目录：

一、摘要            二、公司简介及主营业务

三、核心竞争力  四、经营数据及财务数据

五、企业发展

一、摘要

        思创医惠是一家民营企业，专业从事零售商品电子防盗系统（简称EAS）和无线射频识别系统（简称RFID）领域，是国内唯一一家EAS上市企业，是国内龙头，在全国和1500家大中型企业合作，全球拥有300多个代理商。受“十三五规划”政策扶持，近年来，业绩逐年提升。

二、公司简介及主营业务

        （一）、公司简介

        思创医惠，成立于2003年，2010年4月上市，坐落于浙江省杭州市。是一家专业从事零售商品电子防盗系统（简称EAS）和无线射频识别系统（简称RFID）领域，是国内EAS行业唯一一家上市企业，在电子防盗、源标签行业处于世界领先地位，在RFID应用领域亦处于国内领先水平，拥有一流的EAS、RFID生产设备和检测设备。产品出口世界各地，布局全国1500家大中型医院、全球拥有超过300多个代理商，遍布欧洲、美洲、中东及东南亚等60多个国家和地区，是零售支持领域新理念的开拓者和引领者。

        （二）、主营业务

        1、业务变化：2014年，公司通过对外投资，收购了以EAS 声磁系统研发和应用见长的思创超讯51%股权,参股了长期致力于有源RFID芯片等产品及相关系统集成、系统平台设计与开发的集成电路设计企业启东钜芯，收购了智利本土专注零售业安防和智能管理解决方案的服务商GL公司51%股权。

        2、2016年重组，形成了“智慧医疗”和“商业智能”两大事业部。

        智慧医疗事业部主要为国内外大型医疗机构和全民健康提供“全人全程，可及连贯”的端到端医疗服务，推动医院及健康机构提高患者安全、医疗质量和运营效率，改善和提升整体医疗水平和患者就医体验。

        主要产品包括基于解决医院各应用系统数据交互信息孤岛，实现医院标准化医疗信息集成、共享的智能开放平台；基于解决医院各应用模块痛点，提供个性化需求的医疗闭环管理业务系统；以一种简约的方式，解决了医院有线网、物联网、无线网和内外网之间的通讯和数据融合应用的四网合一的物联网基础架构平台；以一种终端应用的方式，应用于医院、社区、家庭，实时监控、采集医疗健康信息的医疗健康信息耗材产品；以及基于“智能开放平台+微小化应用”的整体信息化集成应用，搭载医疗大数据认知计算，提供精准医疗服务。

        商业智能事业部主要面向全球商超、服装鞋帽、3C连锁、珠宝等零售行业以及电力、市政、医疗、物流、资产管理等行业，提供创新、优质、高效的EAS电子防盗标签、RFID标签、硬件设备及其相关的集成应用技术和系统解决方案服务。

        主要产品有实现防损防盗产品展示功能的硬标签、软标签、电子标签及其配套设备、AM/RF天线系统、展示保护类产品；实现数据读取、采集、显示、识别以及监测功能的超高频RFID基础标签、特种标签、ESL电子货架标签，以及其配套的写码设备、手持机等硬件设备；实现智能监测、智能管理以提高效率及相应用户体验的RFID监测系统、智慧仓储系统、智慧门店系统等集成应用系统。

        3、经营模式

        （1）智慧医疗事业部

        公司智慧医疗产品目前主要涉及国内市场，主要采用直营及代理的模式，主要客户为国内及港澳地区的医院及其他医疗养老机构。

        （2）商业智能事业部

公司商业智能产品销售覆盖国内市场和海外市场，海外市场以ODM、OEM为主，部分区域为直营模式，客户主要为从事服装、零售等行业的应用系统集成商。国内市场均为自主品牌，以“一站式零售解决方案提供商”的定位，采用直营加代理的模式，主要客户包括大型商超、服装连锁企业、3C卖场、生鲜店、珠宝、物流、市政以及资产管理等行业客户。

三、核心竞争力

        1、先进高效的经营管理模式

        2016年初，为最大限度的实现资源优化，提高经营效率和核心竞争力，公司综合考虑新战略定位的要求，对管理框架和业务板块进行了较大幅度调整，将原零售科技事业部和物联科技事业部合并成立了商业智能事业部。新事业部专注于服装、商超、珠宝等零售行业，以及资产管理、市政、物流等相关行业的智能化集成应用，同时着力于各类RFID硬件设备与医惠科技相关软件产品的协同应用解决方案的研发及推广。公司实现了集团总部管控下的两大事业部独立运营，协同互补共促发展的经营管理模式。

        2、持续的研发技术创新

        2014年——2016年研发费用分别是：0.28亿元、0.51亿元、0.97亿元；占主营比例分别是：5.87%、6.05%、8.97%。

        （1）医惠科技的研发团队基于当前行业发展情况和公司本身产品特色，继续深入开发公司智能开放平台产品，通过微小化应用的重构和复用，在全院信息互联互通的基础上实现整体信息服务系统的重构，将医院各个角色的人员所需要的信息系统功能进行集成，形成符合医务人员使用习惯的一站式工作台。

        在新产品研发方面，医惠科技的多学科联合会诊平台（MDT）更是国内首款只用手机即可完成会诊全流程业务、音视频实时交互、患者信息全程共享的多学科会诊协作平台，实现了随时、随地、随需的在线移动会诊以及日常的沟通协作，让医护人员快捷准确的组织、参与和管理会诊。另外，为加快人工智能在国内医疗领域的应用，2016年，医惠科技继牵头成立“浙江省沃森智慧医疗研究院”后，又通过参股和联合新设等方式积极布局医疗人工智能，携手国内大型医院、研究机构、院校以及IBM公司，在医疗的人工智能认知服务平台、自主医疗认知引擎、深度学习训练系统等研发上，都取得了卓有成效的进展。并于2016年底成功实现了国内医疗领域首家人工智能应用的落地。

        （2）商业智能事业部注重特种标签及功能性标签的技术攻关，在众多项目中取得技术突破，其中ESL变价标签、UHF标签以及水位监测和抗金属标签的技术提升，对相关产品的市场推广起到了极大的促进作用。

        （3）在行业应用方面，商业智能事业部的应用实施团队精耕细作，通过EAS+RFID技术，在门店销售、资产管理、仓储物流等方面取得重大进展，成功实施了UR和拉夏贝尔两大知名服装品牌的RFID应用项目，取得了良好的市场反响，也获得了业界的高度认可。

        （4）公司持续注重产品研发的投入和自身产业技术的积累，针对行业发展趋势，积极布局新产品的研发和技术的储备工作。公司研发总投入9,781.28万元，占营业收入的8.97%，研发支出资本化金额992.19万元，占研发总投入的10.14%。公司及子公司共获得发明专利2项，软件著作权37项，实用新型专利21项，外观设计专利13项。

        3、产品创新优势

        公司成功将平台架设在了云端，并进一步实现了智能开放平台和应用的打通、患者端和医护端的打通，完成了云架构智能开放平台和HOSPITAL3.0系统架构的落地。公司进一步丰富了医疗生态云架构的内涵，初步形成了基于智能开放云平台的微服务框架，集聚了一批围绕云平台专注于微小化应用的合作伙伴。

        通过混合云平台搭载更多专业微小化应用，进一步提升了患者、医生、护士、管理者等不同用户的个性化服务体验。2016年，医惠科技与IBM合作首创了医疗行业多学科会诊平台（MDT），该平台系国内首款只用手机即可完成会诊全流程业务、音视频实时交互、患者信息全程共享的多学科会诊协作平台，极大地帮助医疗机构提升了响应能力，并为“双向转诊”诊疗机制的构建提供了有力的支撑。

        MDT嵌入人工智能辅助诊疗服务，则能够为会诊提供更全面、精准的诊疗参考方案。此外，医惠科技还重点加强了与商业智能事业部在RFID硬件研发制造方面的协同，在原有智能床、智能柜、体温贴等产品的基础上，继续开发完成了智能被服管理系统、床头卡、智能鞋等医疗健康信息耗材产品，部分新产品已投入市场，并取得良好的市场反馈。

        3、市场拓展优势

        2016年公司业务继续围绕智能开放平台、医疗物联网基础架构及应用、医疗健康信息耗材三条轴线展开，其中以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案业务，以及智能床、智能柜等医疗健康信息耗材产品的销售均取得了较快的增长，为医惠科技业绩指标的超额完成做出了最主要的贡献。

        公司加快在医疗人工智能领域的布局，成功实现了Watson在中国医疗领域的应用落地。2016年，医惠科技联合参股公司将IBM Watson以本地化的形式首次引入中国医疗机构，并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议。2016年底，作为签约医院之一的浙江省中医院正式宣布成立沃森联合会诊中心，开始对外提供沃森肿瘤咨询服务。Watson在国内医院的落地，具有重要的里程碑意义，标志着我国医疗行业将开启一个新型的智能化人工智能辅助诊疗时代，同时也为公司在医疗人工智能领域的延伸发展奠定了重要基础。

        2016年，公司通过自主研发打造的手足口病诊断机器人，已开始面向儿童提供准确、及时的智能辅助诊断服务。公司还积极助推《健康信息学-中药炮制范畴结构信息流程标准》投票通过，这是业界第一个医疗国际ISO标准。该标准的通过，有利于加强中医药的信息化建设，促进中医药跨越式发展，同时也为公司进军中医药信息化市场开辟了通道。

        4、产业布局优势

        2016年公司借助投资、联盟等方式，进一步深化了在医疗健康产业的布局。公司已初步建立起一个包含分支机构及子公司、医疗信息生态圈联盟以及医惠全球化战略联盟三层架构的医疗产业生态链。依托这一产业生态链，公司已构筑了四大产业板块，即：

        （1）物联网产业板块，包括一批从事物联网相关设备研制生产的公司；

        （2）智能开放平台产业板块，包括一批从事医院数据交互平台、院内业务系统、医疗流程闭环管理、医疗微小化应用的研制开发的公司；

        （3）互联网医疗平台产业板块，包括一批从事互联网医疗相关系统研制开发的公司；

        （4）人工智能产业板块，包括一批从事人工智能应用于医疗的研究开发的公司。医疗产业生态链和相应产业板块的成型，为公司的进一步发展增添了后劲。

        5、客户资源优势

        思创医惠客户全群体全国1500家大中型医院、在全球拥有超过300多个代理商，遍布欧洲、美洲、中东及东南亚等70多个国家和地区，是零售支持领域新理念的开拓者和引领者。

四、经营数据及财务数据

1、财务数据

2、经营数据

五、公司发展

        （一）行业格局和趋势

        公司主营业务处于两大行业，医惠科技主要从事医疗信息化软件产品的开发、销售以及技术实施服务，商业智能事业部主要从事EAS、RFID电子标签及其硬件产品的研发、生产、销售，以及其在相关行业的集成应用服务。

        1、智慧医疗行业

        （1）智慧医疗行业发展现状及趋势

        2016年初，健康中国被正式写入《“十三五”规划纲要》。6月，国务院公布了《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，明确指出健康医疗大数据是国家重要的基础性战略资源，需要规范和推动健康医疗大数据融合共享、开放应用。7月，国务院发布了《“十三五”国家科技创新规划》，明确将云计算、人工智能、物联网列入我国重点发展的新一代信息技术。10月，国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》，大力倡导规范和推动“互联网+健康医疗”服务。认知计算和人工智能技术的发展，使得其在医疗领域的应用成为现实，基于医疗大数据的认知计算和人工智能将在医疗健康领域大显身手。

        政策驱动以及政府的大力投入，促使智慧医疗行业进入蓬勃发展期。在信息技术快速进步的推动下，医疗的核心职能也不再是治病救人的传统概念，提高医疗机构运营效率，“以病人为核心”实现端到端的医疗信息畅通，提升病患医疗体验，成了病人、医生以及医疗机构的迫切需求。

        （2）公司在智慧医疗行业的地位及变动趋势

        公司全资子公司医惠科技是一家以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，以“物联网”、“云计算”、“大数据”等核心技术为依托，专业为大型医疗机构和全民健康提供“全人全程、可及连贯”的端到端（医护人员到病人）的智慧医疗服务体系的高新技术企业。医惠科技持续致力于切实解决医疗过程痛点的创新性产品的研究开发，其产品从医疗对象、数据信息、医疗流程入手，覆盖整个数字卫生和智慧医疗应用领域，主要产品包括医院智能开放平台、四网合一的物联网基础架构共性平台及物联网应用系统、医疗闭环管理业务系统、医疗健康信息耗材等。公司产品极具技术及模式上的先进性，在国内市场具有较强的竞争力。

        2016年，医惠科技对智能开放平台产品继续深度开发，实现了其与各应用系统的打通，并成功将平台云化，基于平台发展了一批可组装的微小化应用，形成了医院、社区、家庭与医疗平台之间高速、安全的混合云通道。

        另外，公司成功实现了人工智能在医疗领域的应用落地，2016年12月，浙江省中医院正式宣布，联合医惠科技与杭州认知网络技术有限公司共同成立沃森联合会诊中心，开始对外提供沃森肿瘤咨询服务。公司在基于医疗大数据的人工智能应用领域迈上新台阶。

        2、RFID行业

        （1）RFID行业发展现状及趋势

        物联网是通过短距离射频识别（RFID）等信息传感技术及设备与互联网连接起来，实现局域范围内的物品“智能化识别和管理”。自“智慧地球”提出以来，物联网的概念在全球范围内迅速被认可，并成为新一轮科技革命与产业变革的核心驱动力。

        2016年以来，在世界经济复苏曲折的大背景下，以物联网为代表的信息通信技术正加快转化为现实生产力，在移动互联网高速发展的推动下，物联网借鉴移动互联网的技术、模式和渠道，开始从行业领域向民生领域渗透，智慧城市、智慧医疗、智能交通等结合了物联网的行业应用领域不断涌现，催生了大量新技术、新产品、新模式，引发了全球数字经济浪潮。

        RFID技术作为构建物联网的关键技术，以其广泛的应用领域而备受关注。近年来，随着传感技术、互联网技术的不断进步， RFID芯片等硬件成本不断下降，以及基于互联网、物联网的集成应用解决方案不断成熟，RFID技术在智能化管理等众多领域得到了更广泛的应用，其中以零售业的需求最大。

        2016年11月，国务院办公厅印发《关于推动实体零售创新转型的意见》，要求以信息技术应用激发零售转型新动能，加强互联网、大数据等新一代信息技术应用，开展精准服务和定制服务，灵活运用网络平台、移动终端、社交媒体与顾客互动，建立及时、高效的消费需求反馈机制，做精做深体验消费。在政策和技术进去的双轮驱动下，RFID行业进入快速发展期。

        根据IDTechEx研究表明，去年服装行业总共使用了46亿张RFID标签，但这仅占整个服装市场的约10%。不仅如此，化妆品、电子和酒精以及汽车用品，体育用品和小家电也开始看到RFID的应用，RFID在全球零售业应用的广度和深度在不断提升。

        （2）公司在RFID行业的地位及变动趋势

        公司是全球最早从事EAS业务的企业之一，经过数年发展，凭借扎实的研发积累和产品创新能力，以及优质、高性价比的电子防盗、防损标签产品，公司逐步确立了电子防盗标签领域的龙头企业。近年来，随着全球经济增长放缓，零售业的发展也逐步饱和，产品同质化以及价格竞争日趋激烈，公司在确保EAS业务稳步发展的同时，自2012年开始部署RFID业务，以期逐步实现战略转型。

        经过近几年的研发技术积累和业务发展，公司已形成具有先进的研发技术储备、优良的生产管理以及规模化产能的RFID标签生产制造企业，公司RFID基础标签产品、超高频RFID标签产品、UHF标签产品在国际市场销量持续增长，成为公司RFID业务的主要创收产品。在国内市场，公司为各大零售行业提供优质标签产品同时，立足于“一站式零售解决方案提供商”的战略定位，为零售门店、资产管理、仓储管理、物流、市政等领域提供一站式智能化管理集成应用解决方案，2016年，已在服装门店、市政、仓储物流管理等多个领域建立标杆性应用案例。已逐步确立国内RFID集成应用领域的龙头地位。

        （二）公司发展战略

        2016年初，公司重大资产重组第二步股权交割完成，基于重组之后公司智慧医疗、EAS、RFID各项业务持续健康快速发展，公司明确了涵盖医疗、家居、健康管理、消费体验等众多生活应用领域的以“互联物联，改变生活”为理念的战略定位，旨在将物联网、大数据，云计算等技术渗透到人们的生活场景中，实现人与物、物与物之间的沟通连接，让人们工作、生活更加轻松便捷。        在这一发展战略的指导下，公司将通过不断创新，将移动互联网与物联网两大产业在终端、网络、平台等各个层面进行多种形式的融合。

        智慧医疗业务将充分发挥其在医疗信息化和健康管理方面的核心优势，大力推动医疗生态云平台的搭建、医疗大数据的应用以及基于RFID深度协同的医疗健康信息耗材类产品的研发和推广，聚焦于信息服务的个性化和服务体验的提升，在为居民提供“全人全程、可及连贯”的医疗服务方面实现重大发展；公司EAS和RFID业务将大力发展其在零售消费体验及相关领域的终端应用，以实现智慧商业、健康生活，最终实现“互联物联改变生活”的美好愿景。

        （三）公司经营计划

        1、深化资源整合，强化内部管理。2016年公司原零售科技事业部和物联科技事业部合并成立商业智能事业部，公司总体业务管理框架变为集团总部下两大事业部协同发展的经营管理模式。未来，公司集团总部将持续地加强对全局的战略规划和资源调配，在保持事业部经营实体独立运营的基础上，提升优化现有业务管理体系，在总部层面成立创新中心和孵化中心，促进产业协同。同时加强内部控制，不断规范和完善公司经营管理体制。

        2、持续加强技术研发和产品创新。公司将继续加大研发投入，加强自主创新研发，加强与行业知名优秀企业、行业专家学者等技术交流和深入合作，加快新产品开发和技术升级。2017年，公司在智慧医疗产业方面将重点加强医疗健康信息耗材等新品开发，以已有的智能开放平台为基础，进一步深化“智能开放平台+微小化应用”的整体集成应用实施模式，打造医院整体智能化运营体系，实现端到云的智能化医疗健康服务。深度开发基于医疗大数据应用的认知计算技术，基于多学科会诊平台“MDT”，针对单病种开发自己的人工智能应用。全力推动智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等医疗信息化耗材的落地。

        RFID方面，持续加强特殊场景功能性RFID标签的研发，以适应更广泛的市场需求，同时对国内集成应用实施方案深度挖掘，对已有的解决方案进行升级，为客户提供更加智能化的体验服务，提升整体解决方案的附加价值。

        3、以创新产品开拓市场，以优秀典型案例扩大品牌影响力。2017年，公司将继续发力两大主营业务的市场开拓，以优质高效的产品和服务提高客户满意度、市场占有率和品牌影响力。针对RFID业务，公司将继续深挖客户需求，以规模优势和产品品质继续提升品牌影响力，开拓国内外新兴市场，在确保电子标签产品生产及销售稳步增长的同时，不断提升集成服务能力，完善系统解决方案，再造国内RFID行业应用领域标杆项目，为服装、珠宝等零售业以及其他行业提供更加智能和高效的解决方案服务。

        针对医疗信息化市场，公司将打造基于智能开放云平台的微服务框架，实现从医疗到慢病管理到健康的连贯服务。推出基于人工智能的物联网终端，提供深入到家庭、个人的智能化医疗健康服务并利用人工智能手段对这些数据进行实时的分析，实现对使用对象健康状况的全程管理及服务。构建与物联网、云平台全线打通的人工智能应用，将人工智能服务推进到常态化的状态。公司将充分发挥已有标杆案例的示范效应和市场影响力，促进公司智慧医疗业务再上新台阶。

        4、坚持内生发展与外延并购的双轮发展策略，重点关注智慧医疗产业上下游或和公司业务、渠道、技术有互补增益的优质企业标的，以进一步扩大市场份额和公司规模，不断增强整体综合竞争实力。

        （四）公司未来发展可能面对的风险因素

        1、市场竞争加剧风险

        全球零售业安防市场竞争激烈。智慧医疗产业，在国家大力推进医改和医疗卫生信息化的背景下，国内从事医疗信息化的企业可能将纷纷涉足医疗卫生行业智能化物联网的研发和应用，从而使公司未来拓展的市场受到挑战。对此，公司将充分发挥软硬方面技术研发和产业化优势，充分发挥公司在主营业务领域已建立的标杆项目的示范性效应，确保公司主营产品的市场影响力和品牌知名度。

        2、技术泄露风险

        公司主营产品的技术含量高，核心技术和高素质的研究技术人员和应用实施团队是公司进行产品创新和市场维护的根本。公司在多年的研发、经营过程中，拥有了多项专利，建立了高效协作的应用实施团队，如发生上述相关技术人员离职或私自泄露机密的情况，可能对公司经营造成不利影响。对此，公司将进一步完善保密制度，同时有效做好核心人员的激励和管理工作，最大程度防范技术泄密给公司带来的风险。

        3、人力资源管理风险

        公司的逐步发展对高水平的技术、管理、营销等方面的人才有较大需求；因此随着不断增加的新机会、新需求，公司面临着人力资源是否匹配和充裕的风险。

        对此，公司一方面制定了具有竞争力的薪酬激励政策并配合股权激励计划吸引和留住人才，另一方面在引进高级技术人才的同时，加强开展核心骨干员工内部培养机制，组织优秀员工参与培训拓展，提升员工职业能力。公司也会视发展情况推出相应激励措施，实现员工的共同发展。

        4、商誉减值的风险

        近年来，公司非同一控制下企业并购增多，公司确认的商誉大幅增加，若公司收购的标的公司未来不能较好地实现预期收益，那么收购形成的商誉将会有较大的减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

        对此，公司将重点加强对医惠科技和智利GL公司的风险管控和业务整合，避免业绩大幅波动带来的系统性风险。

        5、财务风险

        2016年末，公司全资子公司医惠科技应收账款余额为43,003.95万元，其中两年以上的应收账款约占19.18%，应收账款回款周期较长，存在一定的坏账风险。

        对此，公司将加强对医惠科技风险管控，督促和指导其加强应收账款管理和收款考核，提高项目实施管控，以最大程度控制和降低应收账款坏账风险。

（声明：以上内容，不构成投资建议，据此入市，风险自担！）

（此文由水晶球投资编辑推送）