公司回购 高管持股 政府支持，三管齐下彰显未来发展信心

腾邦国际(300178)
　　投资要点
　　公司公告： 1）控股股东腾邦集团拟向史进先生转让 3,900 万股，占公司总股本 6.33%，交易价格 9.2 元/股，交易总对价 3.588 亿元。交易完成后，腾邦集团持有公司 22.4%股份仍为控股股东，史进持有 6.35%股份成为第三大股东； 2）公司拟发行可转债募资8.4 亿元，其中 5.9 亿元用于股份回购， 2.5 亿元用于补充流动资金； 3）深圳福田国资委旗下的福田投控向公司提供 1 亿元流动性支持，同时与腾邦集团签署战略合作协议，拟在不改变腾邦集团控股股东地位的前提下战略入股腾邦集团。
　　股权转让彰显重要高管对未来发展充满信心。 史进先生是公司重要控股子公司腾邦旅游的董事、总经理，腾邦旅游是公司近几年飞速发展的商旅业务的运营主体， 2017 年腾邦旅游实现营收 21.25 亿元（占公司总营收 60%），净利润 0.53 亿元。此次股权转让之后，史进先生与公司利益绑定更加紧密，有利于优化公司股权结构、激发核心团队人员活力， 将对公司经营及发展产生积极影响，尤其是飞速发展的商旅业务。
　　回购股权彰显公司自己对未来发展充满信心。 公司拟发行可转债募资 8.4 亿元，其中5.9 亿元用于股份回购，一方面积极响应证监会鼓励回购的政策，另一方面也表明公司认为股价被市场低估，公司对未来发展充满信心。此外，回购的股份可用来设立股权激励、员工持股等计划，有利于公司后续发展。考虑到近期管理层大力支持股份回购以及多渠道融资，同时公司也是近期两市首只拟发行可转债回购股权的标的，预计可转债发行事项审批进程有望加快，初步预计 19 年 3 月份落地。
　　国资战投入股彰显当地政府对公司未来发展充满信心。一方面，福田投控以公司现有资产为标的，向公司注入 1 亿元流动性支持，目前该事项已落地；另一方面，福田投控与腾邦集团签订战略合作协议，在不改变腾邦集团控股股东地位的前提下，福田投控将战略入股，彰显深圳市政府高度重视公司发展，困扰公司多时的高比例股权质押问题也有望得到缓解。
　　盈利预测与投资评级： 公司是出境游行业快速成长的黑马，今年以来并表喜游国旅、增持腾邦旅游、拟收购巧趣文化，“旅游 互联网 金融”布局日趋完善。此次公司自身、重要高管、当地政府均用实际行动大力支持公司未来发展，建议投资者积极关注。