游戏、玩具、体育市场发展空间广阔，公司业务大有可为。游戏行业方面，我国出口规模快速扩大，开辟出国内游戏市场增长的新空间，2018 年我国自主研发网络游戏海外市场销售收入达95.9 亿美元，同比增长15.8%。玩具行业方面，受到消费能力、受众人数，消费意愿三引擎的驱动，我国玩具市场前景广阔。体育行业方面，受益于申请亚洲杯的成功和世界杯的扩张，我国足球行业将进入黄金发展期，预计2025 年，中国足球产业规模将超过2 万亿元。

　　中国足协：下赛季中超由职业联盟管理 将充分放权

　　Q3 业绩高增长叠加换帅事件有望构成较强的短期催化，考虑到俱乐部资产的长期运营价值，我们维持9.99 元/股的目标价，维持“买入”评级。