一、 背景
1.三驾马车:电动化，入股比克动力电池；智能化，增资智行畅联（智能后视镜）、收购德普特；互联网化，合创长信智控。
2.长信科技切入汽车电子领域，基本具备了汽车仪表盘、中控屏的全产业链核心制造能力。在特斯拉Model S后期车型上提供了仪表盘，在纯电动SUV Model X的车型上提供了仪表盘和部分中控屏。未来将成为Model 3的中控屏主流供应商。
二、 战略规划
定向增发募集项目
2015年3月通过定向增发，非公开发行1亿股，募集资金总额不超过12.08亿元，用于中大尺寸轻薄型触控显示一体化和中小尺寸触控显示一体化项目，可以满足特斯拉需求。定增价格为9.54。


收购比克动力电池（主要看点与安全边际）
1、16年2月16日公司向比克动力增资8亿元。增资完成后，公司持有比克动力10%股份，并获得一个董事会董事席位。8亿获得10%股份，72亿可以收购为全资子公司。
2、比克动力生产经营各类电池。比克动力原股东深圳市比克电池有限公司承诺，标的公司 2016 年至2018 年度净利润分别不低于人民币 4亿元、7亿元、12以元。
3、因为公司现有业务跟汽车行业有很强的关联度，该收购不会受到太多影响。
4、公司明确表示8月30号左右准备展开相关收购事宜。


三、 财务分析



回款优秀，在营收大幅度增加条件下，应收项目结构改善。


薄利多销战略，短期内影响公司原有产品的盈利水平。如果优胜劣汰市场机制作用的发挥，公司的规模优势、质量优势、研发优势开始显现，市场将有望步入健康发展的轨道。利润现金质量很高。

四、 收购比克动力后
2016-2018总利润7.3-12.5-17.5，股本大概率在17.5亿以下，2018年EPS=1
高管增持一览

这几年增持2个亿左右，加权平均价8.73元左右。廉健持有的成本价最高10.36左右，持有1000万左右。
最近高管增持平均价10.3左右，对应2017年PE15.6倍，应该是个输时间不输空间的价格，而定增价9.54接近2018年10倍PE，如果跌到估计不会输时间~
六、不考虑比克动力，或者比克动力收购失败的情形
1、定向增发募集项目顺利投产后年利润2.3亿

2、2017年利润=2015年利润2.38*1.1*1.1+定向增发2.3+比克0.7=5.88亿，2017年EPS=0.5，定增价9.58对应19倍2017年PE，也属于估值底部区间。何况收购比克成功是大概率事件。

作者：佛久投资