）设备及材料采购费人民币 194,737万元。 2）安装、建筑工程费人民币 129,825 万元。 3） 工程设计费人民币 6380万元。

　　（2） 合同二

　　设备合同内容： 包含 12 台 48MVA 电石炉系统（单价 2824 万元，总价 33888万元），及 6 台 600t/d 石灰窑（单价 4447.5 万元，总价 26685 万元）。 

　　合同价格：合计 60573 万元。

　　点评：

　　1、首个 PE 多联产示范项目订单落地，订单规模大，产业链延伸意义更重大此次乌海项目从订单规模来看达到 39.2 亿元，与神雾环保过往项目规模相比再创新高。而其更为重大的意义在于，这是神雾环保承接的首个 PE 多联产示范项目，从项目内容可以看到，将产生 40 万吨聚乙烯的最终产品，项目成功实施后，从“煤炭->电石->乙炔->乙烯”的技术路线得以打通。在电石节能改造后，神雾环保再走出引领中国能源变革、重塑煤炭消费格局的重要一步。

　　截至目前， 神雾环保已合计签订 EPC+PC 订单 95 亿元。 此次新签乌海项目 39.2 亿元，预计工期为 2016 年 7 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日，预计 2016 年可结算 40%、 2017年结算 60%，为 2016 年、2017 年增厚收入分别为 13.4 亿元（税后）、20.1 亿元（税后），按 15%增厚净利润分别为 2.0 亿元、3.0 亿元。

　　2，产业基金大比例控股乌海项目体现业界对神雾技术信心，未来新增订单预期更强根据公告，此次乌海项目的甲方乌海神雾煤化科技有限公司股权比例为前海恒泽荣耀（深圳）基金管理有限公司（以下简称“恒泽荣耀”）持股 90%、神雾环保持股 10%。恒泽荣耀作为产业基金，大比例控股首个 PE 多联产示范项目，体现了其对“乙炔法煤化工”的技术优势与市场前景抱有充分信心与投资兴趣。

　　3，乌海项目如期落地，业绩增长确定性更强，2016 年 8.6 亿净利润已锁定 77%根据神雾集团内蒙乌海项目的环评进度，市场之前对乌海项目已有一定预期，但乌海项目 39.2 亿的合同金额仍然略超出了市场预期。此次乌海项目如期落地后，神雾环保2016-2017 年的业绩增长确定性将更强。

　　可以看到，乌海项目落地后，神雾环保 2016 年业绩增长的大部分来源已经锁定，后续业绩的弹性来自于电石节能改造的再新签订单。我们预计，神雾环保 2016 年将实现收入 58.5 亿元，归属净利润 8.6 亿元，目前，其中不确定的部分仅来自于目前后续电石节能改造再新签订单的收入为 13.2 亿元，对应净利润 1.98 亿元，仅占 2016年 8.6 亿净利润的 23%，公司 2016 年高增长业绩的 77%已确定。

　　而从目前市场形势啦看，电石行业其他企业也有积极的改造需求和动力。2016 年 3 月神雾新闻发布会当天，参会人数达到 800 人，其中大部分为电石企业代表，侧面体现出该项技术在行业中颇受瞩目，先进工艺与改造需求之间的碰撞一触即发。规模化的电石企业产能规模一般在 40 万吨以上，因此每增加一个新的订单，则 EPC 收入至少增加10 亿元，2016 年下半年再新签电石节能改造订单并结算 13 亿收入并非难事。

　　4，电石改造仅是神雾环保引领能源变革第一步，重塑中国煤炭消费格局的市场空间不可限量，维持“强烈推荐-A”评级，目标价 87.75 元。

　　虽然之前神雾环保项目均集中在电石生产工艺改造上，但对电石生产工艺的改造仅仅是神雾环保引领能源变革的第一步，神雾环保更深远的志向在于获得低成本的电石后，乙炔制聚乙烯工艺出现较大盈利空间，从而低成本对接我国丰富的煤炭资源与化工之母——乙烯，此次乌海项目的落地也正体现了神雾环保更深远的志向和规划。

　　目前，神雾环保面对的电石改造确定市场有 600-700 亿市场空间，将由神雾环保独享；而未来乙炔法煤化工技术路线的实现，将带来不可限量的重塑中国煤炭消费格局的更大市场空间。　　（1）确定的电石改造市场空间：EPC 600-700 亿元，EMC 每年 93 亿元。

　　电石改造 EPC： 根据公司披露的订单，产能规模为 40 万吨/年的电石厂，改造 EPC工程订单金额投资约为 10 亿元。根据 2014 年全年电石产量 2548 万吨规模，假设有效产能与产量规模相当，则改造市场空间在 600-700 亿元之间。公司手握独家技术，大概率将绝大比例分享这一巨大的市场空间。按照 15%的净利率计算，对应利润空间达到 90-105 亿元。

　　电石改造 EMC：根据新闻发布会数据，神雾新工艺将电石每吨成本，由 2140 元降至 1620 元，每吨节约 520 元。 对应 2014 年全国电石总产量 2548 万吨， 则 EMC每年约有 132 亿元市场容量（对应为息税前利润，一般持续期为五年左右），按70%收益分享比例估算，神雾环保可分得的节能效益约为每年 93 亿元，主要是获得电石预热炉的节能效益分享，且这部分市场通过运营每年可延续获益，总体市场空间更广。

　　（2）重塑中国煤炭消费格局的市场空间：不可限量　　目前，根据神雾新闻发布会信息，神雾集团目前在推进的 7 个乙炔法制聚乙烯项目，总投资达 745 亿元。

　　重塑中国煤炭消费格局：根据 2015 年中国煤炭消费数据，其中 49.7%用于火力发电， 22.5%用于冶金有色化工的原料，剩余 27.8%用于民用及工业燃煤。 神雾认为，中国作为富煤贫油少气的国家， 解决能源安全的当务之急不是开发光伏风电等高成本新能源，而是提高煤的使用效率。 集团从火电用煤和化工原料用煤两方面分别入手解决这一问题。

 　　结合目前在手订单及预期市场，我们预计 2016-2017 年神雾环保可实现净利润规模约可达到 8.6 亿元、 14.2 亿元，对应 EPS 分别为 0.85 元、 1.40 元，公司业绩弹性极高。未来，神雾将开启 600-700 电石行业节能改造的确定市场，同时还将面对不可限量的重塑煤炭消费的潜力市场，维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级，按 2017 年 25 倍PE 估值给予目标价 35 元，对应 353 亿市值。更长远看，若集团其他技术得以顺利注入，长远空间可达到 500-1000 亿元市值，建议买入。

　　5、风险提示：项目进度低于预期的风险，创业板政策和市场风险。

华宇软件(300271.SZ)设立两子公司，打造全国食品追溯平台和东方“法律智库”

安信证券 胡又文

华宇软件(300271)　

     携手促进会设立溯源云公司，落实全国食品追溯平台建设。公司公告，拟与中国食品药品企业质量安全促进会（促进会）、食药网以及部分促进会核心成员企业设立溯源云（北京）科技服务有限公司，公司出资人民币1350万元，占注册资本的45%，溯源云由公司主要负责经营。促进会于2015 年注册成立，隶属上级主管单位为国家食品药品监督管理总局，溯源云公司的设立是对2015 年底国务院办公厅发布的“关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见”的一次重大落实，对推动食品追溯行业标准的编制，落实全国食品追溯平台建设具有重大意义。

　　设立华宇元典，打造东方“法律智库”。公司公告，拟与元典起航、元典成长、元典创新共同投资设立北京华宇元典信息服务有限公司，公司出资1800万元，占华宇元典注册资本的37.5%，为第一大股东，其他三家企业出资方主要为上市公司员工。华宇元典将基于公司为法院、检察院、司法监狱、工商行政管理、食药监局等众多政府和企业用户提供多年信息化服务所积累的市场、技术、业务和人才等优势，专注为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者、法律研究者、立法工作者、企业法务、社会公众和征信机构等提供领先的法律数据服务及产品。

　　食安业务加速发展，法检业务商业模式有望突破。华宇金信在国家食药监总局取得突破，2015 年实现销售收入1.17 亿元，同比增长71.6%，成为公司的新增长极。公司是法检行业当之无愧的龙头，依法治国背景下，法检信息化建设需求持续旺盛，传统的法检业务近年来保持30%以上增长，“诉讼无忧”已经覆盖近1500 多家法院，此次设立华宇元典，打造东方“法律智库”，有利于法检业务商业模式实现突破。

　　投资建议：公司法检、食品安全、自主可控三条业务线高速发展，食安业务已经成为第二增长极，随着全国食品溯源平台建设发展，有望加速发展，法检业务也在从系统建设走向面向法律行业从业者的“法律智库”，法律大数据商业模式有望突破。预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.48、0.64、0.81元，维持“买入-A”资评级，6 个月目标价28 元。　

 　风险提示：整合风险，毛利率下滑风险。

华宇软件(300271.SZ)司法、食安行业云加速落地

招商证券 刘泽晶,徐文杰,黄斐玉

华宇软件(300271)　

　事件： 华宇软件拟以自有资金 1800 万元占股 37.5%，与元典起航科技等三家有限合伙出资方共同设立北京华宇元典信息服务有限公司。公司另公告出资1350 万元占股 45%，与中国食品药品企业质量安全促进会、食药网、同仁堂、北京二商等六方共同投资设立溯源云（北京）科技服务有限公司。

　　打造 SaaS 模式的“法律智库”服务：华宇元典由法律研究团队和大数据团队构成，依据我国法律制度特征，整合法律法规、案例及各类司法信息资源，运用自然语言处理、机器学习、数据挖掘等技术，分析裁判规律，构建深度加工、高度关联的法律业务分析模型与知识图谱，面向法律信息服务这一高速发展、前景广阔的市场，专注为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者和征信机构等提供领先的法律智库服务。 服务通过互联网 SaaS 服务、移动 App或独立软件工具等方式提供，涵盖：1）为诉讼参与者，包括律师、诉讼当事人等提供智能化的案例分析和专业的法律解释、情景预判、风险预防等服务；2）为法官、检察官提供法律与裁判知识管理，助力提升办案质量和办案效率；3）为法律研究者、高校法学院的学者学生提供各种法律研究辅助服务；4）为立法工作者提供立法基础数据支撑和实务大数据研究服务；5）向社会，如金融征信机构、公众等提供涉诉查询、征信信息服务等。本次投资是公司在法律信息服务市场对知识管理和智能信息服务领域商业应用的有效延伸，将为公司未来发展提供新的利润增长点。

　　追溯平台+征信体系+行业监管，多管齐下加强食安产业链顶层布局：溯源云由华宇软件主要负责经营，业务包括三大部分：1）提供追溯平台服务，由促进会（国家食药监局下属组织）牵头推动食品追溯行业标准编制，落实全国食品追溯平台建设，采用市场化方式引导企业建设追溯体系，为食品生产经营企业建设追溯体系提供专业化的追溯云服务；2）协助促进会逐步建设全国食品药品企业征信体系；3）运用大数据技术，配合促进会对政府监管部门、食品生产经营企业以及社会公众提供食品药品质量安全专业化信息服务；与全国食药监管部门提供数据对接服务；作为监管数据来源，并对公众提供质量分级信息服务。通过投资溯源云，公司进一步加强了食品安全领域产业链的战略布局，特别是在食品安全领域产业链顶端的布局。并充分发挥华宇软件的技术特长，在市场拓展方面拥有更好的先发优势，同时与同仁堂、二商集团等企业有效实现资源协同，实现市场的快速扩张。 未来溯源云公司将大力推动全国食品追溯平台的建设，华宇金信则继续面向政府和企业开展追溯系统建设业务，提供与全国食品追溯平台对接的技术服务。 本次投资将与公司现有食品追溯业务形成良好互补， 极大利于全面提升在食品安全领域的核心竞争力。　　“强烈推荐-A”评级： 新商业模式探索转化成盈利的进度尚待追踪， 暂不调整盈利预测。预计 2016~2018 年的 EPS 分别为 0.46、0.64、0.85 元，现价对应 39/28/21 倍 PE，目标价 26.00 元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：多元化经营战略带来的管理风险

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