如果市场给你30倍市盈率,且每年你还可以保持15%的利润增长,哪个资金都会去配置这个股票了,大家都去配置,也同样会把这个公司的估值拉升,直到达到一个平衡:让后面的投资者很难受,买吧,太贵了,不买吧,太优秀的公司了,成长确定性太好了。
所以这个时候市场会寻求一个平衡,比方说如果是50倍市盈率,一旦这个市盈率跌破50,则一定会有很多资金马上配置,一旦涨起来好过50市盈率,则配置的资金就变少了。这就是为什么优秀的公司常年保持很高的市盈率的原因。
所以投资者要适当的调整自己的投资策略,不能把PE看的太死板,特别是对于优秀公司,对于成长性好的公司。过去几年东方财富也同样是这个道理:
1. 2017年东财是6.37亿的利润,但2018年初东财的市值是800亿市值,这是100多倍市盈率,市场认为很贵;
2. 2018年东财是9.59亿利润,但2019年初东财的市值是1000亿左右的市值,110左右的市盈率,市场仍旧认为贵;
3. 2019年东财是18.3亿的利润,2020年4-5月份左右,东财的市值是1400亿左右了,算起来仍旧有70多倍市盈率。
4. 而现在,东财是2100亿市值,2019年东财是18.3亿利润,算起来这市盈率又到了115,还是贵,度不对。
但实际上,各位肉眼可以看到的是,2020年东财的营收以及利润都是确定性增长,2020年净利润既有可能达到45-60亿,那么届时市盈率是35-46。
所以现在你看起来是贵了,但明年财报出来的时候你才知道,哦,现在不算贵。股票市场就这样,永远做的是预期。所以买股票要有一个未来现金流折现的思维,优秀的公司会持续带来更多的现金流,这就是优秀公司的价值。