华仁药业（300110）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入7.71亿元，同比下降6.95%；归母净利润7321.30万元，同比下降11.02%；扣非净利润6781.04万元，同比下降9.29%；经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，同比增长28.38%；报告期内，华仁药业基本每股收益为0.0619元，加权平均净资产收益率为2.69%。

　　以8月29日收盘价计算，华仁药业目前市盈率（TTM）约为21.07倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为2.39倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.65亿元，同比下降14.34%，环比下降10.31%；归母净利润2239.01万元，同比下降45.63%，环比下降55.94%；扣非净利润1903.13万元，同比下降44.91%，环比下降60.98%。

　　资料显示，报告期内，公司聚焦肾科、呼吸科、精麻科等领域，以及大容量制剂、医疗器械等。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，基础输液收入4.15亿元，同比下降0.85%，占营业收入的53.74%；腹透液收入1.78亿元，同比增长11.94%，占营业收入的23.09%；治疗制剂收入1.03亿元，同比增长16.84%，占营业收入的13.37%。

　　2024年上半年，公司毛利率为37.75%，同比下降4.42个百分点；净利率为9.94%，较上年同期下降0.24个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.98%，同比下降9.67个百分点，环比下降9.06个百分点；净利率为6.67%，较上年同期下降3.33个百分点，较上一季度下降6.21个百分点。

　　分产品看，基础输液、腹透液、治疗制剂2024年上半年毛利率分别为39.16%、31.52%、52.65%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.69%，较上年同期下降0.51个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.21%，较上年同期下降0.24个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.61亿元，同比增长28.38%；筹资活动现金流净额-2.62亿元，同比减少3.39亿元，主要系报告期末公司偿还的银行借款同比增长所致；投资活动现金流净额-1969.16万元，上年同期为-7543.54万元，主要系报告期内支付的股权转让款同比减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.83亿元，相比上年同期增长48.18%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为107.96%，净现比为220.33%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业77/114）；固定资产周转率为0.73次，上年同期为0.76次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业83/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.22次、1.47次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.92亿元，较上年同期减少3701.88万元；期间费用率为24.88%，较上年同期下降2.74个百分点。其中，销售费用同比下降32.02%，管理费用同比下降4.81%，研发费用同比增长22.11%，财务费用同比下降10.78%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为药品销售结构发生变化，集采比例增加，压缩了销售费用。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少50.65%，占公司总资产比重下降2.19个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加0.40%，占公司总资产比重上升1.10个百分点；预付款项较上年末增加55.32%，占公司总资产比重上升0.45个百分点；应收账款较上年末减少6.67%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少27.63%，占公司总资产比重下降4.03个百分点，主要系部分长期借款余额根据到期日重分类至一年内到期的非流动负债；一年内到期的非流动负债较上年末增加50.90%，占公司总资产比重上升4.60个百分点；短期借款较上年末减少33.42%，占公司总资产比重下降3.74个百分点，主要系报告期内偿还部分贷款，压缩短期借款规模；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加10.49%，占公司总资产比重上升0.61个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.19亿元，占净资产的11.63%，较上年末减少1556.24万元。其中，存货跌价准备为2857.12万元，计提比例为8.22%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.49%，相比上年末下降2.97个百分点；有息资产负债率为33.24%，相比上年末下降3.18个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.74，速动比率为1.53。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为西安曲江天授大健康投资合伙企业(有限合伙)，占比20.00%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，华仁世纪集团有限公司持股有所上升，綦军书、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，华仁药业13.66%股份处于质押状态。其中，第一大股东西安曲江天授大健康投资合伙企业(有限合伙)质押1.18亿股公司股份，占其全部持股的50.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.65万户，较一季度末下降了1659户，降幅3.45%；户均持股市值由一季度末的8.80万元下降至7.86万元，降幅为10.68%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。