证券代码：300102证券简称：乾照光电
乾照光电投资者关系活动记录表
编号：20171029
投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观电话通讯
其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 华泰证券 张騄;华泰证券 胡剑;百川控股 张智强;允程资产管理有限公司 张亮;拓璞投资 张钧;国融证券 张济;华菁证券 吴玉斌;华安基金 沈少捷;前海人寿保险 刘扬;北京乾创投资管理有限公司 刘翔;三盛资本 林军;北京乾创投资管理有限公司 黄斌;中信证券 何信;上海华信证券 何瑾;中泰证券 韩甲;上海睿亿投资 陈越;新时代证券 常杨;源乘投资 曾尚;上海域秀资本 曹植;华泰证券 蔡朗文;招商基金管理有限公司 王奇玮;中银基金管理有限公司 丁戈;深圳望正资产管理有限公司 旷斌;瑞华投资 柳小波;金码投资 谢艳萍;长盛基金管理有限公司 钱文礼;景顺长城基金管理有限公司 詹成
时间 2017年10月29日
地点
上市公司接待人员姓名 金张育 董事长;刘文辉 高管,董秘
投资者关系活动主要内容介绍 一、经营情况回顾
从业绩来讲，截止三季度，公司实现营业收入8.7亿，其中LED主营业务收入是8.4亿，比去年同期增长了17%，营业利润总额1.9亿，比去年同期增长了500%，归属上市公司的净利润是1.58亿，比去年同期增长了600%。从业绩来讲我们对全年有一个良好的预期，全年行业持续繁荣，全年利润预计1.9-2.2亿之间。第三季度相对于第二季度公司目前生产相对比较稳定，产能是相对平稳的状态，整个市场虽然供求紧张有所缓解，但市场态势相对比较稳定，价格也相对比较稳定，对未来来讲我们还是比较有信心，既然从明年开始有希望出来，产品性能也一直在提升，未来市场还是比较有竞争力。
二、问答环节
1、【问】：公司25日公布了股权激励方案，请把股权激励的情况，还有对未来的展望和各位做个介绍？
【刘文辉】：这次股权激励覆盖面相对比较窄，我们在5月份实施了第二期员工持股计划，当时参与的人达到了将近1000人，总规模是1.8亿。实施二期员工持股计划，当时希望全体员工都能够享受公司未来成长的福利，当时认购的积极性比较高，参与人数比较多。相比于二期持股计划，本次限制性股票股权激励覆盖面很狭窄，本次参与的人只有23人，包括公司的董监高，还有管理人员、核心技术人员，把公司目前最核心的人物都囊括其中。总的股权激励的额度是1600万，这次预留了20%，320万在接下来的人员招募中用于吸引人才。进展比较顺利，目前处于股权登记的状态，未来大家也可以从公告上有所体现。
整体来说这次股权激励得到了参与人的一致认可，对于公司未来还是非常有信心。公司通过这次股权激励也把核心人员聚拢起来团结一致，相当于给未来的人员招募留下了有力的武器。
2、【问】：目前来看已经临近2017年年底了，我们能不能展望一下2018年LED芯片行业的价格趋势？
【刘文辉】：芯片的价格还是要看整个行业的供需关系，在今年年初肯定是价格的上升期，主要原因是供给远远达不到需求的量。随着LED厂家的扩产，比方说三安、华灿、澳洋和我们，还有兆驰的扩产，同时其他有几家厂商的产能逐步释放。在过程中整体的产能得到了一定的补充，所以供需关系目前还是得到一定的缓解，在此过程中价格也是相对比较稳定。对于终端市场来说，随着技术的改善、芯片颗粒数的单价有所下降，但对于公司成本端，以及还原到每个元件的价格来讲没有太多的降幅，所以公司的毛利率还是比较稳定。
至于2018年，随着各大厂商产能的进一步释放，供需得到进一步的缓解，目前我们来看还不至于达到供给远远超过需求，我们觉得到2018年中期，整个价格还是比较有安全线。随着2018年中期之后，其他厂商的二期扩产产能的释放会有一定的价格压力。
3、【问】：请问明年要是降价，红黄和蓝绿降价有没有协同性？如果降价的话，公司毛利率能够稳定吗？
【金张育】：红黄和蓝绿是两个应用市场，蓝绿主要是照明市场，红黄光主要是数码指示灯、显示的市场，所以两个市场的供求关系不完全一样，所以两个产品并不是同时降价、同时涨价，是每个产品自己的供求关系决定的，不会出现同时涨和同时降的问题。第二，目前来看我们认为明年上产能了，供求关系会发生变化，这主要是蓝绿芯片。但现在也进行一些预测，我个人并不认为明年价格会下降特别厉害，会有一定的波动，但也会有其他的原因，比方说需求，某些应用场景需求大幅度增加，尤其是新供给出来以后旧的产品和旧的机器设备也在逐渐退出市场，我个人保持谨慎乐观的态度，不会对毛利率造成太大的影响。
4、【问】：请问，公司三季度收入下滑20%多，这是为什么？第二，能不能介绍一下公司目前红黄或者蓝绿的产品结构在总收入当中，以及各自对应的产能、毛利率，以及三季度业绩增长的情况。第三，我想请教一下南昌项目目前的进度，以及公司对未来进度的规划是怎样的？谢谢。
【刘文辉】：第一个问题，第三季度的收入有所下降，原因主要在于两个，一个是我们确定的坚守主业的战略，原来非主营收入我们有所收缩。第二季度LED的主营占到90%以上，这部分的下降得比较少。第二个营业收入下降的原因就是在第三季度，针对国庆放假会有一部分的影响，产能当时受到一定的影响。目前来说产能是满产的状态，受到环境客观的影响产能目前有所下滑，两个原因导致收入有所下降，这是第一。第二个问题，公司现在红黄光和蓝绿光的收入大致相当，我们蓝绿光有机台50台，现在每个月的产能是35-40万之间，红黄光的产能机台是22台，峰值产能是17万片。对应的我们之前也说了，蓝绿光单片的价格比红黄光比较低，所以这么一相乘，目前来说蓝绿光的收入略大于红黄光，是40对60的比例。对毛利率来讲，我们在半年报的时候公布了LED主业红黄、蓝绿总和的毛利率是36%，第三季度我们的毛利率保持稳定，但是在总和36%的基础上，红黄光的毛利率相对比较高，蓝绿光的毛利率相对比较低，但它们都超过了30%，从这个结论来讲，蓝绿光的毛利率30%出头，红黄光的毛利率是40%左右。第三个问题，南昌的扩产，总共扩产50亿，分两期进行，第一期25亿，我们公布之后和市政府做了详细的论证，目前已经进行到土建阶段，整体项目进行得相对比较顺利。我们乐观估计应该是明年第四季度会试运行，这是相对乐观的，如果比较保守的统计，2019年才会有产能释放。
5、【问】：大家比较关注我们的毛利率和三安确实有差距，市场上一直没有一个有信服力的解释，我们和三安毛利率的差距在后期有没有进一步缩小的可能。另一点，三安的毛利和他们做上游原材料有关，我们有没有考虑过？
【金张育】：刚刚说到明年扩产红黄产能会出来，蓝绿到明年三、四季度才会出来，出来以后在红黄的毛利率希望保持比较领先的水平，因为我们在红黄芯片方面是龙头公司。蓝绿芯片方面我们希望新建的南昌工厂，考虑到整个产业链的协同，包括上游产业链的环节，我们也会自己去建设，包括气、水、电方方面面的，希望将南昌基地确实成为目前LED芯片行业毛利率比较高，生产成本相对比较低的标准化工厂。所以我们觉得我们的毛利率水平在南昌工厂竣工后，应该会有比较大的上升空间，这是产业链协同部分。第二部分，在公司的费用、客户协同等各方面也有一定的毛利率上升空间，这方面的工作应该在2018年也可以看到一些成绩和成效。我觉得在乾照的毛利率方面属于比较好的几家之一。
6、【问】：提到后续蓝绿的扩产幅度相对更大一些，但蓝绿的毛利率相对更低一些。随着蓝绿的占比提升，我们从后年蓝绿产能到位，毛利率会不会有下行的趋势？
【金张育】：整体行业毛利率与行业整体的供求关系相关的，2018年整个蓝绿芯片的毛利率水平和供求关系相关，出现了更大程度的供给之后，我本人对于2018年整个行业的毛利率保持谨慎乐观。在整个行业谨慎乐观的前提之下，乾照会比目前的情况有所提升，所以蓝绿芯片本身比红黄芯片本身的毛利率低一些的，因为红黄芯片本身用量更少，而蓝绿是更大的市场，红黄我们会保持供求关系和毛利率水平，蓝绿整体的毛利率水平，需要整体行业的供求关系来决定。我个人对于乾照2018年、2019年的毛利率水平还是保持谨慎乐观的。
7、【问】：大家比较关注红黄光行业的壁垒，因为大厂扩产主要集中在蓝绿光，为什么大家在红黄的步骤上比我们看来相对保守一点，主要原因在哪里？后续会不会有更多玩家参与到红黄光的竞争？相比明显看到台湾厂商的趋势，更注重红黄光的发展，我们的红黄光与台湾企业对比有没有明显的差别？
【金张育】：这个问题挺好的，我是这样看的，蓝绿芯片是LED芯片的主流，直接针对照明市场，之所以蓝绿的市场比较大，因为LED照明市场比较大，这是一个大型的市场。但是红黄芯片会有一些高端应用，比方说目前低端是指示灯、显示屏，高端是红外、虹膜芯片，坦率来说红黄光芯片是有一定的门槛的。蓝绿芯片更像是大规模制造，中国制造的优势，生产规模大、成本低，赚这个钱，但红黄光相对有门槛。台湾厂商和大陆厂商走到今天，竞争到这一步，他们很难在中国制造、大规模制造领域，也就是蓝绿芯片领域向大陆厂商发起冲击，但是他们保持了一定门槛的红黄光芯片可能在某些高端应用角度还是有一定的技术壁垒和技术优势。乾照作为红黄光领域国内最大的生产厂商，目前和台湾友商相比，无论是晶电、光宏，他们推出的不管是红外、车载、虹膜等红黄光芯片的应用，我们都有相应的布局。我个人认为随着LED芯片技术再往前走，我觉得我们的红黄光芯片领域希望像蓝绿一样持一定的优势地位，这需要一定的时间，目前乾照具备和台湾友商在这个市场上直接竞争的实力。红黄光领域是我们起家的根本，我个人还是比较有信心的，但需要一定的时间能够和他们在高端的芯片应用厂商上展开直接竞争。
8、【问】：请教两个问题，第一个问题是公司两个创始人的退出会不会影响公司的工艺或者生产的情况？第二个问题，蓝绿光在和行业的主流玩家比起来，技术方面有什么竞争优势和劣势？
【刘文辉】：第一，我们两个股东的退出对公司的影响，事实上影响很小，原因是什么？因为我们退出两个股东，一个是老董事长邓董，他原来主要负责公司的战略方向、政府关系对接和大方向的把握，他退出是因为达到了退休年龄，他有其他的人生考量，所以把股权卖给了我们，他在战略指导方面目前大股东和君的能力是可以胜任的。第二人是王总，他作为总经理，原来也是技术方面的权威，他的退出对公司的影响，外界看来可能会很大，但我们要看现有大股东进来之后整个公司的架构没有发生太大的变化，原有的团队总经理蔡总、技术总监和技术负责人没有离职，整个氛围比较融洽。王教授在乾照工作的时候很注重公司团队的培养，尤其是技术团队的培养，他离职之后主要的技术骨干都没有离开，所以技术的延续性非常强，同时目前来看我们实施了很严格的企业文化建设和职业晋升、绩效考核的改进，源源不断地吸引更多人才进来，我们目前也从市场上，LED无论是技术、生产还是管理方面的人才，有很多人被我们吸引过来，从这个角度来讲，他们两个人退休对公司的影响比较小。第二，公司的蓝绿光的产品布局，目前来看蓝绿光市场有60%在照明市场，还有一些在RGB显示屏市场，其他是背光、车载等其他市场方面。因为公司乾照光电在蓝绿光的产能相对比较小，我们目前只有50个机台，月产能不到40万，占整个市场的容量就是5%左右，目前我们整体产能主要是在照明市场，部分放在RGB和其他细分市场的产品配备。我们90%的产能放在照明市场里，我们的性能在市场上是一线厂商的水平。我们相对于其他的厂商，我们性能上没有弱势的，我觉得我们的性价比是非常有竞争力的。谢谢。
9、【问】：我们在半年报中对红黄光的扩产提到了两个，一个是半年报中公报的通过扬州子公司，还有一个是入股南昌凯讯光电，南昌凯讯光电可以简单介绍一下公司基本情况和行业定位吗？
【刘文辉】：关于红黄光的公司战略是想做红黄光的龙头，甚至世界的龙头，我们应该在这个细分市场做出我们的成绩来。因为公司在红黄光的领域积累得最深厚的，我们未来的发展也是最具有实力的厂商。所以在这个过程中我们为了保持龙头地位，产能是十分必要的。这个过程中产能可以通过两个实现，一是通过和同行业其他厂商合作，二是自己扩产一部分，自己扩产自从去年公示了扬州的红黄扩产以来，目前进展相对比较顺利，在明年年初可以顺利投产。第二方面和其他厂商合作，南昌凯讯看工商资料可以知道凯讯引进我们原来的高管王教授作为公司重要的参与者，凯讯也在红黄光发力。我们一方面信任王教授的技术和管理水平，整个公司的营业水平相对比较良好。第二方面基于自身的考量，我们希望过程中进一步扩大自己的市场影响力，所以和南昌凯讯形成了战略上的合作，在今年前一段时间我们8000万参股了他20%多的股权，后续会有更深入的合作，双方的合作可以建立乾照光电在红黄光领域更重要的优势。
10、【问】：凯讯大概是什么样的体量？设备产能大概是什么体量？可以和市场沟通一下吗？
【刘文辉】：南昌凯讯目前是相对比较新的厂商，大家如果看到他的工商资料可以看到进入这个市场才2年，但因为有专业的人才在，所以整个发展相对比较迅速。据我了解目前整个产能是相对比较饱满的状态，整个市场的结构踏得比较准。据我目前现在处于盈利状态，具体的营收我回去了解一下才方便和大家沟通。目前我了解挺不容易的，短短时间实现了盈利状态。
11、【问】：请问三季度的收入下降因为把非主营业务剥离，看看红黄、蓝绿两种芯片，可不可以说一下两种芯片的收入增速是怎样的？
【刘文辉】：这个数据我们没有做拆分，我们看整个LED主营业务的收入，我们在第三季度略有下降，一方面因为国庆放假，第二方面是金砖会议对我们公司的营运有一些影响，整个产能有所下降，在市场价格相对稳定的情况下我们的收入是下滑的，这是一个。第二，两方面来讲各自的增速是一个很小的，这也是没有办法，因为我们今年到此为止产能一直处于满产的状态，我们没有新的产能释放，新的产能释放要到2018年年初了。
12、【问】：现在大家都还对明年行业的景气度比较看好，我想问一下金总，您是基于什么判断做出的？
【金张育】：行业的景气度我们一直在强调，最重要的还是供求关系的判断。对我们来讲对目前，甚至明年上半年对整个供求还是相对谨慎乐观的态度。原因在于什么？在于目前来说从今年年初供给比较稀缺，随着大厂商的产能释放，供求有所环节，目前几大厂商的产能释放基本完成了，所以在没有新的产能出来的状况下，其实价格的波动相对比较小。我们预计明年下半年有新的产能出来，或者较大新产能释放出来的时候，那时候供求关系会有进一步的变化，价格有进一步的变化态势。
13、【问】：目前乾照在红黄和蓝绿两方面都有不错的产能和技术储备，两位领导目前对Micro LED的技术方向是怎么看的？
【刘文辉】：Micro LED是LED未来主要方向之一，目前业界达成一个共识了，Micro LED是下一代显示技术的基础。对于Micro LED未来的发展方向，各家判断很不一样，悲观的时间甚至是3、5年以上，乐观的就是1、2年时候。目前乾照光电对Micro LED的进展保持深刻的关注，我们内部投入一定的资源在做研究，甚至也有一定的机台在开发。目前市场的信心大家都是有的，但市场什么时候实现产业化？我们没有时间表。但技术要走到前面，产能逐步释放的时候我们对Micro LED的储备也会更加厚实。
附件清单
（如有）
日期