证券代码:300068 证券简称:南都电源
浙江南都电源动力股份有限公司
2023 年 4 月 25 日投资者关系活动记录表
编号： 2023-004
投资者关系活
动类别
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □一对一沟通
√ 其他（电话会议）
参与单位名称
及人员姓名
长江证券： 马军、叶之楠； 东吴证券： 阮巧燕、 岳斯瑶、 刘璇、 朱家佟、
刘晓恬、 孙瀚博、 方一宇； 江苏银行理财子：周艺丹；希瓦资产：卓亚；
国信自营：欧阳仕华；理成：蔡骏男；工银安盛：甘晓瑶；外贸信托：
陈沭彤；南方基金：钟赟；华夏未来：林彦竹；天风资管：李云鹏；煜
德投资：李昊；云能资本：陈晨；云能资本：赵一龙；鑫元基金：俞建
忠；坤易投资：吴斯珍；前海圣耀资本：唐羽峰；康资产：庄珺涵；中
英人寿：黄翊鸣；香港公司客户： Edward Choi；金辇投资：王语；磐
厚动量：顾圣英；中天国富证券：何亿克；南方基金：熊琳；中信资管：
秦雪峰；泰康基金：韩庆；工银瑞信：郝瑞；三峡资本：赤东阳；建信
投资：吴清晨；辰阳投资：左佳楠；诺昌投资：左庆庆；鹏华基金：黄
奕彬；平安证券资管：龚惇莹；博时基金：冯喜建；财信人寿：黄义凯；
易同投资：魏泽园；惠通基金：郭双桃；长江资管：童峥岩；清和泉资
本：柳超然；民森投资：谭斌；上投摩根：赵隆隆；贤盛投资：马彦仁；
理成：徐杰超；新华基金：冯瑞齐；盈峰资本：李明刚；上善如是：王
喜乐； 云禧投资：李伟杰； Valliance 璞林资本： Wendy；山西证券股
份有限公司：杜羽枢；中欧瑞博：孙清华；珠海铭量私募基金管理合伙
企业(有限合伙)：王金力；太平国发（苏州）资本管理有限公司：陈勇；
观富资产：杨思成；乾璐投资：李翔；建信信托：付鐍方；北京金安私募基金管理有限公司：彭波；京盈拓投资管理有限公司：马江戎；第一
创业证券股份有限公司：乐瑞祺；信诚人寿：王滔；上海复霈投资管理
有限公司：韩守晖；诚盛投资：李杨；瑞圣源（上海）私募基金管理有
限公司：庄雷；淡水泉：杨馨怡；陆家嘴国泰人寿：李晟；广东宝新资
产管理有限公司：闫鸣； Blackrock： Alex 唐；李正强；苏银理财：周
艺丹；北京风炎投资管理有限公司：徐余颛；华西基金：王宁山；景林
资产：陆建杰；鸿道：谢培风；长青基业：王德文；中泰自营：唐朝；
东莞市榕果投资管理有限公司：侯波；海信托：陆方；厦门航空投资有
限公司李韬；每市；上海贤盛投资管理有限公司：曹雨超；上海谦心投
资管理有限公司：陈志鹏；中信建投证券：雷云泽；鸿运私募基金管理
（海南）有限公司：舒殷；百重泉投资管理有限公司：丁惠朝；上海天
倚道投资管理有限公司：王煜航；彬元资本：陈海亮；进门财经：林晓
莹；深圳前海泓涞资管理有限公司：周照利； pinpoint：李璇；平安证
券：龚惇莹；诚旸投资：张玉川；杭州长谋投资管理有限公司：李谦；
云禧投资：龙华明；华润元大基金：哈含章；中金资管：刘昊聪；重庆
博永投资管理有限公司：杨坤；上海递归私募基金管理有限公司：夏冬
生；深圳金泊投资管理有限公司：陈佳琦；上海瀚伦私募基金管理有限
公司：汪帅；平安银行股份有限公司：刘颖飞；广东谢诺辰阳私募证券
投资管理有限公司：林浩；汇添富：陈潇扬； Infini：李灿；乾璐投资：
徐荣正；光证资管：吴轩；泰达：刘硕；东吴基金：陈军；深圳市创新
投资集团有限公司：林玮；明世伙伴基金：孙勇；睿思资本：张蕴荷；
农银汇理：任世卿；华宝信托有限责任公司：张禹；汇丰晋信：严瑾；
建信信托：周孟夏；合正普惠投资：王晨隆；国君资本：楚刚；理臻投
资：朱裕君；方量化：柴伟；江苏大正十方股权投资基金管理有限公
司：程凯；东吴基金：周全；前海联合基金：熊钰；华安基金：胥本涛；
中银证券资管：张岩松；鸿道：谢培风；中融人寿保险股份有限公司：
赵岳；上海胤胜资产管理有限公司：阮思睿；上海信托：陆方；乾璐：
李勇；银华基金：石磊；深圳中天汇富基金管理有限公司：许高飞；工
银国际控股有限公司：吴亚雯。时间 2023 年 4 月 25 日
地点 线上电话会议
上市公司接待
人员
董事、副总经理：王莹娇
董事会秘书：曲艺
投资者关系动
主要内容介绍
1、公司 2022 年度经营情况介绍
近两年，公司确立了“聚焦储能、锂电主业，实现储能产业一体
化”的战略主基调。 经过两年战略调整，公司完成了民用铅酸电池业务
剥离，同时完成了锂电电芯、储能系统集成及锂电池回收的建设，形成
了公司储能产业一体化优势。与此同时如何抓住快速增长的储能市场
机遇和提高公司盈利能力，也是近两年公司经营的重点。
2022 年，公司在剥离民用铅酸电池业务的情况下，营业收入仍实
现了约 117.5 亿的销售规模，与 2022 年基本持平；产品结构进一步优
化，锂电及锂电回收产品占比大幅提升，由 2021 年的 15%提高到 2022
年的近 30%；新型电力储能业务捷报频传，产品供不应求，整体发货也
超过了 1GWh,实现了翻倍增长。同期公司完成产业一体化布局，并通过
改进工艺、优化供应链管理等措施，使得公司整体盈利水平较上期实
现大幅提升。
锂离子电池回收项目的达产及下游价格的有效传导，使产品毛利
率大幅提高，其中公司新型电力储能产品的毛利率达到了 17.72%，工
业储能产品也到了 17.31%； 从产品端看，锂电产品毛利率为 18.43%，
铅电产品毛利率为 16.19%。加之公司客户和产品结构的调整，结合应
收账款账期的回款力度，经营性现金流持续好转，经营活动产生的现
金流量净额较去年同期增长 42.89%。公司全年利润实现了扭亏为盈，
约 3.31 亿元左右。
公司整体经营情况已经出现了质的变化，公司转型初步完成，并
有了较好的业绩回馈给投资者。 未来公司将借助全球储能市场的爆发
式增长，持续规模化推进新型电力储能业务，为全球双碳目标持续贡
献力量。2、公司 2023 年度一季度经营情况介绍
公司一季度表现还是非常亮眼的， 2023 年一季度，公司实现营业
收入约 42 亿，同比增长了 44.83%，主要来自于新型电力储能业务扩张
所致。 归属于母公司所有者的净利润为 10,113.74 万元，较比上年同
期减少，但去年同期主要是由于有剥离民用铅酸板块子公司股权的投
资收益，剔除该因素影响，公司净利润同比大幅上升。主要原因为本期
新型电力储能及工业储能收入增长， 产业一体化优势进一步体现， 产
品毛利率提升，业绩贡献增长。
3、公司今年大储在手订单情况怎么样？
大储订单方面目前储备充足，其中新型电力储能业务今年已经累
计中标及签约 2.2GWh，另有较多项目在跟进中，待落地后会进一步披
露。
4、公司目前锂电产能情况及未来安排？
公司现有锂电电芯产能 7GWh，预计今年 6 月份可以达到 10GWh；
安徽界首锂电工厂另有 4GWh 储能电芯产能在建，计划今年年底前完成
建设。储能系统集成产能目前 7GWh，预计今年 6 月底可以达到 10GWh；
另有 10GWh 储能系统集成产能计划于今年四季度开始建设。
公司考虑先建新型电力储能集成产能，可以使公司的产线更具备
柔性化生产能力，以便更为灵活的应对电芯型号的变化需求。同时抓
住材料端，布局锂电原材料回收处理的产能建设，确保原材料保供能
力，提升产品整体毛利率。公司也在同步研发更大容量的大储电芯，研
判能否有柔性更强的产线，电芯产能也将会进一步提升。从市场端与
材料端两个角度来看市场，未来大容量、高能量密度、高循环的优质电
芯依然会是产业发展方向，也是公司布局方向。
5、公司产能是否够用？未来是否考虑外购电芯？
目前公司储能业务的电芯均以自产为主，将根据订单签约及交付
情况，积极进行锂电产能的规划及扩建。工业储能业务若有电芯缺口，
会采取 OEM 或者外购的的方式来补充。
6、公司铅酸产能情况？未来规划如何？
目前公司铅电产能为 5GWh，未来没有新增扩产计划。公司铅电产品主要应用于工业储能领域， 主要包括运营商、数据中心、核电等。 尤
其数据中心方面， 随着以 ChatGPT 大模型等为代表的 AI 技术发展，对
高性能计算的需求日益增长，将进一步推动数据中心等基础设施的迭
代升级需求，带来业务增长空间。
公司铅电业务整体在保持稳定的基础上，主要针对国产替代进口
的高端产品为主，以高盈利、回款优为原则获取订单，整体优化产品结
构和客户结构。
7、新型电力储能产品出货形式是怎么样？ 具体做到哪一端？
公司储能产品以自产电芯为主，通过模组、簇、系统集成后，多以
集装箱式进行整体交付。目前海外更多以直流侧交付为主，国内更多
以交流侧、 EPC 集成为主。
8、目前锂电原材料碳酸锂价格持续下降，对公司影响大吗？
从订单方面，大储订单一季度的开标进度有所减慢，主要受碳酸
锂价格的快速下跌， 市场有观望情绪。 目前能够看到碳酸锂价格已经
开始趋稳回升，预计二季度会有大量的储能招标信息。同时，碳酸锂价
格整体下跌， 储能的经济型进一步提升， 进一步刺激工商业用户侧储
能需求。 随着“双碳”目标的推进，预计全年的储能订单总量不变。
锂电回收业务方面，采购价格与碳酸锂价格有联动机制，会随着
碳酸锂价格波动而变化，对回收业务整体没有较大影响。
整体上，公司目前从电芯到集成，延伸到整体解决方案，再到回收
端，产业一体化已然打通，不仅有产品端，也有回收端，能够较大程度
上减少原材料价格波动对公司的影响，打通产业一体化主要就是为保
证原材料价格的稳定性。
9、公司目前锂电回收情况，回收利用率怎么样？
锂电回收目前已经具备 7 万吨的处理能力。锂电回收业务作为产
业链闭环的重要布局，一方面是保证原材料供应，另一方面也是稳定
原材料价格波动的重要手段，保证公司毛利率的整体稳定。
目前锂回收的提取率大概在 90%以上。
10、国内外大储的市场和竞争格局如何？南都电源的竞争优势在
哪里？（ 1）根据市场及研报反馈情况，我们可以看到， 2022 年，全球及
国内大储的出货量在 2021 年的基础上预计实现了翻倍，预计到 2025
年都会保持高增长态势， 年均增长率预计在 80%以上。 全球大储需求目
前主要分布在美国、 欧洲、 中国等地，到 2025 年，预计全球大储新增
总量超过 250GWh，其中国内大储新增总量超过 80GWh，国内市场占比
提升达到 35%。
公司在海外大储市场面对的竞争对手主要有比亚迪、阳光电源、
Fluence、特斯拉等。海外市场门槛较高，需要各种资质认证、业绩案
例、海外客户的供应商体系认证等，上述认证和案例都需要较长时间
的积累与沉淀。海外发展新能源比中国更早，新能源占比较高，电力交
易机制更市场化，储能发展商业模式比较成熟。
国内自 2020 年提出双碳目标后，重点发展新能源、提高可再生能
源占比， 2021 年进一步提出储能发展规划， 2021 年至今陆续出台了很
多与储能行业相关的政策和文件。储能作为构建新型电力体系不可或
缺的重要环节，经过 2021 年、 2022 年两年积淀，储能国内市场开始发
展起来，从早期发电侧新能源发电上网强制配储， 2023 年-2025 年未
来重点将逐步转向用户侧和独立共享储能，预计国内的电力市场交易
机制也会逐步成熟。随着各个省市电价差的拉大，用户侧盈利模式会
进一步成熟；独立储能电站的模式还需要政策拉动。随着国内部分省
市用电紧张，特别是夏季和冬季用电高峰，为了缓解用电紧张，在特定
开发区建立共享储能电站，部分省份也提出了隔墙售电的模式。相信
国内大储在 2023 年之后也会逐步进入市场化发展阶段。
综合来看， 目前海外市场整体毛利率较国内市场毛利率更高。 海
外市场更成熟， 进入门槛高， 更多集中在几家大厂竞争， 而国内市场刚
刚起来， 从各领域切入储能行业的厂家也很多。 随着需求逐渐转向用
户侧和电网侧， 对于储能安全性、运行效率的要求会越来越高，行业会
进一步规范，竞争会更趋于头部企业，毛利率也会有一个合理区间。
（ 2）南都电源是全球最早参与储能项目的企业之一，国内最早的
东福山岛项目、 国际上第一个源网荷储项目无锡新加坡产业园、 德国
电力的调频项目等都是南都负责建设的。 运行效率、经验积累、技术积累、市场积累等使得公司在整个市场，从电芯产品到系统集成都具有
优势。
从客户和品牌上看，公司从成立之初就做工业储能业务，坚持全
球化和技术创新并举的发展理念，在全球工业储能领域属于全球知名
品牌，在全球建立了 10 余个分支机构，业务渠道覆盖球 150 多个国家
和地区，具备了完善的销售及本地化服务能力。未来，为了更有力支撑
海外业务的进一步扩张和交付，公司也有考虑在海外建立系统集成工
厂。
从海外市场来看， 海外市场的竞争门槛较高， 想要进入全球发电
集团供应商体系，相关各项准入认证需要 2-3 年。南都电源在北美、
欧洲、韩国、日本多个国家通过安全认证与项目验证，产业链各环节都
满足严苛的要求，公司在德国的储能电站项目也成为全球范围内的示
范性项目。较多的客户都是经过 3-5 年的积累才会形成的，海外客户
更换供应商成本较高，因此客户粘性较高。 目前公司主要客户包括有
法电、意电、美国能源公司等。
从技术上看， 储能业务最核心的是需要保证系统整体的安全性和
电芯的一致性。 公司自 2010 年开始做大型储能电站， 先后承担了国内
外 50 余个储能示范项目，积累了丰富经验， 最长运行电站已达 10 余
年。公司也参与起草了国内外储能行业技术标准。同时，基于行业领先
的储能电池技术， 公司率先进行储能商用化推广，经过多年的探索和
拓展， 已经具备了从方案设计、系统集成、运营维护及源网荷储一体化
的全面技术能力，在用户侧、电网侧、发电侧均已实现大规模应用。公
司储能业务从电站的设计、施工到安装、运维等环节， 都积累了大量的
系统安全性经验。
11、如何面对海外地缘政治风险
目前对公司影响不大，但公司为了考虑应对风险，结合公司自身
全球化布局的营销及售后服务网络， 公司已经提前做好布局， 筹划在
海外增设集成产线。
12、公司未来业绩增长的主要来自于哪儿？
公司未来几年业务增长主要来自于新型电力储能业务，锂电业务占比也将随之持续大幅提升。大储已进入发展爆发期，行业体量每年
几乎在翻倍增长，公司也将力争大储业务增速不低于行业增速。同时，
为支撑公司产品端的业务扩展，回收端产能也会增加，业绩也将同步
提升。
13、 未来技术研发的规划方向是怎么样的？
更多的是倾向于整个储能板块，包括电芯方面、原材料方面升级
改进、技术降本、增加循环次数等。电芯技术领域，铁锂产品在高稳定
正负极材料、长循环电解液和补锂技术上持续进步。另外就是在储能
系统集成能力的提升，进一步实现动态降耗、 LCOS 综合降低；进一步
提高产品标准化程度、缩短交付周期。回收这块，本身整体提取率已经
算是行业内较高水平了，进一步提高产品附加值及综合回收率。同时，
积极储备下一代电化学储能技术，对于燃料电池、钠离子电池进行更
深入研发和储备。
附件清单 无
日期 2023 年 4 月 26 日