$回天新材(SZ300041)$  中报显示，二季度有机构大举买入增持该股，总计超过七百万股，这些机构主要是公募基金。从股价走势上，大家也可以明显看到，前期已经超越了去年底对应上证指数3600多点的位置，这背后必然有资金进行了介入。我们关心的是，机构对于该家公司的关注和介入是基于什么原因呢？下面就来看一下公司基本面情况。
                                             
新业务逐渐贡献业绩，机构资金增持

从营业收入角度而言，近几年从上市后，公司就一直保持稳定增长态势。更难能可贵的是，其每一项业务，从传统的有机硅胶，到近些年刚推出的太阳能电池背膜等，都保持着增长。尽管增速有快有慢，但总体是一种向上的态势。

销售收入低于国际巨头，未来空间巨大
      
公司原名回天胶业，从名称上就可以看到业务与胶黏剂有关。就胶黏剂行业看，中国市场已经占据全球的三分之一左右。而在公司层面上，与国际巨头差距还是较大的。
       
我们对比一下几大巨头，比如德国汉高，日本信越，公司销售收入规模与这些巨头相比有数十倍的差距。但从另一个角度也反映出国内胶业龙头企业未来仍有相当大的发展空间。毕竟背靠中国这样一个巨大的市场，如果产品研发、服务能够跟上，将会有很大的发展空间。

汽车行业为有机硅胶下游最大用户
       
公司目前有机硅胶业务下游最大的用户是汽车领域。
       
在汽车领域，公司通过近几年不断努力拓展新客户，增加了新的客户的用量。国内客户有宇通客车、神龙汽车、北京汽车等。未来在新客户的开发，以及客户的使用量方面，还有继续增加的余地。

无溶剂胶为新培育潜力业务
       
除了汽车领域的有机硅胶外，在氨基胶方面公司也有相应的用途。这是近几年新培育的业务。
       
该项业务主要应用在食品包装袋等领域。由于其没有溶剂，属于无溶剂型，符合当下环保的要求。对比国内外市场，目前无溶剂胶在中国的市场份额只有10%，而在欧美国家已经达到50%甚至60%以上。因此，作为环保是未来大势所趋，大方向得以延续的话，氨基胶市场还会有持续发展的空间。
       
除此之外，公司还在建筑、高端建筑用胶，以及增速较快的光伏太阳能电池、风电等方面，都做了相关产品的布局。未来有望带来不错的回报。

多元化经营  拓展太阳能组件产业链
      
除了胶领域以外，公司还往其它领域进行了多元化的拓展。
       
我们看到其主要发展了太阳能组件产业链。公司在此增加了背板收入。从下图可以看到，太阳能组件产业链包括上游的硅片，硅片经过加工后形成电池片。这其中就有一个重要的环节——将硅片固定于背板之上。

产业链一体化布局背板材料
      
背板的构成主要由哪些部件？其主要由氟材料和PET膜构成，具体结构大致如下图所示。
       
从下图可以看到，背板最外是由两层氟膜覆盖，中间胶黏剂就是回天新材的产品，最中间部件则是PET膜。原先公司仅生产胶黏剂，而氟膜等过去绝大部分都是进口，国内无法生产。对此，公司首先在胶黏剂方面取得了突破，进而又获得了生产氟膜的能力，因此建立了生产线。
       
该生产线于2015年正式启动，目前已满负荷运行。这就是一种国产替代进口的案例。过去由于氟膜绝大部分受制于国外发达国家及跨国公司，比如美国杜邦等，市场被这些巨头所掌控。而如今以回天新材为代表的国内公司正逐渐替代进口，并在产品研发能力方面也实现了赶超。如此，在未来就形成了新的增长点。
       
由于公司既生产胶黏剂，又能够生产氟膜，拥有产业链一体化的生产能力，使得公司成本比相应竞争对手低很多，从而保证了其未来收入和利润的持续增长。

短期有震荡  低位适当关注
       
对于该公司而言，我们认为尽管短期股价有所振荡，但若未来有回落的机会，对于这种保持持续增长的公司，在合理区间可以进行适当关注。